条件メモ
買付価格は3,433円、比較基準株価は2,498円です。
プレミアムは+37.43%で、分類は高プレミアムです。
公開買付期間は2015-12-16 - 2016-02-03、進行状況は終了として整理しています。
最終進捗は成立（一次資料で結果確認）、最終イベントは2016-02-04の「一休の株券等に対する公開買付報告書」です。
主要条件
対象会社 一休 2450
買付者 ヤフー 一休←ヤフー
TOB価格 3,433円 比較基準株価: 2,498円
プレミアム +37.43% market_close_before_announcement
公開買付期間 2015-12-16 - 2016-02-03 代理人不掲載
最終進捗 成立（一次資料で結果確認） 2016-02-04 / 一休の株券等に対する公開買付報告書
TOB応募の確認事項
案件の読み方
確認ポイント
- 高プレミアム案件では、競合提案、完全子会社化の必要性、シナジー説明、スクイーズアウト予定の有無を確認する。
- 一休とヤフーの資本関係、応募契約、買付予定数の下限・上限、成立後の上場維持または非公開化方針を確認する。
- 最終判断では速報だけでなく、対象会社の意見表明、公開買付届出書、訂正届出書、結果公表を確認する。
一次資料に基づく案件別分析
結論
一休のTOBは、ヤフーが高級宿泊・レストラン予約の専門プラットフォームを完全子会社化するデジタル事業買収だった。3,433円で27,579,082株相当を取得し、所有割合94.32％へ達して非公開化を実行可能にした。
確認した事実
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f169-structure 確認済み ヤフーは、高級宿泊・レストラン予約サイトを運営する一休を完全子会社化し、検索、広告、会員データ、送客力と一休の専門性を統合するためTOBを実施した。
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f169-price 確認済み 普通株式の買付価格は1株3,433円で、公表前営業日終値2,498円に対して37.43％、過去3か月平均2,436円に対して40.93％のプレミアムだった。
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f169-terms 確認済み 買付予定数の下限は19,492,200株で上限はなく、普通株式と対象新株予約権について下限到達時に応募分を全て取得する条件だった。
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f169-opinion 確認済み 一休はヤフーの利用者基盤とデータ活用による成長を評価してTOBに賛同し、普通株主に応募を推奨した。新株予約権については条件に応じて判断を委ねた。
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f169-timing 確認済み 取引は2015-12-15に公表され、公開買付期間は2015-12-16から2016-02-03までだった。
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f169-result 確認済み 普通株式27,480,682株と新株予約権相当98,400株、合計27,579,082株相当が応募され、ヤフーは全数を取得した。
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f169-ownership 確認済み 公開買付け後の株券等所有割合は94.32％となり、ヤフーは一休の非公開化と完全子会社化に向けた手続へ進んだ。
背景
一休は高単価施設の在庫、利用者属性、予約体験に強みがあり、ヤフーは検索流入、広告、ID、決済、データ分析の規模を持つ。両者を結べば送客量を増やしながら、一般的な旅行検索とは異なる高付加価値層を深耕できる。
完全子会社化により、ヤフー内サービスから一休への導線や会員データ活用を迅速に決められる一方、一休単体の上場株主に配慮する制約はなくなる。対象会社が賛同・応募推奨を示したため、取引は友好的に進められた。
なぜこの取引が選ばれたか
下限19,492,200株は非公開化を遂行できる応募量を確保する条件で、上限なしは売却希望を全て受ける設計だった。普通株に加えて新株予約権も対象とし、成立後に潜在的な少数持分が増える余地を縮めている。
応募は普通株27,480,682株と予約権相当98,400株で、総計27,579,082株相当だった。下限を約809万株上回り94.32％に達したことから、株式併合等の後続手続へ進む数量上の不確実性は小さくなった。
プレミアムの読み方
3,433円は終値2,498円比37.43％、3か月平均2,436円比40.93％で、短期・中期とも四割前後の上乗せだった。成長企業の将来価値を売り渡す対価として十分かは別として、市場での即時売却より明確な現金利益を示している。
少数株主の論点
一休株主は高いプレミアムを確定できる代わりに、ヤフーの送客力で予約件数や顧客単価が伸びる将来へ参加しない。ヤフー側はその上振れを得る一方、ブランド独自性が薄れるリスクや統合投資を引き受ける。
結果の評価
94.32％取得により一休の完全子会社化という直接目的は達成段階に入った。買収の経済的成否は、宿泊・飲食予約の取扱高、顧客獲得費、ヤフー利用者からの転換率が向上したかを後続データで検証して判断すべきである。
確認できない点・限界
一次提出書類で取引目的、価格比較、下限、予約権を含む応募、所有割合を確認した。算定モデルの詳細、ヤフーからの送客実績、完全子会社化後のブランド・収益変化は対象外であり、シナジー記述は開始時計画からの評価を含む。
資料一覧
- s169-start 一次資料・ヤフー・金融庁EDINET（保存版） 一休の株券等に対する公開買付届出書 公開買付届出書 / 公表 2015-12-16 / 確認 2026-07-16
- s169-result 一次資料・ヤフー・金融庁EDINET（保存版） 一休の株券等に対する公開買付報告書 公開買付結果 / 公表 2016-02-04 / 確認 2026-07-16
このTOBの位置づけ
案件タイプ
一休は高単価施設の在庫、利用者属性、予約体験に強みがあり、ヤフーは検索流入、広告、ID、決済、データ分析の規模を持つ。両者を結べば送客量を増やしながら、一般的な旅行検索とは異なる高付加価値層を深耕できる。
完全子会社化により、ヤフー内サービスから一休への導線や会員データ活用を迅速に決められる一方、一休単体の上場株主に配慮する制約はなくなる。対象会社が賛同・応募推奨を示したため、取引は友好的に進められた。
読みどころ
下限19,492,200株は非公開化を遂行できる応募量を確保する条件で、上限なしは売却希望を全て受ける設計だった。普通株に加えて新株予約権も対象とし、成立後に潜在的な少数持分が増える余地を縮めている。
応募は普通株27,480,682株と予約権相当98,400株で、総計27,579,082株相当だった。下限を約809万株上回り94.32％に達したことから、株式併合等の後続手続へ進む数量上の不確実性は小さくなった。
3,433円は終値2,498円比37.43％、3か月平均2,436円比40.93％で、短期・中期とも四割前後の上乗せだった。成長企業の将来価値を売り渡す対価として十分かは別として、市場での即時売却より明確な現金利益を示している。
一休株主は高いプレミアムを確定できる代わりに、ヤフーの送客力で予約件数や顧客単価が伸びる将来へ参加しない。ヤフー側はその上振れを得る一方、ブランド独自性が薄れるリスクや統合投資を引き受ける。
会社IR、法定開示、取引所開示などを案件単位で照合しています。一次資料は2件、確認日は2026-07-16です。
条件と進捗
開始種別開始
案件区分TOB
スケジュール終了
応募期間2015-12-16 - 2016-02-03
イベント数2
上場・手続き上場方針不掲載
100株損益不掲載
3か月プレミアム+40.93%