条件メモ
買付価格は970円、比較基準株価は参照株価不掲載です。
プレミアムは算定不可で、分類はプレミアム算定不可です。
公開買付期間は2021-04-27 - 2021-07-30、進行状況は終了として整理しています。
最終進捗は成立（一次資料で結果確認）、最終イベントは2021-07-31の「株式会社シティインデックスイレブンスによる当社株式に対する公開買付けの結果及び親会社の異動に関するお知らせ」です。
主要条件
対象会社 日本アジアグループ 3751
買付者 シティインデックスイレブンス 日本アジアグループ←シティインデックスイレブンス
TOB価格 970円 比較基準株価: 参照株価不掲載
プレミアム 算定不可 M&A Online企業別TOB一覧のプレミアム
公開買付期間 2021-04-27 - 2021-07-30 代理人不掲載
最終進捗 成立（一次資料で結果確認） 2021-07-31 / 株式会社シティインデックスイレブンスによる当社株式に対する公開買付けの結果及び親会社の異動に関するお知らせ
TOB応募の確認事項
案件の読み方
確認ポイント
- プレミアムを算定できない案件では、公開買付届出書、意見表明報告書、結果公表で買付価格、基準株価、算定根拠を直接確認する。
- 日本アジアグループとシティインデックスイレブンスの資本関係、応募契約、買付予定数の下限・上限、成立後の上場維持または非公開化方針を確認する。
- 最終判断では速報だけでなく、対象会社の意見表明、公開買付届出書、訂正届出書、結果公表を確認する。
一次資料に基づく案件別分析
結論
日本アジアグループに対するシティインデックスイレブンスのTOBは、同じ買付者の旧公開買付けに対象会社が反対した後の交渉の延長線上で実施された。当初910円は最終970円へ上がり、11,970,492株の応募を取得した結果、買付者は58.96％を保有する親会社となった。
確認した事実
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f1100-setting 確認済み 買付者はシティインデックスイレブンス、対象は日本アジアグループである。同じ買付者による旧公開買付けに対象会社が反対した後、910円で改めて開始され、子会社売却手続、継続事業の運営、少数株主向け価格を巡る交渉が続いた支配権取得案件である。
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f1100-terms 確認済み 最終買付価格は970円、公開買付期間は2021-04-27から2021-07-30までで、買付予定数の下限は設定なしとされた。
[s1100-start 一次資料・シティインデックスイレブンス / 開始資料p.2「当初910円・期間・上限下限なし」／訂正意見表明報告書p.10、p.20、p.22「最終970円」／結果資料p.4-5「最終期間・価格」] [s1100-opinion 一次資料・日本アジアグループ / 開始資料p.2「当初910円・期間・上限下限なし」／訂正意見表明報告書p.10、p.20、p.22「最終970円」／結果資料p.4-5「最終期間・価格」] [s1100-result 一次資料・日本アジアグループ・シティインデックスイレブンス / 開始資料p.2「当初910円・期間・上限下限なし」／訂正意見表明報告書p.10、p.20、p.22「最終970円」／結果資料p.4-5「最終期間・価格」] -
f1100-opinion 確認済み 対象会社は旧公開買付けに反対した後、子会社株式の売却手続と継続事業の一体運営に関する確約、960円から970円への増額を受け、2021年7月14日に本公開買付けへの賛同と応募推奨を決議した。
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f1100-strategy 確認済み 対象会社は再エネ子会社の売却と残存事業の一体運営を並行させ、買付者との交渉で譲渡協力、継続事業スキーム、価格引上げを論点にした。
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f1100-premium 条件付き確認 当初の買付価格910円は、公開買付期間中の条件変更により最終970円へ60円引き上げられた。開始資料と結果資料で同一基準の市場価格プレミアムは確認できない。
[s1100-start 一次資料・シティインデックスイレブンス / 開始資料p.2「当初910円」／訂正意見表明報告書p.5、p.10、p.20「910円から960円、さらに970円への変更」／結果資料p.5「最終970円」] [s1100-opinion 一次資料・日本アジアグループ / 開始資料p.2「当初910円」／訂正意見表明報告書p.5、p.10、p.20「910円から960円、さらに970円への変更」／結果資料p.5「最終970円」] [s1100-result 一次資料・日本アジアグループ・シティインデックスイレブンス / 開始資料p.2「当初910円」／訂正意見表明報告書p.5、p.10、p.20「910円から960円、さらに970円への変更」／結果資料p.5「最終970円」] -
f1100-process 確認済み 当初910円だった買付価格は最終970円へ引き上げられ、期間も4月27日から7月30日まで延長された。
[s1100-start 一次資料・シティインデックスイレブンス / 開始資料p.2「当初条件」／訂正意見表明報告書p.5、p.10、p.20「価格交渉と二段階の引上げ」／結果資料p.4-5「最終期間・価格」] [s1100-opinion 一次資料・日本アジアグループ / 開始資料p.2「当初条件」／訂正意見表明報告書p.5、p.10、p.20「価格交渉と二段階の引上げ」／結果資料p.4-5「最終期間・価格」] [s1100-result 一次資料・日本アジアグループ・シティインデックスイレブンス / 開始資料p.2「当初条件」／訂正意見表明報告書p.5、p.10、p.20「価格交渉と二段階の引上げ」／結果資料p.4-5「最終期間・価格」] -
f1100-result 確認済み 上限・下限を設けない買付けに11,970,492株が応募され、買付者の所有割合は58.96％となった。買付け後の所有状況は58.96％である。
背景
対象会社はJAG国際エナジー株式の売却を進める一方、残るJAG継続事業を一体として運営する枠組みを重視した。対象会社は買付者に、株式譲渡手続へ合理的理由なく反対しないこと、継続事業スキームへ協力すること、少数株主向け価格を引き上げることを求めた。
買付期間は4月27日から7月30日まで長期化し、価格も910円から970円へ修正された。期間延長中の協議や他取引の進展で前提が動いているため、4月26日の株価だけを固定して最終条件の優劣を測ると、時間の経過を無視することになる。
なぜこの取引が選ばれたか
買付予定数に下限も上限も置かなかったため、応募が少数でも取得自体は行われる設計だった。完全子会社化に必要な3分の2ではなく、まず過半数支配を取る柔軟な戦略であり、応募11,970,492株によってその狙いは達成された。
少数株主は970円で退出するか、新親会社の下で残存事業に残るかを選んだ。対象会社の意見が交渉中に反対から賛同へ変わった以上、価格だけでなく、JAG国際エナジーの譲渡手続を妨げないとの確約、JAG継続事業を一体運営する枠組み、支配取得後の方針を比較する必要があった。
プレミアムの読み方
買付予定数に下限も上限も置かなかったため、応募が少数でも取得自体は行われる設計だった。完全子会社化に必要な3分の2ではなく、まず過半数支配を取る柔軟な戦略であり、応募11,970,492株によってその狙いは達成された。買付価格を910円から970円へ60円増額し、期間を7月30日まで延長した末に58.96％へ達した点が、本件の価格評価に使える確定的な着地点である。
少数株主の論点
少数株主は970円で退出するか、新親会社の下で残存事業に残るかを選んだ。対象会社の意見が交渉中に反対から賛同へ変わった以上、価格だけでなく、JAG国際エナジーの譲渡手続を妨げないとの確約、JAG継続事業を一体運営する枠組み、支配取得後の方針を比較する必要があった。970円を選ばず残った株主は、58.96％を持つ新親会社の下で資産売却、配当方針、残存事業の再編リスクを負うことになった。
結果の評価
公開買付けは成立し、シティインデックスイレブンスが58.96％を取得した。ただし全株取得ではなく残存株主が存在する。資産ポートフォリオの処分や経営方針が誰の利益につながったかは、親会社化後の取引と配当を確認しなければ最終評価できない。
確認できない点・限界
開始・変更・結果資料では910円から960円、さらに970円への増額と58.96％取得を確認できるが、同一基準の公表前株価プレミアムは確定できなかった。JAG国際エナジー株式の実際の譲渡額、JAG継続事業の運営実績、親会社化後の配当は調査範囲外である。
資料一覧
- s1100-start 一次資料・シティインデックスイレブンス 日本アジアグループ株式会社株式に対する公開買付けの開始に関するお知らせ 公開買付開始資料 / 公表 2021-04-26 / 確認 2026-07-15
- s1100-opinion 一次資料・日本アジアグループ 意見表明報告書の訂正報告書 対象会社の意見表明 / 公表 2021-07-14 / 確認 2026-07-15
- s1100-result 一次資料・日本アジアグループ・シティインデックスイレブンス 株式会社シティインデックスイレブンスによる当社株式に対する公開買付けの結果及び親会社の異動に関するお知らせ 公開買付結果 / 公表 2021-07-31 / 確認 2026-07-15
このTOBの位置づけ
案件タイプ
対象会社はJAG国際エナジー株式の売却を進める一方、残るJAG継続事業を一体として運営する枠組みを重視した。対象会社は買付者に、株式譲渡手続へ合理的理由なく反対しないこと、継続事業スキームへ協力すること、少数株主向け価格を引き上げることを求めた。
買付期間は4月27日から7月30日まで長期化し、価格も910円から970円へ修正された。期間延長中の協議や他取引の進展で前提が動いているため、4月26日の株価だけを固定して最終条件の優劣を測ると、時間の経過を無視することになる。
読みどころ
買付予定数に下限も上限も置かなかったため、応募が少数でも取得自体は行われる設計だった。完全子会社化に必要な3分の2ではなく、まず過半数支配を取る柔軟な戦略であり、応募11,970,492株によってその狙いは達成された。
少数株主は970円で退出するか、新親会社の下で残存事業に残るかを選んだ。対象会社の意見が交渉中に反対から賛同へ変わった以上、価格だけでなく、JAG国際エナジーの譲渡手続を妨げないとの確約、JAG継続事業を一体運営する枠組み、支配取得後の方針を比較する必要があった。
買付予定数に下限も上限も置かなかったため、応募が少数でも取得自体は行われる設計だった。完全子会社化に必要な3分の2ではなく、まず過半数支配を取る柔軟な戦略であり、応募11,970,492株によってその狙いは達成された。買付価格を910円から970円へ60円増額し、期間を7月30日まで延長した末に58.96％へ達した点が、本件の価格評価に使える確定的な着地点である。
少数株主は970円で退出するか、新親会社の下で残存事業に残るかを選んだ。対象会社の意見が交渉中に反対から賛同へ変わった以上、価格だけでなく、JAG国際エナジーの譲渡手続を妨げないとの確約、JAG継続事業を一体運営する枠組み、支配取得後の方針を比較する必要があった。970円を選ばず残った株主は、58.96％を持つ新親会社の下で資産売却、配当方針、残存事業の再編リスクを負うことになった。
会社IR、法定開示、取引所開示などを案件単位で照合しています。一次資料は3件、確認日は2026-07-15です。
条件と進捗
開始種別開始
案件区分TOB
スケジュール終了
応募期間2021-04-27 - 2021-07-30
イベント数4
上場・手続き上場方針不掲載
100株損益不掲載
3か月プレミアム算定不可