公開買付を理解する

TOBガイド

TOBが公表された後に迷いやすい手続き、価格、成立条件を、場面別に解説します。 知りたい項目を選ぶと、確認する順番と参照すべき一次資料が分かります。

ガイド一覧

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基礎

TOBに応募する流れと確認順

TOBへ応募するときの口座、株式移管、受付期限、成立後の入金までを順に確認できます。

  • 買付価格と市場価格の差を確認する
  • 買付代理人の証券会社に応募できる口座があるか確認する

開示資料

公開買付届出書の読み方

公開買付届出書のどこを先に読むか。価格、予定数、成立条件、買付後の方針を順にたどります。

  • 買付下限と買付上限を見る
  • 買付後の上場維持または上場廃止方針を見る

開示資料

意見表明報告書で確認するポイント

対象会社の賛否と応募推奨は同じとは限りません。価格交渉や少数株主保護策と合わせて読みます。

  • 賛同、反対、中立、応募推奨の表現を確認する
  • 価格交渉の回数と引き上げ幅を確認する

MBO

MBOで少数株主が見るべき論点

経営陣が買付側に回るMBOで、少数株主が価格と手続きの公正さをどう確かめるかを解説します。

  • 特別委員会が独立しているか確認する
  • 算定レンジと買付価格の位置を確認する

親子再編

親子上場解消TOBの見方

親会社による上場子会社TOBを、既存持分、価格交渉、少数株主保護、上場廃止後の扱いから読みます。

  • 親会社の既存持分と応募契約を確認する
  • 特別委員会の答申と価格交渉履歴を確認する

価格

TOBプレミアムの見方

公表前終値だけでなく平均株価、過去レンジ、事業価値と比べてTOBプレミアムを判断します。

  • 公表前終値と複数平均のプレミアムを比較する
  • 算定レンジのどこにTOB価格があるか確認する

成立条件

買付下限と不成立リスクの読み方

買付下限に届く見込みと、届かなかった場合の扱いを、応募契約や予定数から確かめます。

  • 買付下限と買付予定数を確認する
  • 大株主の応募契約と解除条件を確認する

対抗提案

対抗TOBが出たときの確認順

対抗TOBが出たときに、価格、期間、応募済み株式、対象会社の意見をどう見直すかを解説します。

  • 対抗TOBの価格、下限、期間、資金裏付けを比較する
  • 対象会社の意見変更と特別委員会の再答申を見る

価格

ディスカウントTOB・低プレミアムTOBの注意点

市場価格を下回るTOBや低プレミアム案件で、買付目的、上限、応募推奨、流動性を確認します。

  • 全株取得型か部分買付型かを確認する
  • 一般株主への応募推奨の有無を確認する

EDINET

大量保有報告書からTOBの兆候を読む

大量保有報告書から、誰が何をどれだけ持ち、保有目的がどう変わったかを読み取ります。

  • 提出者、共同保有者、保有目的を確認する
  • 前回提出からの増減と取得方法を見る

公正性

特別委員会の答申で見るべきこと

特別委員会が誰で構成され、価格交渉にどこまで関わり、何を条件に賛同したかを確認します。

  • 委員の独立性と外部専門家の関与を確認する
  • 価格交渉への関与と代替案検討の有無を確認する

成立後

スクイーズアウトまでの流れ

TOB成立後に残った株式が、売渡請求や株式併合を経て現金化されるまでを追います。

  • TOB後に使うスクイーズアウト手続きの種類を確認する
  • 応募しなかった株主への金銭交付時期を確認する

データ活用

TOBレーダーのスコアを使うときの注意点

TOB注目度を鵜呑みにせず、理由タグ、寄与要因、反証材料、一次資料へ進む使い方を解説します。

  • スコア、理由タグ、寄与要因をセットで見る
  • タグごとにTDnet、EDINET、IRを確認する

調査手順

TDnet・EDINETを使った日次確認ルーティン

TDnet、EDINET、会社IRを毎日確認するときに、どこから見て何を記録するかをまとめています。

  • TDnetでTOB・意見表明・資本政策の開示を確認する
  • EDINETで保有者と公開買付関連書類を確認する

基礎

TOBの日程と期限を確認する方法

公表日、買付開始日、応募期限、決済日、上場廃止日を混同しないための見方を解説します。

  • 公表日、買付開始日、応募期限を分けて確認する
  • 証券会社の受付締切と決済開始日を確認する

価格

市場株価とTOB価格を比べる方法

市場株価とTOB価格の差を、残り日数、成立条件、上場維持の有無と合わせて読みます。

  • 終値の日付とTOB価格の円差・比率を確認する
  • 買付下限、許認可、残存日数を確認する

開示資料

価格変更・期間延長・訂正届出書の追い方

価格、期間、予定数などが変更されたとき、訂正資料のどこを見直すかを順に示します。

  • 価格、期限、下限・上限を変更前後で比べる
  • 変更理由と対象会社の追加意見を確認する

成立条件

部分買付けTOBで確認すること

買付上限のあるTOBで起こる按分と、買い付けられなかった株式の扱いを確認します。

  • 買付上限と按分方法を確認する
  • 上場維持方針と流通株式比率への影響を確認する

親子再編

上場維持型TOBの注意点

TOB後も上場を続ける会社について、支配株主、流動性、経営方針、少数株主保護を読みます。

  • 買付後の議決権比率と支配関係を確認する
  • 流通株式比率と上場維持基準への影響を確認する

実務

TOB応募に必要な株式移管の手順

保有株を買付代理人へ移すときの確認事項、必要日数、受付停止期間、移管後の応募手続きを整理します。

  • 公開買付代理人と受付可能な口座区分を確認する
  • 移管元の出庫日数と買付代理人の受付締切を確認する

実務

NISA口座の株式をTOBへ応募するときの注意点

NISA口座で保有する株式のTOB応募について、移管可否、課税口座への払出し、非課税扱いを確認します。

  • NISAのまま応募または移管できるか確認する
  • 課税口座への払出しと取得価額の扱いを確認する

実務

野村證券が公開買付代理人のTOB応募ガイド

野村證券が公開買付代理人となる案件で、対象口座、株式移管、応募期限、決済までに確認する事項をまとめます。

  • 野村證券が当該案件の買付代理人か確認する
  • 口座開設と株式移管の日数を逆算する

実務

SMBC日興証券が公開買付代理人のTOB応募ガイド

SMBC日興証券が公開買付代理人となる案件で、口座、移管、応募方法、受付期限を確認する順番です。

  • SMBC日興証券が当該案件の買付代理人か確認する
  • 口座コースと受付方法を確認する

実務

みずほ証券が公開買付代理人のTOB応募ガイド

みずほ証券が公開買付代理人となる案件で、受付口座、移管、必要書類、決済日を確認します。

  • みずほ証券が当該案件の買付代理人か確認する
  • 口座区分別の移管可否を確認する

実務

三田証券が公開買付代理人のTOB応募ガイド

三田証券が公開買付代理人となる案件で、口座開設、株式移管、書面応募、締切を確認します。

  • 三田証券の案件別受付窓口を確認する
  • 口座開設・移管・郵送の日数を見込む

実務

TOBの応募先証券口座を持っていない場合の手順

公開買付代理人の口座がないときに、口座開設、株式移管、応募までを期限から逆算する方法です。

  • 公開買付代理人と復代理人を届出書で確認する
  • 口座開設、移管、応募の三つの締切を逆算する

実務

TOBの応募期限に間に合わない場合に確認すること

口座開設や株式移管がTOBの応募期限に間に合わないとき、市場売却、期間延長、成立後手続きを確認します。

  • 最新の公開買付期間と証券会社の締切時刻を確認する
  • 市場売却できる期間と価格差を確認する

成立後

TOB成立後に応募しなかった株はどうなる?

TOBに応募しなかった株式が、上場維持、上場廃止、株式売渡請求、株式併合でどう扱われるかを整理します。

  • 買付後の上場維持・完全子会社化方針を確認する
  • 株式売渡請求・株式併合と金銭交付時期を確認する