アイ・エックス・アイのTOB・MBO事例：インターネット総合研究所（2005-07-19公表・2005年収録）

最大取得予定数35,254株に対し、応募合意の内訳はCAC保有分33,921株と対象会社代表者保有分1,333株だった。両者の合計と取得実績はいずれも35,254株で一致する。

事業報告書が示す組合せは、IRIのIPネットワークとIXIのGIS・企業向け市場であり、資本・業務提携による売上と利益の向上が掲げられた。これは回収資料に記載された統合目的である。

買付者が公表した狙いは、IPネットワークとGIS・企業向け市場を組み合わせて売上と利益を高めることだった。期待額や達成期限は回収資料で確認できないため、シナジーの実現度は判定しない。

最大取得予定数、応募合意数、取得実績はいずれも35,254株で一致し、取得後の保有比率は53.01％だった。過半数取得までの実行結果は確認できるが、その後の少数株主政策は未回収である。

1株330,000円は2005年7月14日の終値に対して6.78％のディスカウントだった。DCFや類似会社比較などの算定資料は未回収であり、この市場価格対比だけで公正性は判定できない。

一般株主は35,254株の応募合意があり、提示価格が直前終値を6.78％下回る条件で判断した。対象会社は提案に賛同したが、残存株の流動性や将来の完全子会社化条件は回収資料から確認できない。

2005年8月15日に35,254株の譲渡が完了し、53.01％保有によるグループ会社化は実現した。掲げた売上・利益向上の達成額は回収資料にないため、支配取得後の業績成果までは評価しない。

買付者の開始資料、資本・業務提携資料、事業報告、決算説明資料で、価格、期間、取得計画、応募合意、53％取得、譲渡完了、保有株数・比率、価格の市場対比、事業上の狙いを確認した。独立した結果通知、対象会社の意見表明、公開買付届出書は未収集であるため、応募総数や他の応募者の状況は断定していない。