条件メモ
買付価格は買付代金は843億円、比較基準株価は1,399円です。
プレミアムは+4.72%で、分類は低プレミアムです。
公開買付期間は2014-11-10 - 2014-12-22、進行状況は終了として整理しています。
最終進捗は成立（一次資料で結果確認）、最終イベントは2014-12-24の「スターバックス コーヒー ジャパンの株券等に対する公開買付報告書」です。
主要条件
対象会社 スターバックス コーヒー ジャパン 2712
買付者 Ｓｏｌａｒ Ｊａｐａｎ Ｈｏｌｄｉｎｇｓ（スターバックス米） スターバックス コーヒー ジャパン←Ｓｏｌａｒ Ｊａｐａｎ Ｈｏｌｄｉｎｇｓ（スターバックス米）
TOB価格 買付代金は843億円 比較基準株価: 1,399円
プレミアム +4.72% market_close_before_announcement
公開買付期間 2014-11-10 - 2014-12-22 代理人不掲載
最終進捗 成立（一次資料で結果確認） 2014-12-24 / スターバックス コーヒー ジャパンの株券等に対する公開買付報告書
TOB応募の確認事項
案件の読み方
確認ポイント
- 低プレミアム案件では、対象会社の賛同理由、応募推奨の有無、少数株主が応募しない選択肢を取り得るかを確認する。
- スターバックス コーヒー ジャパンとＳｏｌａｒ Ｊａｐａｎ Ｈｏｌｄｉｎｇｓ（スターバックス米）の資本関係、応募契約、買付予定数の下限・上限、成立後の上場維持または非公開化方針を確認する。
- 最終判断では速報だけでなく、対象会社の意見表明、公開買付届出書、訂正届出書、結果公表を確認する。
一次資料に基づく案件別分析
結論
スターバックス コーヒー ジャパンの第二回TOBは、合弁相手の退出を終えた後、一般株主へ1,465円の現金出口を渡す最終集約工程である。第一回より500円高い価格と30営業日の期間を設け、21,170,326株を追加取得して93.62％へ到達した。
確認した事実
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f225-purpose 確認済み 第一回でサザビーリーグの57,000,000株を取得した米スターバックス側は、残る一般株主等へ市場価格を上回る1,465円を提示し、日本法人の完全子会社化を完成させるため第二回TOBを実施した。
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f225-structure 確認済み 第二回は第一回取得株及び米スターバックス既保有57,000,000株を除く全普通株式と新株予約権を対象とし、上限・下限を設定せず応募を全量取得する設計だった。
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f225-terms 確認済み 第二回普通株式価格は1,465円、買付期間は2014年11月10日から12月22日までの30営業日で、第一回965円より500円、51.8％高い条件だった。
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f225-price 確認済み 1,465円は二段階取引公表前の2014年9月22日終値1,399円に4.72％、過去3か月終値平均1,227円に19.40％のプレミアムだった。
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f225-result 確認済み 一般株主等から21,170,326株が応募し、その全量を取得した結果、米スターバックス側の買付け後所有割合は93.62％となった。
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f225-outcome 確認済み 第二回後に残る株式は現金対価の完全子会社化手続で取得し、スターバックス コーヒー ジャパン株式はJASDAQ上場を終了する予定だった。
背景
米スターバックスは日本法人にブランド、店舗運営権、商品供給を許諾していたが、ライセンスは2021年に満了し自動更新条項がなかった。単独傘下へ移すことでブランド投資、商品開発、販売チャネルを世界戦略と直接接続する狙いがあった。
第二回の対象はサザビーリーグではなく市場の残存株主と新株予約権者である。第一回のブロック取引が成立したことを開始条件としつつ、第二回自体には下限を置かず、応募者全員の売却を受け入れた。
なぜこの取引が選ばれたか
1,465円は少数株主との交渉と第三者評価を踏まえて設定され、サザビーリーグ価格より51.8％高い。資産譲渡なら会社段階の課税で株主受取額が減るため、株式TOBを二回に分けて直接現金化する構造が選ばれた。
上限・下限なしは、第一回で支配権移転が確定した後の第二回に成立リスクを持ち込まず、希望する少数株主を全て受け入れるための条件である。93.62％まで集まったことで、残株の現金化手続も安定して進められる状態になった。
プレミアムの読み方
公表前終値への上乗せは4.72％と小さいが、3か月平均比では19.40％、6か月平均比では25.1％だった。公表時に期待が株価へ織り込まれていたため、単一日の低いプレミアムだけで少数株主条件を評価すると過小評価になる。
少数株主の論点
一般株主はサザビーリーグより高い単価で退出でき、応募しなくても後続手続で同額相当の現金を受ける想定だった。市場上場を維持してブランド成長を享受する選択は残らないため、価格算定と手続公正性が実質的な保護手段となる。
結果の評価
第二回の21,170,326株取得は、第一回とは異なる株主層から十分な応募を得たことを示す。93.62％は完全子会社化を事実上確実にしたが、ブランド統合の成果は店舗売上、出店速度、デジタル会員施策などで別途測るべきである。
確認できない点・限界
プレミアムの基準日は第二回開始直前ではなく、二段階取引を最初に公表した9月22日である。11月7日終値1,461円との比較は0.27％に縮むため、イベント時点を明示しない比較は避けた。
資料一覧
- s225-start 一次資料・Solar Japan Holdings・金融庁EDINET（保存版） スターバックス コーヒー ジャパンの株券等に対する公開買付届出書 公開買付届出書 / 公表 2014-11-10 / 確認 2026-07-16
- s225-result 一次資料・Solar Japan Holdings・金融庁EDINET（保存版） スターバックス コーヒー ジャパンの株券等に対する公開買付報告書 公開買付結果 / 公表 2014-12-24 / 確認 2026-07-16
このTOBの位置づけ
案件タイプ
米スターバックスは日本法人にブランド、店舗運営権、商品供給を許諾していたが、ライセンスは2021年に満了し自動更新条項がなかった。単独傘下へ移すことでブランド投資、商品開発、販売チャネルを世界戦略と直接接続する狙いがあった。
第二回の対象はサザビーリーグではなく市場の残存株主と新株予約権者である。第一回のブロック取引が成立したことを開始条件としつつ、第二回自体には下限を置かず、応募者全員の売却を受け入れた。
読みどころ
1,465円は少数株主との交渉と第三者評価を踏まえて設定され、サザビーリーグ価格より51.8％高い。資産譲渡なら会社段階の課税で株主受取額が減るため、株式TOBを二回に分けて直接現金化する構造が選ばれた。
上限・下限なしは、第一回で支配権移転が確定した後の第二回に成立リスクを持ち込まず、希望する少数株主を全て受け入れるための条件である。93.62％まで集まったことで、残株の現金化手続も安定して進められる状態になった。
公表前終値への上乗せは4.72％と小さいが、3か月平均比では19.40％、6か月平均比では25.1％だった。公表時に期待が株価へ織り込まれていたため、単一日の低いプレミアムだけで少数株主条件を評価すると過小評価になる。
一般株主はサザビーリーグより高い単価で退出でき、応募しなくても後続手続で同額相当の現金を受ける想定だった。市場上場を維持してブランド成長を享受する選択は残らないため、価格算定と手続公正性が実質的な保護手段となる。
会社IR、法定開示、取引所開示などを案件単位で照合しています。一次資料は2件、確認日は2026-07-16です。
条件と進捗
開始種別開始
案件区分TOB
スケジュール終了
応募期間2014-11-10 - 2014-12-22
イベント数2
上場・手続き上場方針不掲載
100株損益不掲載
3か月プレミアム+19.40%