買付価格は2,706円です。公表前の実測終値は未確認で、1,323円は3か月平均プレミアムからの逆算推計値のため主要条件には使用しません。
プレミアムは+104.54%で、分類は高プレミアムです。
公開買付期間は2025-10-31 - 2025-12-15、進行状況は資料準拠として整理しています。
最終進捗は成立（一次資料で結果確認）、最終イベントは2025-12-16の「富士通株式会社による当社株式に対する公開買付けの結果ならびに親会社、主要株主である筆頭株主および主要株主の異動に関するお知らせ」です。
ブレインパッドへのTOBは、4候補の競争入札を経て富士通が1株2,706円で実施した完全子会社化案件である。18,044,811株の応募を全て取得し、富士通の所有割合は結果資料の分母で86.30％となった。価格は公表前終値の2倍で、TOB成立は確認できるが、残余取得と上場廃止、統合効果は結果公表後の段階である。
f110-process 確認済み ブレインパッドは複数候補を比較する入札手続を実施し、最終的に4候補から提案を受けた。富士通は最も高い価格を提示し、事業シナジー、資金力、従業員・顧客への配慮も含め最適な相手と選定された。
f110-agreements 確認済み 創業者ら4株主は合計4,868,970株、23.29％を保有し、そのうち4,844,800株、23.17％について応募契約を締結した。貸株返還など契約上の条件を満たす範囲で応募する設計だった。
f110-terms 確認済み 公開買付価格は1株2,706円、期間は2025年10月31日から12月15日までの30営業日だった。買付予定数の下限は13,883,800株、上限はなく、下限以上なら応募株式の全てを買い付ける条件だった。
f110-synergy 確認済み 想定シナジーは、ブレインパッドのデータ活用プロフェッショナルサービスを富士通の業種顧客へ展開すること、人材育成・リスキリング、RtoasterとLiglaの顧客拡大、先端技術・海外パートナー活用、人材交流だった。
f110-price-process 確認済み 富士通は入札過程で当初1株2,752円を示した後、デューデリジェンスで確認した純有利子負債を反映して2,706円とした。企業価値ベースの提案を維持した調整であり、競争入札で他候補を上回る最終価格だった。
f110-premium 確認済み 2,706円は公表前営業日である2025年10月29日終値1,353円に100.00％、1か月平均1,332円に103.15％、3か月平均1,323円に104.54％、6か月平均1,303円に107.67％のプレミアムだった。
f110-valuation 確認済み 野村證券の算定は市場株価平均法1,303〜1,353円、類似会社比較法986〜2,381円、DCF法2,083〜3,225円だった。2,706円は市場株価法と類似会社法の上限を超え、DCF中央値2,654円を上回り同レンジ内だった。
f110-result 確認済み 応募・取得株式数は18,044,811株で、下限13,883,800株を上回ったため全てを買い付けた。決済開始日は2025年12月22日だった。
f110-post-holding 確認済み 結果資料の分母20,908,981株に対し、富士通の買付後所有割合は86.30％だった。特別関係者の買付前9.37％は買付後欄で算入されておらず、86.30％へ単純加算できない。完全子会社化と上場廃止は後続予定だった。
ブレインパッドはデータ分析人材とマーケティング製品を持つ一方、富士通は大企業・公共分野の顧客基盤、開発・運用体制、先端技術パートナー網を持つ。専門性を単体で販売するより、業種別の変革案件へ組み込むことで案件規模と継続性を高める狙いがある。
単独交渉ではなく4候補から最終提案を比較し、価格だけでなく事業適合性や従業員・顧客への影響も評価した点は、公正な売却プロセスを補強する。創業者らの応募契約は成立確度を高めるが、契約対象4,844,800株だけでは下限13,883,800株に届かず、他株主の応募も必要だった。
シナジーは富士通顧客への共同提案件数、プロフェッショナルサービスの稼働単価と継続率、Rtoaster・Liglaの契約増加、育成人材数、離職率で測るべきである。大企業案件へアクセスできても、専門人材の裁量やブランドが失われれば供給能力が落ちるため、定着が先行指標となる。
富士通の販売網とデリバリー拠点は拡張性を高める一方、ブレインパッドの機動的な製品開発が大企業の承認手続で遅くなる統合リスクがある。共同受注の収益配分、製品ロードマップ、外部クラウドや技術パートナーとの中立性を明確に維持する必要がある。
2,706円は直前終値1,353円に100.00％、6か月平均1,303円に107.67％の大幅なプレミアムで、野村證券の市場株価法・類似会社法の上限とDCF中央値を超える。2,752円からの46円減額は純有利子負債を反映して企業価値を株式価値へ調整したものと説明され、通常の値下げ交渉とは性質が異なる。
一般株主は市場価格の約2倍で、AI・データ市場の成長期待と統合リスクを現金化できた。応募契約の対象は23.17％で、下限66.40％を単独では満たさないため、独立株主の応募が成立に実質的な意味を持った。結果の86.30％に、買付後欄から除かれた特別関係者の買付前9.37％を足すことはできない。
応募18,044,811株は下限を約416万株上回り、TOB段階は成功した。富士通の買付後比率86.30％は結果資料の分母20,908,981株による時点値であり、買付前の特別関係者比率とは列と状態が異なる。スクイーズアウト、完全子会社化、上場廃止、共同販売や製品拡大による業績効果は後続資料で確認すべきである。
検証は2025年12月16日の結果資料までで、残余株式取得、上場廃止、創業者らの最終応募内訳、統合後業績を追跡していない。野村證券のDCFを再計算せず、4候補の非公開条件、純有利子負債調整の明細、製品別ARR、共同提案パイプラインも独自確認していない。
ブレインパッドはデータ分析人材とマーケティング製品を持つ一方、富士通は大企業・公共分野の顧客基盤、開発・運用体制、先端技術パートナー網を持つ。専門性を単体で販売するより、業種別の変革案件へ組み込むことで案件規模と継続性を高める狙いがある。
単独交渉ではなく4候補から最終提案を比較し、価格だけでなく事業適合性や従業員・顧客への影響も評価した点は、公正な売却プロセスを補強する。創業者らの応募契約は成立確度を高めるが、契約対象4,844,800株だけでは下限13,883,800株に届かず、他株主の応募も必要だった。
シナジーは富士通顧客への共同提案件数、プロフェッショナルサービスの稼働単価と継続率、Rtoaster・Liglaの契約増加、育成人材数、離職率で測るべきである。大企業案件へアクセスできても、専門人材の裁量やブランドが失われれば供給能力が落ちるため、定着が先行指標となる。
富士通の販売網とデリバリー拠点は拡張性を高める一方、ブレインパッドの機動的な製品開発が大企業の承認手続で遅くなる統合リスクがある。共同受注の収益配分、製品ロードマップ、外部クラウドや技術パートナーとの中立性を明確に維持する必要がある。
2,706円は直前終値1,353円に100.00％、6か月平均1,303円に107.67％の大幅なプレミアムで、野村證券の市場株価法・類似会社法の上限とDCF中央値を超える。2,752円からの46円減額は純有利子負債を反映して企業価値を株式価値へ調整したものと説明され、通常の値下げ交渉とは性質が異なる。
一般株主は市場価格の約2倍で、AI・データ市場の成長期待と統合リスクを現金化できた。応募契約の対象は23.17％で、下限66.40％を単独では満たさないため、独立株主の応募が成立に実質的な意味を持った。結果の86.30％に、買付後欄から除かれた特別関係者の買付前9.37％を足すことはできない。
会社IR、法定開示、取引所開示などを案件単位で照合しています。一次資料は2件、確認日は2026-07-19です。
開始種別開始
案件区分TOB
スケジュール資料準拠
応募期間2025-10-31 - 2025-12-15
イベント数2
上場・手続き上場方針不掲載
100株損益不掲載
3か月プレミアム+104.54%
