{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2025_122","headline":"フジテックのTOB・MBO事例：Bospolder 1（EQT）（2025-11-14公表・2025年収録）","description":"フジテック案件は、Oasis・Farallonの計36.59％との応募契約を土台に、EQT系Bospolder 1が株式等61,947,890株を取得し、直接79.34％を確保した非公開化取引である。5,700円は開始直前株価にほぼ等しく、通常のプレミアムTOBとは価格形成の時間軸が異なる。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2025-122/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2025-122.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-19","dateModified":"2026-07-19","dataUpdatedAt":"2026-08-01T14:11:04.741Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"DigitalDocument","identifier":"s122-start","name":"Bospolder 1株式会社によるフジテック株式会社（証券コード：6406）に対する公開買付けの開始に関するお知らせ","url":"https://www.fujitec.co.jp/uploads/2025/11/251113_kaitsuke-Offeror_jp.pdf","datePublished":"2025-11-13","publisher":{"@type":"Organization","name":"フジテック株式会社・Bospolder 1株式会社"},"encodingFormat":"application/pdf"},{"@type":"DigitalDocument","identifier":"s122-result","name":"Bospolder 1株式会社による当社株券等に対する公開買付けの結果並びに親会社及び主要株主である筆頭株主の異動に関するお知らせ","url":"https://www.fujitec.co.jp/uploads/2025/12/251216_TOB_jp.pdf","datePublished":"2025-12-16","publisher":{"@type":"Organization","name":"フジテック株式会社"},"encodingFormat":"application/pdf"}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「フジテックのTOB・MBO事例：Bospolder 1（EQT）（2025-11-14公表・2025年収録）」noru、記事確認 2026-07-19、https://tobradar.com/tob/deals/2025-122/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2025_122","startDate":"2025-11-14","startStatus":"開始","startTitle":"Bospolder 1（EQT）、フジテック＜6406＞にTOB開始","startUrl":"https://maonline.jp/tobnews/2025_122a","finalStatus":"成立","lastEventDate":"2025-12-16","lastEventTitle":"Bospolder 1（EQT）、フジテック＜6406＞へのTOB成立","lastEventUrl":"https://maonline.jp/tobnews/2025_122b","eventCount":2,"caseUrl":"https://maonline.jp/db/tob/2025/2352","targetCode":"6406","targetName":"フジテック","bidderName":"Bospolder 1（EQT）","relationLabel":"フジテック←Bospolder 1（EQT）","offerPriceYen":5700,"offerPriceText":null,"announcementPriceYen":5685,"announcementPriceSource":"market_close_before_tender_start","premiumPct":0.26,"threeMonthPremiumPct":-3.26,"tenderStartDate":"2025-11-14","tenderEndDate":"2025-12-15","tenderPeriodLabel":"2025-11-14 - 2025-12-15","sources":[{"title":"Bospolder 1（EQT）、フジテック＜6406＞にTOB開始","url":"https://maonline.jp/tobnews/2025_122a","source":"M&A Online","kind":"news","confidence":"medium"},{"title":"M&A Online TOBデータ","url":"https://maonline.jp/db/tob/2025/2352","source":"M&A 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公開買付銘柄","url":"https://www.rakuten-sec.co.jp/ITS/Companyfile/tob_20254.html","source":"楽天証券","kind":"reference","confidence":"medium"}],"scheduleStatus":"unknown","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":true,"isDiscount":false,"bidderCode":null,"announcementPriceText":null,"premiumBasis":"TOB開始前営業日終値5,685円との比較。最初の取引公表前終値6,169円との比較では-7.60%。","tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-19T03:45:29.334Z","purchaseTotalMillionYen":null,"purchaseTotalText":null,"postPurchaseOwnershipPct":null,"isHostile":false,"year":2025,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2025-122/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2025-122.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2025,"dealId":"2025_122","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-19","reviewedAt":"2026-07-19","author":"noru","reviewedBy":"noru","evidenceMode":"primary_verified","sources":[{"id":"s122-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_announcement","publisher":"フジテック株式会社・Bospolder 1株式会社","title":"Bospolder 1株式会社によるフジテック株式会社（証券コード：6406）に対する公開買付けの開始に関するお知らせ","url":"https://www.fujitec.co.jp/uploads/2025/11/251113_kaitsuke-Offeror_jp.pdf","publishedAt":"2025-11-13","accessedAt":"2026-07-19","mediaType":"application/pdf"},{"id":"s122-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"フジテック株式会社","title":"Bospolder 1株式会社による当社株券等に対する公開買付けの結果並びに親会社及び主要株主である筆頭株主の異動に関するお知らせ","url":"https://www.fujitec.co.jp/uploads/2025/12/251216_TOB_jp.pdf","publishedAt":"2025-12-16","accessedAt":"2026-07-19","mediaType":"application/pdf"}],"facts":[{"id":"f122-structure","text":"EQTの投資先Bospolder 1は、フジテック株式等の全てを取得して非公開化するため、普通株式1株5,700円でTOBを実施した。潜在株式勘案後株式総数は78,077,092株だった。","sourceIds":["s122-start","s122-result"],"locator":"開始資料1(1)概要・注1及び2(4)；結果1(4)〜(6)","confidence":"confirmed"},{"id":"f122-terms","text":"期間は2025年11月14日から12月15日までの21営業日、買付予定数71,544,633株、下限45,518,941株、上限なしで、下限以上なら応募株券等の全てを取得する条件だった。","sourceIds":["s122-start","s122-result"],"locator":"開始資料1(1)・2(5)；結果1(4)〜(5)、1〜3頁","confidence":"confirmed"},{"id":"f122-agreements","text":"Oasis系株主23,373,761株、29.94％とFarallon系株主5,195,700株、6.65％の合計28,569,461株、36.59％について応募契約が締結された。","sourceIds":["s122-start"],"locator":"開始資料1(1)及び1(6)応募契約","confidence":"confirmed"},{"id":"f122-price","text":"5,700円は開始前営業日2025年11月12日の終値5,685円に0.26％上乗せした価格だったが、最初の公表前である7月28日の終値6,169円には7.60％のディスカウントだった。","sourceIds":["s122-start"],"locator":"開始資料2(4)買付価格の算定根拠及び市場価格比較","confidence":"confirmed"},{"id":"f122-rationale","text":"EQT側は、日本での保守・改修、インドでの現地調達と製品展開、米国での保守・改修を成長領域とし、KPI管理、デジタル化、調達・生産の改善を支援する方針を示した。","sourceIds":["s122-start"],"locator":"開始資料1(2)背景・目的、非公開化後の施策","confidence":"confirmed"},{"id":"f122-result","text":"普通株式61,919,890株と新株予約権の目的株式相当28,000株、合計61,947,890株が応募され、下限を上回ったため全て取得された。決済開始日は2025年12月22日だった。","sourceIds":["s122-result"],"locator":"結果2(1)・(3)・(6)、4〜8頁","confidence":"confirmed"},{"id":"f122-ownership","text":"結果資料では潜在株式勘案後78,077,092株に係る780,770議決権を分母とし、Bospolder 1の買付け後所有割合は79.34％、特別関係者は8.37％とされた。","sourceIds":["s122-result"],"locator":"結果2(4)買付け等を行った後における株券等所有割合","confidence":"confirmed"},{"id":"f122-followon","text":"Bospolder 1はTOBで全株券等を取得できなかったため、残存株主を整理するスクイーズアウトを実施し、フジテック株式を上場廃止とする方針を維持した。","sourceIds":["s122-start","s122-result"],"locator":"開始資料1(4)・1(5)；結果3公開買付け後の方針","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"フジテック案件は、Oasis・Farallonの計36.59％との応募契約を土台に、EQT系Bospolder 1が株式等61,947,890株を取得し、直接79.34％を確保した非公開化取引である。5,700円は開始直前株価にほぼ等しく、通常のプレミアムTOBとは価格形成の時間軸が異なる。","evidence":["f122-structure","f122-agreements","f122-price","f122-result","f122-ownership"]},"background":[{"text":"フジテックはエレベータ・エスカレータの新設だけでなく、設置後の保守と改修が長期収益を生む。国ごとに建築規制、サービス網、部品供給、稼働台数が異なるため、EQTの計画は日本・インド・米国を同じ成長率で扱わず、地域別のボトルネックへ資本と運営人材を置く構成だった。","evidence":["f122-rationale"]},{"text":"価格5,700円は2025年7月の取引公表後に市場へ織り込まれ、11月の正式開始前終値5,685円との差は15円だけだった。7月28日の6,169円と比べればディスカウントであり、11月だけを基準に0.26％のプレミアムと記すと、取引予告前の株主が直面した価格関係を隠してしまう。","evidence":["f122-price"]}],"rationale":[{"text":"保守・改修の改善は受注高より、保守契約率、解約率、故障停止時間、技術員当たり訪問件数、部品即納率、改修への転換率で測るべきである。デジタル化が現場報告を増やすだけなら逆効果で、予防保全と配員最適化が顧客の稼働率へ結び付くかが重要になる。","evidence":["f122-rationale"]},{"text":"インドの現地調達は原価と納期を下げ得る一方、昇降機の安全品質を落とせない。米国の改修では既設機のブランド構成と技術者確保が制約になる。非公開化後は四半期利益を越えた投資がしやすくなるが、地域別投下資本利益率と重大事故指標を同時に管理しなければ、成長と安全の均衡を判定できない。","evidence":["f122-rationale","f122-followon"]}],"premiumView":{"text":"5,700円を11月12日終値と比べた0.26％は、7月の公表で価格情報が市場へ入った後の差にすぎない。初回公表直前終値6,169円に対しては7.60％下回るため、本件の価格評価は、公表前に保有していた株主、予告後に取得した株主、応募契約株主で異なる。単一のプレミアム率では取引条件の魅力を代表できない。","evidence":["f122-price","f122-agreements"]},"shareholderAngle":{"text":"応募契約だけで下限45,518,941株の約62.8％が見えていたが、成立には一般株主からさらに約1,695万株相当が必要だった。最終応募は契約株を大きく上回り、全数買付けとなった。株主にとっては5,700円の確実な現金化と、非公開化後の保守・海外成長へ参加できなくなる機会費用の比較だった。","evidence":["f122-terms","f122-agreements","f122-result","f122-followon"]},"outcomeAssessment":{"text":"TOBは下限を約1,643万株上回って成立し、Bospolder 1は79.34％を直接取得した。特別関係者8.37％を足した支配力はさらに高いが、結果日にフジテックの全株を直接保有したわけではない。資本面では後続のスクイーズアウトへ進める水準を得た一方、運営改善の成果は保守契約、地域別収益、安全指標で後日確認する必要がある。","evidence":["f122-result","f122-ownership","f122-followon","f122-rationale"]},"limitations":[{"text":"確認は2025年12月16日の結果公表までで、株式併合、上場廃止、完全子会社化の完了日、取得後の資本構成、EQTの投資回収方針は追跡していない。5,700円の価格比較は公式資料に示された時点に限定し、各応募契約の取得単価、地域別事業計画、保守契約の実績値は独自検証していない。","evidence":["f122-price","f122-rationale","f122-result","f122-followon"]}]}}}