条件メモ
買付価格は買付総額は177億5100万円、比較基準株価は157円です。
プレミアムは+81.53%で、分類は高プレミアムです。
公開買付期間は2009-03-12 - 2009-04-23、進行状況は終了として整理しています。
最終進捗は成立（一次資料で結果確認）、最終イベントは2009-04-24の「当社子会社であるエプソントヨコム株式会社株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ」です。
主要条件
対象会社 エプソントヨコム 6708
買付者 セイコーエプソン エプソントヨコム←セイコーエプソン
TOB価格 買付総額は177億5100万円 比較基準株価: 157円
プレミアム +81.53% market_close_before_announcement
公開買付期間 2009-03-12 - 2009-04-23 代理人不掲載
最終進捗 成立（一次資料で結果確認） 2009-04-24 / 当社子会社であるエプソントヨコム株式会社株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ
TOB応募の確認事項
案件の読み方
確認ポイント
- 高プレミアム案件では、競合提案、完全子会社化の必要性、シナジー説明、スクイーズアウト予定の有無を確認する。
- エプソントヨコムとセイコーエプソンの資本関係、応募契約、買付予定数の下限・上限、成立後の上場維持または非公開化方針を確認する。
- 最終判断では速報だけでなく、対象会社の意見表明、公開買付届出書、訂正届出書、結果公表を確認する。
一次資料に基づく案件別分析
結論
エプソントヨコムTOBはセイコーエプソンが45,774,521株を取得し、所有割合91.20％へ集約した電子部品子会社の非公開化である。一次資料の正しい結果文書を使用した。
確認した事実
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f529-structure 確認済み セイコーエプソンは公表時に125,352,941株（発行済株式比66.69％）を保有するエプソントヨコム株式を追加取得し、水晶デバイス事業を完全子会社として統合する親子上場解消を進めた。
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f529-price 確認済み 買付価格285円は公表前終値157円に81.53％を上乗せし、電子部品需要の急減局面で少数株主へ現金退出価格を提示した。
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f529-terms 確認済み 買付予定数62,286,097株で下限・上限を設けず、2009年3月12日から4月23日まで応募された株式を全て取得する条件だった。
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f529-opinion 確認済み エプソントヨコムは研究開発、生産設備、販売をセイコーエプソンと一体化することが水晶事業の競争力向上に資するとして賛同・応募推奨した。
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f529-timing 確認済み 取引は2009-03-11に公表され、公開買付期間は2009-03-12から2009-04-23まで、結果公表日は2009-04-24だった。
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f529-result 確認済み 45,774,521株が応募・取得され、セイコーエプソンの所有割合は結果資料の更新後分母で買付前66.80％から買付後91.20％へ上昇し、特別関係者分0.01％も残った。
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f529-ownership 確認済み 最終状態は「成立（応募・取得45,774,521株、所有91.20％、完全子会社化手続へ）」であり、結果資料の所有割合と上場方針に基づく。
背景
水晶デバイスは携帯・電子機器需要、微細加工技術、設備稼働、価格下落に左右される。親会社の半導体技術と販売を統合し、重複投資を減らす狙いがあった。
公表時に発行済株式の66.69％を持つ親会社による完全化なので、経営権の競争より少数株主の価格が中心となる。研究開発の将来価値を285円へどこまで還元したかを独立算定で確認すべきだった。
なぜこの取引が選ばれたか
62,286,097株を上下限なしで対象とし、応募量にかかわらず全て取得した。あん分返却のない出口を提供し、完全子会社化へ持分を最大限集約する条件である。
応募45,774,521株でセイコーエプソン91.20％となった。残存8.80％と特別関係者0.01％の処理は後続工程であり、TOB結果を100％取得と表示してはいけない。
プレミアムの読み方
285円は157円比81.53％で、電子部品不況下の株価に大幅な上乗せをした。短期需要の落込みと長期技術価値の間を現金対価で調整した案件と読める。
少数株主の論点
一般株主は設備投資と単価下落のリスクを手放し、セイコーエプソンは技術統合の利益を内部化した。反面、工場減損、需要低迷、開発失敗を親会社が全面負担する。
結果の評価
91.20％到達から資本統合は成功した。水晶製品売上、稼働率、歩留まり、単価、研究開発費、親会社製品への採用、設備減損を追う必要がある。
確認できない点・限界
セイコーエプソンの開始・結果TDnet資料で285円、上下限なし、応募数、91.20％を確認した。完全化日、統合後の製品別粗利、設備再編費、取得原価配分は検証していない。エプソントヨコムは水晶振動子の単価、歩留まり、設備稼働を世代別に追うと、親会社との研究統合が需要循環を超える恒常的な競争力へ変わったかを検証できる。公表時66.69％と結果資料の買付前66.80％は分母更新による差なので、二つを同じ時点の比率として混ぜず、125,352,941株という実数を軸に連続性を保つべきである。
資料一覧
- s529-start 一次資料・セイコーエプソン（保存版） 当社子会社であるエプソントヨコム株式会社株式に対する公開買付けの開始に関するお知らせ 公開買付開始資料 / 公表 2009-03-11 / 確認 2026-07-16
- s529-result 一次資料・セイコーエプソン（保存版） 当社子会社であるエプソントヨコム株式会社株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ 公開買付結果 / 公表 2009-04-24 / 確認 2026-07-16
このTOBの位置づけ
案件タイプ
水晶デバイスは携帯・電子機器需要、微細加工技術、設備稼働、価格下落に左右される。親会社の半導体技術と販売を統合し、重複投資を減らす狙いがあった。
公表時に発行済株式の66.69％を持つ親会社による完全化なので、経営権の競争より少数株主の価格が中心となる。研究開発の将来価値を285円へどこまで還元したかを独立算定で確認すべきだった。
読みどころ
62,286,097株を上下限なしで対象とし、応募量にかかわらず全て取得した。あん分返却のない出口を提供し、完全子会社化へ持分を最大限集約する条件である。
応募45,774,521株でセイコーエプソン91.20％となった。残存8.80％と特別関係者0.01％の処理は後続工程であり、TOB結果を100％取得と表示してはいけない。
285円は157円比81.53％で、電子部品不況下の株価に大幅な上乗せをした。短期需要の落込みと長期技術価値の間を現金対価で調整した案件と読める。
一般株主は設備投資と単価下落のリスクを手放し、セイコーエプソンは技術統合の利益を内部化した。反面、工場減損、需要低迷、開発失敗を親会社が全面負担する。
会社IR、法定開示、取引所開示などを案件単位で照合しています。一次資料は2件、確認日は2026-07-16です。
条件と進捗
開始種別開始
案件区分TOB
スケジュール終了
応募期間2009-03-12 - 2009-04-23
イベント数2
上場・手続き上場方針不掲載
100株損益不掲載
3か月プレミアム算定不可