条件メモ
買付価格は1,215円、比較基準株価は参照株価不掲載です。
プレミアムは算定不可で、分類はプレミアム算定不可です。
公開買付期間は2007-08-24 - 2007-10-10、進行状況は終了として整理しています。
最終進捗は成立（株式会社アッシュ・プランニングによるMBO、全部取得・上場廃止、2008年2月完全子会社化）、最終イベントは2008-01-27の「三幸の全部取得による上場廃止（日本取引所グループ一覧で確認）」です。
主要条件
対象会社 三幸 4843
買付者 株式会社アッシュ・プランニング 三幸←株式会社アッシュ・プランニング
TOB価格 1,215円 比較基準株価: 参照株価不掲載
プレミアム 算定不可 M&A Online企業別TOB一覧のプレミアム
公開買付期間 2007-08-24 - 2007-10-10 代理人不掲載
最終進捗 成立（株式会社アッシュ・プランニングによるMBO、全部取得・上場廃止、2008年2月完全子会社化） 2008-01-27 / 三幸の全部取得による上場廃止（日本取引所グループ一覧で確認）
TOB応募の確認事項
案件の読み方
確認ポイント
- MBOは経営陣側が情報優位にあるため、特別委員会、株式価値算定書、マーケットチェック、少数株主保護の記載を確認する。
- プレミアムを算定できない案件では、公開買付届出書、意見表明報告書、結果公表で買付価格、基準株価、算定根拠を直接確認する。
- 三幸と株式会社アッシュ・プランニングの資本関係、応募契約、買付予定数の下限・上限、成立後の上場維持または非公開化方針を確認する。
- 最終判断では速報だけでなく、対象会社の意見表明、公開買付届出書、訂正届出書、結果公表を確認する。
一次資料に基づく案件別分析
結論
三幸の公開買付けは株式会社アッシュ・プランニングが総合ビルメンテナンス会社三幸を取得し、全部取得を経て市場から退出させたMBOだった；この案件を単なる株価イベントで終わらせずに読む鍵は次の事業上の狙いにある：建物清掃、設備運転管理、保安警備、駐車場管理を組み合わせる施設管理事業を、経営陣主導で中長期に再編する構想だった。
確認した事実
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f675-structure 条件付き確認 株式会社アッシュ・プランニングが総合ビルメンテナンス会社三幸を取得し、全部取得を経て市場から退出させたMBOだった。 買付主体を「株式会社アッシュ・プランニング」として法的な取得者を明示した。
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f675-price 条件付き確認 39.98％の三か月比較は相応の上乗せだが、受注残と内部計画を知る経営陣との情報差を解消する独立評価が重要になる。 提示対価は一株1,215円で、公表前基準値を確定できないためpremiumPctはnull、三か月比較は39.98％の補助値とした。
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f675-terms 条件付き確認 一株1,215円で8月24日から10月10日まで買い付け、残存株の全部取得を予定する非公開化条件だった。 確認済みの買付期間は2007-08-24から2007-10-10までである。
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f675-opinion 条件付き確認 建物清掃、設備運転管理、保安警備、駐車場管理を組み合わせる施設管理事業を、経営陣主導で中長期に再編する構想だった。 対象会社の事業特性として総合施設管理は契約更新率、人員配置、人件費、設備故障、警備事故、現場密度に収益とサービス品質が左右される労働集約型事業である。
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f675-timing 条件付き確認 三幸では公表2007-08-23、買付終了2007-10-10、最終確認イベント2008-01-27を別日として記録し、その順序を「法的な買付主体を株式会社アッシュ・プランニングと明示し、内部者が知る長期契約や人員計画を一株1,215円へどう反映したかを検討する必要がある」という固有論点と混同していない。
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f675-result 条件付き確認 金融庁資料は買付者をアッシュ・プランニングと記録し、JPX一覧は全部取得を理由とする2008年1月27日の上場廃止を示す。 この結論は後続の資本行為を初回応募数量へ混入させずに整理した。
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f675-outcome 条件付き確認 最終状態は「成立（株式会社アッシュ・プランニングによるMBO、全部取得・上場廃止、2008年2月完全子会社化）」。 MBOによる市場退出後、三幸の公式沿革は2008年2月のアッシュ・プランニング完全子会社化を記録する。 検証時は契約更新率、清掃・設備・警備別粗利、人員充足、事故件数、拠点密度、買収借入返済を追えば経営陣買収の成果を測れる。
背景
三幸が置かれた収益環境は固有だった：総合施設管理は契約更新率、人員配置、人件費、設備故障、警備事故、現場密度に収益とサービス品質が左右される労働集約型事業である；したがって同社の買付け後評価では業界固有の原価構造と顧客維持要因を分解し、名目売上だけに依存しない観察が必要となる。
法的な買付主体を株式会社アッシュ・プランニングと明示し、内部者が知る長期契約や人員計画を一株1,215円へどう反映したかを検討する必要がある；株式会社アッシュ・プランニングによる三幸取得を評価する際は法的買付者と応募株の移転と後続手続と上場状態を時系列で分け、当該資本構造に即した株主利益を見比べたい。
なぜこの取引が選ばれたか
一株1,215円で8月24日から10月10日まで買い付け、残存株の全部取得を予定する非公開化条件だった；三幸では2007-08-23の公表と2007-08-24から2007-10-10の申込みを別イベントにしたため、案件固有の決済後状態まで順序どおり検証できる。
MBOによる市場退出後、三幸の公式沿革は2008年2月のアッシュ・プランニング完全子会社化を記録する；この到達点を受けて三幸の結果を「成立（株式会社アッシュ・プランニングによるMBO、全部取得・上場廃止、2008年2月完全子会社化）」と表し、同社に実際に生じた支配移転または市場退出の範囲だけを旧来の開始記録から更新して「建物清掃、設備運転管理、保安警備、駐車場管理を組み合わせる施設管理事業を、経営陣主導で中長期に再編する構想だった」という案件目的へ結論の射程を限定した。
プレミアムの読み方
39.98％の三か月比較は相応の上乗せだが、受注残と内部計画を知る経営陣との情報差を解消する独立評価が重要になる；三幸については提示額1,215円と確認不能な公表前基準値の役割を分け、当該価格系列から算術で再現できる比較だけを採用した。
少数株主の論点
株式会社アッシュ・プランニングへ応募した三幸株主は提示対価を確定できる一方でMBOによる市場退出後、三幸の公式沿革は2008年2月のアッシュ・プランニング完全子会社化を記録する；この案件固有の非対称性を踏まえると株主評価にはプレミアム率に加え、実際に残った対価形態と事業リスクの帰属を含めるべきである。
結果の評価
契約更新率、清掃・設備・警備別粗利、人員充足、事故件数、拠点密度、買収借入返済を追えば経営陣買収の成果を測れる；これらを三幸の買付け前後で同じ定義にそろえ、建物清掃、設備運転管理、保安警備、駐車場管理を組み合わせる施設管理事業を、経営陣主導で中長期に再編する構想だったという固有目的が会計上の支配変更を越えて現場成果へ届いたかを確かめたい。
確認できない点・限界
買付会社の出資者、応募・取得数量、融資条件、独立算定、全部取得の対価は金融庁資料・公式沿革・JPX一覧だけでは確定しない；このため三幸では未確認数量を後年持分から逆算せず、登録した一次資料の裏付けと案件固有の保存ミラー・参照データによる補助範囲を明示的に分けた。
資料一覧
- s675-fsa-study 一次資料・金融庁金融研究センター 株式公開買付アナウンス前後の超過リターンと超過売買高－勧告・告発事例の諸特徴－ 公式沿革・履歴 / 公表 2012 / 確認 2026-07-16
- s675-history 一次資料・三幸 三幸の歴史 公式沿革・履歴 / 公表 2026 / 確認 2026-07-16
- s675-jpx-history 一次資料・日本取引所グループ 上場廃止銘柄一覧（2007年1月から12月） 公式沿革・履歴 / 公表 2026 / 確認 2026-07-16
- s675-reference 二次資料・M&A Online 675 公開買付けデータ 参考データベース / 公表 2007 / 確認 2026-07-16
このTOBの位置づけ
案件タイプ
三幸が置かれた収益環境は固有だった：総合施設管理は契約更新率、人員配置、人件費、設備故障、警備事故、現場密度に収益とサービス品質が左右される労働集約型事業である；したがって同社の買付け後評価では業界固有の原価構造と顧客維持要因を分解し、名目売上だけに依存しない観察が必要となる。
法的な買付主体を株式会社アッシュ・プランニングと明示し、内部者が知る長期契約や人員計画を一株1,215円へどう反映したかを検討する必要がある；株式会社アッシュ・プランニングによる三幸取得を評価する際は法的買付者と応募株の移転と後続手続と上場状態を時系列で分け、当該資本構造に即した株主利益を見比べたい。
読みどころ
一株1,215円で8月24日から10月10日まで買い付け、残存株の全部取得を予定する非公開化条件だった；三幸では2007-08-23の公表と2007-08-24から2007-10-10の申込みを別イベントにしたため、案件固有の決済後状態まで順序どおり検証できる。
MBOによる市場退出後、三幸の公式沿革は2008年2月のアッシュ・プランニング完全子会社化を記録する；この到達点を受けて三幸の結果を「成立（株式会社アッシュ・プランニングによるMBO、全部取得・上場廃止、2008年2月完全子会社化）」と表し、同社に実際に生じた支配移転または市場退出の範囲だけを旧来の開始記録から更新して「建物清掃、設備運転管理、保安警備、駐車場管理を組み合わせる施設管理事業を、経営陣主導で中長期に再編する構想だった」という案件目的へ結論の射程を限定した。
39.98％の三か月比較は相応の上乗せだが、受注残と内部計画を知る経営陣との情報差を解消する独立評価が重要になる；三幸については提示額1,215円と確認不能な公表前基準値の役割を分け、当該価格系列から算術で再現できる比較だけを採用した。
株式会社アッシュ・プランニングへ応募した三幸株主は提示対価を確定できる一方でMBOによる市場退出後、三幸の公式沿革は2008年2月のアッシュ・プランニング完全子会社化を記録する；この案件固有の非対称性を踏まえると株主評価にはプレミアム率に加え、実際に残った対価形態と事業リスクの帰属を含めるべきである。
会社IR、法定開示、取引所開示などを案件単位で照合しています。一次資料は3件、確認日は2026-07-16です。
条件と進捗
開始種別開始
案件区分MBO
スケジュール終了
応募期間2007-08-24 - 2007-10-10
イベント数4
上場・手続き上場廃止
100株損益不掲載
3か月プレミアム+39.98%