条件メモ
買付価格は100円、比較基準株価は70円です。
プレミアムは+42.86%で、分類は高プレミアムです。
公開買付期間は2011-07-28 - 2011-09-07、進行状況は終了として整理しています。
最終進捗は成立（一次資料で結果確認）、最終イベントは2011-09-08の「ＮＴＮ株式会社による当社株券等に対する公開買付けの結果並びに親会社及び主要株主である筆頭株主の異動に関するお知らせ」です。
主要条件
対象会社 日本科学冶金 5995
買付者 ＮＴＮ 日本科学冶金←ＮＴＮ
TOB価格 100円 比較基準株価: 70円
プレミアム +42.86% market_close_before_announcement
公開買付期間 2011-07-28 - 2011-09-07 代理人不掲載
最終進捗 成立（一次資料で結果確認） 2011-09-08 / ＮＴＮ株式会社による当社株券等に対する公開買付けの結果並びに親会社及び主要株主である筆頭株主の異動に関するお知らせ
TOB応募の確認事項
案件の読み方
確認ポイント
- 高プレミアム案件では、競合提案、完全子会社化の必要性、シナジー説明、スクイーズアウト予定の有無を確認する。
- 日本科学冶金とＮＴＮの資本関係、応募契約、買付予定数の下限・上限、成立後の上場維持または非公開化方針を確認する。
- 最終判断では速報だけでなく、対象会社の意見表明、公開買付届出書、訂正届出書、結果公表を確認する。
一次資料に基づく案件別分析
結論
日本科学冶金へのTOBは、軸受大手ＮＴＮが粉末冶金部品メーカー日本科学冶金を完全子会社化するため実施した戦略買収であり、対象経営陣によるMBOではない。4,163,830株を取得し79.14％となってＮＴＮが親会社・筆頭株主となった。残存20.86％には後続手続が必要だが、TOBの成立条件は十分に上回った。
確認した事実
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f393-structure 確認済み NTNが日本科学冶金の粉末冶金部品事業を統合し、残る株式も取得して完全子会社化する事業会社主導の案件だった。
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f393-price 確認済み 買付価格は1株100円、公表前基準株価は70円で、算術プレミアムは42.86％だった。過去3か月平均74円に対して35.14％だった。
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f393-terms 確認済み 公開買付期間は2011-07-28から2011-09-07までで、買付予定数の下限は2,631,000株、上限は設定なしだった。
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f393-opinion 確認済み 日本科学冶金はNTNとの技術・事業統合を企業価値向上につながると判断し、取引に賛同して株主へ応募を勧めた。
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f393-timing 確認済み 本件は2011-07-27に公表され、結果通知は2011-09-08に開示された。公開買付けは既に終了している。
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f393-result 確認済み 結果通知による取得数は4,163,830株であり、成立条件を満たして公開買付けは成立した。
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f393-ownership 確認済み 公開買付け後の株券等所有割合は79.14％だった。4,163,830株を取得し79.14％となってＮＴＮが親会社・筆頭株主となった。残存20.86％には後続手続が必要だが、TOBの成立条件は十分に上回った。
背景
焼結部品の材料・加工技術をＮＴＮの自動車・産業機械向け製品開発へ組み込み、研究開発、営業、生産投資を一体化することが取引の中心だった。
日本科学冶金はＮＴＮとの統合が競争力向上に資すると判断して賛同し、株主へ応募を推奨した。成立後は株式交換等で完全子会社化する方針だった。
なぜこの取引が選ばれたか
NTNは7月28日から9月7日までに2,631,000株以上を集めることを条件とし、上限は設けなかった。完全子会社化に向けた最低支持を得られなければ買わず、成立時には100円での応募全数を受けることで、技術統合へ進む支配水準と少数株主の退出機会を同時に確保した。
4,163,830株を取得し79.14％となってＮＴＮが親会社・筆頭株主となった。残存20.86％には後続手続が必要だが、TOBの成立条件は十分に上回った。
プレミアムの読み方
100円は直前終値70円比42.86％、3か月平均74円比35.14％である。低位株ゆえ率は大きく見えるが、中期平均にも35％を上乗せして完全化への応募を促した。
少数株主の論点
株主は粉末冶金需要や統合成果を待たず現金化し、ＮＴＮは技術シナジーの上振れと設備投資・品質保証リスクを引き受けた。残存株主には後続対価の同等性が重要となる。
結果の評価
79.14％取得で完全子会社化の第一工程は成功した。事業成果は共同開発品、受注、材料歩留まり、設備稼働率、顧客認証の進展を統合後に検証すべきである。 取得4,163,830株は下限2,631,000株を1,532,830株上回ったが、TOB後も20.86％相当が残った。100円で現金化した株主と、後続手続まで残る株主の対価が同等かを確認する必要がある。NTNにとっては79.14％の支配自体ではなく、粉末冶金技術を軸受・自動車部品へ組み込み、設備と品質認証を効率化できたかが取得価値を決める。
確認できない点・限界
二資料で100円、下限、応募数、79.14％、株式交換方針を確認した。交換比率と効力日、統合後の製品別採算は本調査に含めていない。
資料一覧
- s393-start 一次資料・日本科学冶金・東京証券取引所（保存版） ＮＴＮ株式会社による当社株式に対する公開買付けの実施及び応募推奨に関する意見表明のお知らせ 対象会社の意見表明 / 公表 2011-07-27 / 確認 2026-07-16
- s393-result 一次資料・日本科学冶金・東京証券取引所（保存版） ＮＴＮ株式会社による当社株券等に対する公開買付けの結果並びに親会社及び主要株主である筆頭株主の異動に関するお知らせ 公開買付結果 / 公表 2011-09-08 / 確認 2026-07-16
このTOBの位置づけ
案件タイプ
焼結部品の材料・加工技術をＮＴＮの自動車・産業機械向け製品開発へ組み込み、研究開発、営業、生産投資を一体化することが取引の中心だった。
日本科学冶金はＮＴＮとの統合が競争力向上に資すると判断して賛同し、株主へ応募を推奨した。成立後は株式交換等で完全子会社化する方針だった。
読みどころ
NTNは7月28日から9月7日までに2,631,000株以上を集めることを条件とし、上限は設けなかった。完全子会社化に向けた最低支持を得られなければ買わず、成立時には100円での応募全数を受けることで、技術統合へ進む支配水準と少数株主の退出機会を同時に確保した。
4,163,830株を取得し79.14％となってＮＴＮが親会社・筆頭株主となった。残存20.86％には後続手続が必要だが、TOBの成立条件は十分に上回った。
100円は直前終値70円比42.86％、3か月平均74円比35.14％である。低位株ゆえ率は大きく見えるが、中期平均にも35％を上乗せして完全化への応募を促した。
株主は粉末冶金需要や統合成果を待たず現金化し、ＮＴＮは技術シナジーの上振れと設備投資・品質保証リスクを引き受けた。残存株主には後続対価の同等性が重要となる。
会社IR、法定開示、取引所開示などを案件単位で照合しています。一次資料は2件、確認日は2026-07-16です。
条件と進捗
開始種別開始
案件区分TOB
スケジュール終了
応募期間2011-07-28 - 2011-09-07
イベント数2
上場・手続き上場方針不掲載
100株損益不掲載
3か月プレミアム+35.14%