{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2021_1126","headline":"オリバーのTOB・MBO事例：ＮＥＸＴ－О（インテグラル）（2021-06-23公表・2021年収録）","description":"オリバーのMBOでは、インテグラル支援のＮＥＸＴ－Ｏが3,781円で買付け、9,419,917株を取得した。下限6,186,900株を大幅に超え、所有割合92.29％となったため、創業家参加の非公開化は余裕をもって成立した。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2021-1126/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2021-1126.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-15","dateModified":"2026-07-15","dataUpdatedAt":"2026-07-27T07:05:22.366Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s1126-start","name":"ＭＢＯの実施及び応募の推奨に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/79590/140120210616449988.pdf","datePublished":"2021-06-22","publisher":{"@type":"Organization","name":"オリバー"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s1126-result","name":"株式会社ＮＥＸＴ－Ｏによる当社株券等に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/79590/140120210816486983.pdf","datePublished":"2021-08-18","publisher":{"@type":"Organization","name":"オリバー・ＮＥＸＴ－Ｏ"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「オリバーのTOB・MBO事例：ＮＥＸＴ－О（インテグラル）（2021-06-23公表・2021年収録）」noru、記事確認 2026-07-15、https://tobradar.com/tob/deals/2021-1126/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2021_1126","startDate":"2021-06-23","startStatus":"ＭＢＯ","startTitle":"オリバー＜7959＞、国内投資ファンドのインテグラルと組みMBOで株式を非公開化","startUrl":"https://maonline.jp/news/20210622f","finalStatus":"成立（MBO・非公開化予定）","lastEventDate":"2021-08-18","lastEventTitle":"株式会社ＮＥＸＴ－Ｏによる当社株券等に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","lastEventUrl":"https://www2.jpx.co.jp/disc/79590/140120210816486983.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://maonline.jp/db/tob/2021/1126","targetCode":"7959","targetName":"オリバー","bidderName":"ＮＥＸＴ－О（インテグラル）","relationLabel":"オリバー←ＮＥＸＴ－О（インテグラル）","offerPriceYen":3781,"offerPriceText":null,"announcementPriceYen":2658,"announcementPriceSource":"market_close","premiumPct":42.25,"threeMonthPremiumPct":35.23,"tenderStartDate":"2021-06-23","tenderEndDate":"2021-08-17","tenderPeriodLabel":"2021-06-23 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公開買付銘柄","url":"https://www.rakuten-sec.co.jp/ITS/Companyfile/tob_20212.html","source":"楽天証券","kind":"reference","confidence":"medium"},{"title":"ＭＢＯの実施及び応募の推奨に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/79590/140120210616449988.pdf","source":"オリバー","kind":"official","confidence":"high"},{"title":"株式会社ＮＥＸＴ－Ｏによる当社株券等に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/79590/140120210816486983.pdf","source":"オリバー・ＮＥＸＴ－Ｏ","kind":"official","confidence":"high"}],"bidderCode":null,"announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T11:49:51.402Z","year":2021,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2021-1126/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2021-1126.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2021,"dealId":"2021_1126","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-15","reviewedAt":"2026-07-15","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s1126-start","tier":"primary","documentType":"target_opinion","publisher":"オリバー","title":"ＭＢＯの実施及び応募の推奨に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/79590/140120210616449988.pdf","publishedAt":"2021-06-22","accessedAt":"2026-07-15","documentId":"140120210616449988"},{"id":"s1126-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"オリバー・ＮＥＸＴ－Ｏ","title":"株式会社ＮＥＸＴ－Ｏによる当社株券等に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/79590/140120210816486983.pdf","publishedAt":"2021-08-18","accessedAt":"2026-07-15","documentId":"140120210816486983"}],"facts":[{"id":"f1126-setting","text":"買付者はＮＥＸＴ－О（インテグラル）、対象はオリバーである。オフィス・宿泊・医療施設の需要変化とコロナ禍の影響を受け、家具製造だけでなく空間提案全体を再構築する非公開化だった。","sourceIds":["s1126-start"],"locator":"開始・意見資料p.1-3「公開買付者・対象者」「背景」","confidence":"confirmed"},{"id":"f1126-terms","text":"最終買付価格は3,781円、公開買付期間は2021-06-23から2021-08-17までで、買付予定数の下限は6,186,900株とされた。","sourceIds":["s1126-start","s1126-result"],"locator":"開始資料p.10・結果資料p.4「買付価格・期間・買付予定数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f1126-opinion","text":"オリバーは業務用家具、内装、施設運営を横断する投資をインテグラル支援下で進めるため、創業家参加のMBOを推奨した。","sourceIds":["s1126-start"],"locator":"開始・意見資料p.1-3「意見の内容」","confidence":"confirmed"},{"id":"f1126-strategy","text":"施設向け家具・空間提案事業で、需要変動下の設備・営業・海外事業見直しを複数年で進めることが、MBOの背景として開示された。","sourceIds":["s1126-start"],"locator":"開始・意見資料p.3-10「背景、目的、経営方針」","confidence":"confirmed"},{"id":"f1126-premium","text":"3,781円は公表前価格2,658円に対して42.25％、3か月平均2,796円に対して35.23％だった。","sourceIds":["s1126-start","s1126-result"],"locator":"開始資料p.10「市場価格比較・算定根拠」／結果資料p.4「最終買付価格」","confidence":"confirmed"},{"id":"f1126-process","text":"3,781円は公表前終値2,658円に42.25％、3か月平均2,796円に35.23％のプレミアムを付した。","sourceIds":["s1126-start","s1126-result"],"locator":"開始資料p.3-10「協議・条件決定の経緯」／結果資料p.4","confidence":"confirmed"},{"id":"f1126-result","text":"応募9,419,917株が下限6,186,900株を超え、買付者の所有割合は92.29％となった。買付け後の所有状況は92.29％である。","sourceIds":["s1126-result"],"locator":"結果資料p.4「成否・応募数・買付後所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"オリバーのMBOでは、インテグラル支援のＮＥＸＴ－Ｏが3,781円で買付け、9,419,917株を取得した。下限6,186,900株を大幅に超え、所有割合92.29％となったため、創業家参加の非公開化は余裕をもって成立した。","evidence":["f1126-setting","f1126-terms","f1126-result"]},"background":[{"text":"オリバーは業務用家具の製造・販売に加え、オフィスや宿泊・医療施設の空間提案を行う。コロナ禍で施設需要が揺れる中、製造設備、営業モデル、海外事業を見直すには複数年度の投資と一時費用を受け入れる必要があった。","evidence":["f1126-setting","f1126-strategy","f1126-opinion"]},{"text":"創業家の事業知識を残しながら、インテグラルの資金・経営管理・M&A支援を利用して家具から空間ソリューションへ転換する構想だった。経営陣が買い手側に関与するため、特別委員会による条件交渉が将来価値の配分を左右した。","evidence":["f1126-strategy","f1126-process","f1126-opinion"]}],"rationale":[{"text":"3,781円は公表前終値2,658円に42.25％、3か月平均2,796円に35.23％を加えた。直前比の方が高いのは足元株価が平均を下回っていたためであり、複数期間を示すことで一時的な価格変動への依存を確認できる。","evidence":["f1126-premium","f1126-process"]},{"text":"応募は下限を323万株以上超過し、買付者は92％超を取得した。株式併合の承認と端数処理に必要な議決権が安定し、非応募株主が手続の不確実性を長く負う可能性は小さくなった。","evidence":["f1126-terms","f1126-result","f1126-opinion"]}],"premiumView":{"text":"3,781円は公表前終値2,658円に42.25％、3か月平均2,796円に35.23％を加えた。直前比の方が高いのは足元株価が平均を下回っていたためであり、複数期間を示すことで一時的な価格変動への依存を確認できる。応募9,419,917株は下限を3,233,017株上回り、買付後の92.29％という高い所有割合が条件の受容度を具体化している。","evidence":["f1126-premium","f1126-process","f1126-opinion"]},"shareholderAngle":{"text":"応募は下限を323万株以上超過し、買付者は92％超を取得した。株式併合の承認と端数処理に必要な議決権が安定し、非応募株主が手続の不確実性を長く負う可能性は小さくなった。3,781円で応募しない株主は92.29％取得後の株式併合に直面し、家具・空間提案事業の回復価値へ上場株主として残る選択は事実上閉じられた。","evidence":["f1126-terms","f1126-opinion","f1126-result"]},"outcomeAssessment":{"text":"MBOの買付けは成立した。家具需要の回復、空間提案の採算、海外拠点の改善が伴わなければ、非公開化の戦略価値は生まれない。応募結果は価格条件への支持を示すが、経営改善の達成は示さない。","evidence":["f1126-result","f1126-strategy"]},"limitations":[{"text":"3,781円への応募と92.29％取得は裏付けたが、その後のオフィス・宿泊・医療向け家具需要、案件別採算、工場稼働率、海外拠点損益は確認していない。インテグラル支援が空間提案事業を改善したかは、公開買付けの成立とは切り離した。","evidence":["f1126-premium","f1126-result","f1126-strategy"]}]}}}