条件メモ
買付価格は買付総額は9億3100万円、比較基準株価は38,900円です。
プレミアムは-10.03%で、分類はディスカウントTOBです。
公開買付期間は2009-05-07 - 2009-06-17、進行状況は終了として整理しています。
最終進捗は成立（一次資料で結果確認）、最終イベントは2009-06-18の「当社子会社である株式会社グリーンフーズ株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ」です。
主要条件
対象会社 グリーンフーズ 3367
買付者 株式会社加ト吉 グリーンフーズ←株式会社加ト吉
TOB価格 買付総額は9億3100万円 比較基準株価: 38,900円
プレミアム -10.03% M&A Online企業別TOB一覧のプレミアム
公開買付期間 2009-05-07 - 2009-06-17 代理人不掲載
最終進捗 成立（一次資料で結果確認） 2009-06-18 / 当社子会社である株式会社グリーンフーズ株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ
TOB応募の確認事項
案件の読み方
確認ポイント
- ディスカウントTOBでは、既存の支配関係、流動性、応募契約、上場維持方針を確認し、単純な価格差だけで判断しない。
- グリーンフーズと株式会社加ト吉の資本関係、応募契約、買付予定数の下限・上限、成立後の上場維持または非公開化方針を確認する。
- 最終判断では速報だけでなく、対象会社の意見表明、公開買付届出書、訂正届出書、結果公表を確認する。
一次資料に基づく案件別分析
結論
グリーンフーズは、既に過半を持つ加ト吉が水産加工子会社の少数株主を整理した親子上場解消である。調達・製造・販売をまとめる産業上の理由は理解しやすいが、支配権競争が起きにくい環境では、一般株主に示された退出価格の比較方法が案件評価の中心になる。
確認した事実
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f520-structure 確認済み 冷凍食品大手の加ト吉が、連結子会社グリーンフーズの残存株式を取得して完全子会社化し、水産加工品の調達・製造・販売を一本化する親子上場解消だった。
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f520-price 確認済み 買付価格35,000円は2009年4月24日終値38,900円を10.03％下回る一方、1か月平均32,274円に8.45％、3か月平均29,374円に19.15％、6か月平均29,400円に19.05％を上乗せした。比較期間によってディスカウントとプレミアムが逆転する条件だった。
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f520-terms 確認済み 買付期間は2009年5月7日から6月17日まで、買付予定数26,600株、成立下限6,814株、上限なしだった。下限以上の応募があれば全数を取得した。
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f520-opinion 確認済み 加ト吉はグリーンフーズのあなご・鶏卵・水産加工をグループ内で統合し、経営資源配分と意思決定を速める目的を示した。対象会社は賛同し応募を推奨した。
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f520-timing 確認済み グリーンフーズの本件は2009-04-27に公表され、買付期間は2009-05-07から2009-06-17まで、確認した最終結果又は後続開示日は2009-06-18だった。
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f520-result 確認済み 応募・取得は23,170株で下限を大きく上回り、買付者の所有割合は55.19％から94.22％へ上昇した。特別関係者は取得後0.00％となり、残存株式の完全化工程へ進んだ。
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f520-ownership 確認済み 本調査で採用する最終状態は「成立（23,170株取得、買付者94.22％、完全子会社化手続へ）」である。
背景
水産加工食品は原料相場、漁獲、為替、冷凍物流と量販店の価格交渉に左右される。親会社の調達網と工場運営へ子会社を統合すれば、商品開発と在庫調整を一つの意思決定で進められる。
親会社が既に55％を保有する状況では競争的な支配権取得より少数株主の退出価格が中心論点になる。急変した株価を市場株価法の代表値として重視しなかった算定判断も検討対象である。
なぜこの取引が選ばれたか
6,814株の下限は完全化を実行できる追加持分を求め、上限なしは全応募を受け入れる。30営業日を設けたことは親子取引で代替提案を検討する時間を確保する役割を持った。
94.22％は少数株主整理へ十分な水準だが、結果通知日は法的完全化の日ではない。買付前の特別関係者7.90％が取得後ゼロになった点も株式移転の読み取りに必要である。
プレミアムの読み方
35,000円は4月24日終値38,900円より10.03％低い。ところが1か月平均には8.45％、3か月平均には19.15％、6か月平均には19.05％高く、比較窓によって符号が変わる。急騰後の一点を重く見るか、長めの平均を正常値とみるかで結論が異なるため、旧データの正の率だけを残すのは不適切だった。
少数株主の論点
応募者は35,000円で原料と食品市況の変動を避け、加ト吉は統合後の粗利改善を取り込んだ。買い手は食品安全、在庫廃棄、主要販売先との交渉力低下も同時に引き受けた。
結果の評価
応募23,170株により親会社持分は94.22％となり、残余持分の整理へ移れる水準に達した。ただし、魚介原料の仕入れ単価、工場歩留まり、冷凍在庫、量販店向け粗利が改善したかは別問題である。完全化後の成果は、調達統合による原価低下と食品安全・廃棄リスクの両方を継続して測って初めて評価できる。
確認できない点・限界
加ト吉の公式開始・結果PDFで各比較期間の市場価格、取得条件、94.22％を確認した。全部取得条項の効力日、製品別統合効果、食品事業再編後の採算は本調査では確定していない。
資料一覧
- s520-start 一次資料・株式会社加ト吉 当社子会社である株式会社グリーンフーズ株式に対する公開買付けの開始に関するお知らせ 公開買付開始資料 / 公表 2009-04-27 / 確認 2026-07-16
- s520-result 一次資料・株式会社加ト吉 当社子会社である株式会社グリーンフーズ株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ 公開買付結果 / 公表 2009-06-18 / 確認 2026-07-16
このTOBの位置づけ
案件タイプ
水産加工食品は原料相場、漁獲、為替、冷凍物流と量販店の価格交渉に左右される。親会社の調達網と工場運営へ子会社を統合すれば、商品開発と在庫調整を一つの意思決定で進められる。
親会社が既に55％を保有する状況では競争的な支配権取得より少数株主の退出価格が中心論点になる。急変した株価を市場株価法の代表値として重視しなかった算定判断も検討対象である。
読みどころ
6,814株の下限は完全化を実行できる追加持分を求め、上限なしは全応募を受け入れる。30営業日を設けたことは親子取引で代替提案を検討する時間を確保する役割を持った。
94.22％は少数株主整理へ十分な水準だが、結果通知日は法的完全化の日ではない。買付前の特別関係者7.90％が取得後ゼロになった点も株式移転の読み取りに必要である。
35,000円は4月24日終値38,900円より10.03％低い。ところが1か月平均には8.45％、3か月平均には19.15％、6か月平均には19.05％高く、比較窓によって符号が変わる。急騰後の一点を重く見るか、長めの平均を正常値とみるかで結論が異なるため、旧データの正の率だけを残すのは不適切だった。
応募者は35,000円で原料と食品市況の変動を避け、加ト吉は統合後の粗利改善を取り込んだ。買い手は食品安全、在庫廃棄、主要販売先との交渉力低下も同時に引き受けた。
会社IR、法定開示、取引所開示などを案件単位で照合しています。一次資料は2件、確認日は2026-07-16です。
条件と進捗
開始種別開始
案件区分TOB
スケジュール終了
応募期間2009-05-07 - 2009-06-17
イベント数2
上場・手続き上場方針不掲載
100株損益不掲載
3か月プレミアム+19.15%