条件メモ
買付価格は1,700円、比較基準株価は1,980円です。
プレミアムは-14.14%で、分類はディスカウントTOBです。
公開買付期間は2006-04-13 - 2006-05-08、進行状況は資料準拠として整理しています。
最終進捗は成立（一次資料で結果確認）、最終イベントは2006-05-09の「当社が無限責任組合員である「100年ファンド投資事業有限責任組合」が実施した公開買付けの結果に関するお知らせ」です。
主要条件
対象会社 うかい 7621
買付者 船井財産コンサルタンツ うかい←船井財産コンサルタンツ
TOB価格 1,700円 比較基準株価: 1,980円
プレミアム -14.14% 2006-04-11終値に対する市場データ補完（基準日: 2006-04-12）
公開買付期間 2006-04-13 - 2006-05-08 代理人不掲載
最終進捗 成立（一次資料で結果確認） 2006-05-09 / 当社が無限責任組合員である「100年ファンド投資事業有限責任組合」が実施した公開買付けの結果に関するお知らせ
TOB応募の確認事項
案件の読み方
確認ポイント
- ディスカウントTOBでは、既存の支配関係、流動性、応募契約、上場維持方針を確認し、単純な価格差だけで判断しない。
- うかいと船井財産コンサルタンツの資本関係、応募契約、買付予定数の下限・上限、成立後の上場維持または非公開化方針を確認する。
- 最終判断では速報だけでなく、対象会社の意見表明、公開買付届出書、訂正届出書、結果公表を確認する。
一次資料に基づく案件別分析
結論
うかいTOBは、100年ファンドが1,700円で予定どおり1,725,000株を取得し、既保有分と合わせ40.01％を持った安定株主化である。上場を保ち、料亭文化と施設資産へ長期資本を供給する設計だった。
確認した事実
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f788-structure 確認済み 船井財産コンサルタンツが関与する100年ファンド投資事業有限責任組合は、高級料亭・レストランを営むうかいへの安定資本参加を目的にTOBを実施した。
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f788-price 確認済み 買付価格は1株1,700円、期間は2006年4月13日から5月8日まで、決済開始日は5月12日だった。開始資料の6か月終値平均1,739円に対して約2.24％のディスカウントである。
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f788-terms 確認済み 買付予定数は1,725,000株で、応募は2名から合計1,725,000株と予定数にちょうど一致し、その全数を取得した。
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f788-ownership 確認済み 買付者は開始前300,000株、発行済株式の5.93％を持ち、取得後は2,025,000株、発行済株式ベース40.01％となった。
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f788-amount 確認済み 取得価額は2,932.5百万円で、年次集計の買付総額2,933百万円と丸めの範囲で一致する。
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f788-listing 確認済み 40.01％に上限を置く資本参加で、うかいの上場と経営主体を残しながら大株主として経営支援する形だった。
背景
うかいの高級料亭・レストランは、歴史的建物、庭園、接客人材、食材調達、ブランド体験が一体で価値を生む。短期の店舗回転率だけで測れない資産を維持するには、長い投資期間を持つ株主が適する。
一方、固定資産が重く、景気や宴会需要に左右される外食企業では、改修費と借入返済が資金繰りを圧迫する。ファンドの財務・不動産知見を使いながら、文化価値を安易な資産売却へ変えない統治が課題だった。
なぜこの取引が選ばれたか
応募株が予定1,725,000株に完全一致し応募者も2名だけだったことから、広範な市場退出より特定株主ブロックの移転色が強い。40％に狙いを定め、実質的影響力を得つつ過半数は取らなかった。
約29.33億円で40.01％を持つ構造は、完全買収の資金を使わず重要事項へ関与できる。経営陣の料亭運営ノウハウを残し、ファンドは財務、資産管理、承継を支える役割分担だったと考えられる。
プレミアムの読み方
1,700円は公式開始資料が示す6か月終値平均1,739円に対して約2.24％のディスカウントである。3か月平均比14.14％ではない。応募者2名、予定数と同数という結果から、合意ブロックの移転価格として見るべきである。
少数株主の論点
ブロック売却者は市場で大量に処分する価格影響を避け、残存株主は長期資本による財務安定と施設価値向上を期待した。反面、40％株主の意向で資産取引や配当が決まる可能性があり、文化保全と株主利益の均衡が必要になる。
結果の評価
予定株の全数取得で資本参加は計画どおり完了した。成果は客単価、来店数、宴会比率、店舗別営業利益、建物改修、従業員定着、借入、保有不動産の処分有無を追い、100年を掲げた投資が長期運営に寄与したかで判定する。
確認できない点・限界
開始・結果資料で価格、日程、応募者2名、1,725,000株、40.01％、取得額を確認した。価格比較は6か月平均1,739円に対する約2.24％のディスカウントで、3か月平均基準は採用していない。
資料一覧
- s788-start 一次資料・船井財産コンサルタンツ 当社が無限責任組合員となる「100年ファンド投資事業有限責任組合」が実施する公開買付けの開始に関するお知らせ 公開買付開始資料 / 公表 2006-04-12 / 確認 2026-07-16
- s788-result 一次資料・船井財産コンサルタンツ 当社が無限責任組合員である「100年ファンド投資事業有限責任組合」が実施した公開買付けの結果に関するお知らせ 公開買付結果 / 公表 2006-05-09 / 確認 2026-07-16
- s788-bevalco 二次資料・ビバルコ・ジャパン Bevalco Report Vol.18「2006年度TOB全データ」 参考データベース / 公表 2007-02-28 / 確認 2026-07-16
このTOBの位置づけ
案件タイプ
うかいの高級料亭・レストランは、歴史的建物、庭園、接客人材、食材調達、ブランド体験が一体で価値を生む。短期の店舗回転率だけで測れない資産を維持するには、長い投資期間を持つ株主が適する。
一方、固定資産が重く、景気や宴会需要に左右される外食企業では、改修費と借入返済が資金繰りを圧迫する。ファンドの財務・不動産知見を使いながら、文化価値を安易な資産売却へ変えない統治が課題だった。
読みどころ
応募株が予定1,725,000株に完全一致し応募者も2名だけだったことから、広範な市場退出より特定株主ブロックの移転色が強い。40％に狙いを定め、実質的影響力を得つつ過半数は取らなかった。
約29.33億円で40.01％を持つ構造は、完全買収の資金を使わず重要事項へ関与できる。経営陣の料亭運営ノウハウを残し、ファンドは財務、資産管理、承継を支える役割分担だったと考えられる。
1,700円は公式開始資料が示す6か月終値平均1,739円に対して約2.24％のディスカウントである。3か月平均比14.14％ではない。応募者2名、予定数と同数という結果から、合意ブロックの移転価格として見るべきである。
ブロック売却者は市場で大量に処分する価格影響を避け、残存株主は長期資本による財務安定と施設価値向上を期待した。反面、40％株主の意向で資産取引や配当が決まる可能性があり、文化保全と株主利益の均衡が必要になる。
会社IR、法定開示、取引所開示などを案件単位で照合しています。一次資料は2件、確認日は2026-07-16です。
条件と進捗
開始種別開始
案件区分TOB
スケジュール資料準拠
応募期間2006-04-13 - 2006-05-08
イベント数2
上場・手続き上場方針不掲載
100株損益不掲載
3か月プレミアム-14.14%