{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2021_1107","headline":"イーエムネットジャパンのTOB・MBO事例：ソフトバンク株式会社（2021-05-24公表・2021年収録）","description":"イーエムネットジャパンでは、ソフトバンクが2,257円のディスカウントTOBを行い、下限791,200株に対して791,201株が応募した。わずか1株の超過で成立し、所有割合41.40％となって連結子会社化されたが、上場は維持された。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2021-1107/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2021-1107.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-15","dateModified":"2026-07-15","dataUpdatedAt":"2026-07-27T07:05:22.366Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s1107-start","name":"ソフトバンク株式会社による当社株券等に対する公開買付けに関する意見表明及び同社との資本業務提携のお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/70360/140120210520424208.pdf","datePublished":"2021-05-21","publisher":{"@type":"Organization","name":"イーエムネットジャパン"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s1107-result","name":"ソフトバンク株式会社による当社株券等に対する公開買付けの結果及び親会社等の異動に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/70360/140120210622453106.pdf","datePublished":"2021-06-22","publisher":{"@type":"Organization","name":"イーエムネットジャパン・ソフトバンク"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「イーエムネットジャパンのTOB・MBO事例：ソフトバンク株式会社（2021-05-24公表・2021年収録）」noru、記事確認 2026-07-15、https://tobradar.com/tob/deals/2021-1107/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2021_1107","startDate":"2021-05-24","startStatus":"開始","startTitle":"ソフトバンク＜9434＞、インターネット広告のイーエムネットジャパン＜7036＞をTOBで子会社化","startUrl":"https://maonline.jp/news/20210521c","finalStatus":"成立（子会社化・上場維持）","lastEventDate":"2021-06-22","lastEventTitle":"ソフトバンク株式会社による当社株券等に対する公開買付けの結果及び親会社等の異動に関するお知らせ","lastEventUrl":"https://www2.jpx.co.jp/disc/70360/140120210622453106.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://maonline.jp/db/tob/2021/1107","targetCode":"7036","targetName":"イーエムネットジャパン","bidderName":"ソフトバンク株式会社","relationLabel":"イーエムネットジャパン←ソフトバンク株式会社","offerPriceYen":2257,"offerPriceText":null,"announcementPriceYen":2508,"announcementPriceSource":"market_close","premiumPct":-10.01,"threeMonthPremiumPct":-12.76,"tenderStartDate":"2021-05-24","tenderEndDate":"2021-06-21","tenderPeriodLabel":"2021-05-24 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公開買付銘柄","url":"https://www.rakuten-sec.co.jp/ITS/Companyfile/tob_20212.html","source":"楽天証券","kind":"reference","confidence":"medium"},{"title":"ソフトバンク株式会社による当社株券等に対する公開買付けに関する意見表明及び同社との資本業務提携のお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/70360/140120210520424208.pdf","source":"イーエムネットジャパン","kind":"official","confidence":"high"},{"title":"ソフトバンク株式会社による当社株券等に対する公開買付けの結果及び親会社等の異動に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/70360/140120210622453106.pdf","source":"イーエムネットジャパン・ソフトバンク","kind":"official","confidence":"high"}],"bidderCode":"9434","announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T11:49:51.402Z","year":2021,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2021-1107/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2021-1107.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2021,"dealId":"2021_1107","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-15","reviewedAt":"2026-07-15","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s1107-start","tier":"primary","documentType":"target_opinion","publisher":"イーエムネットジャパン","title":"ソフトバンク株式会社による当社株券等に対する公開買付けに関する意見表明及び同社との資本業務提携のお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/70360/140120210520424208.pdf","publishedAt":"2021-05-21","accessedAt":"2026-07-15","documentId":"140120210520424208"},{"id":"s1107-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"イーエムネットジャパン・ソフトバンク","title":"ソフトバンク株式会社による当社株券等に対する公開買付けの結果及び親会社等の異動に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/70360/140120210622453106.pdf","publishedAt":"2021-06-22","accessedAt":"2026-07-15","documentId":"140120210622453106"}],"facts":[{"id":"f1107-setting","text":"買付者はソフトバンク株式会社、対象はイーエムネットジャパンである。運用型広告に強いイーエムネットジャパンをソフトバンクの法人顧客・データ活用基盤へ接続し、上場を維持したまま成長連携を図る部分買収だった。","sourceIds":["s1107-start"],"locator":"開始・意見資料p.1、p.6-12「公開買付者・対象者、資本業務提携の背景・目的」","confidence":"confirmed"},{"id":"f1107-terms","text":"最終買付価格は2,257円、公開買付期間は2021-05-24から2021-06-21までで、買付予定数の下限は791,200株とされた。","sourceIds":["s1107-start","s1107-result"],"locator":"開始資料p.1・結果資料p.7「買付価格・期間・買付予定数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f1107-opinion","text":"対象会社は資本業務提携には賛同した一方、ディスカウント価格であるため応募するかは株主判断に委ねた。","sourceIds":["s1107-start"],"locator":"開始・意見資料p.1-3「意見の内容」","confidence":"confirmed"},{"id":"f1107-strategy","text":"対象会社の広告運用力とソフトバンクの顧客・データ・商材を組み合わせながら、上場維持も前提とする提携型の取得目的が開示された。","sourceIds":["s1107-start"],"locator":"開始・意見資料p.6-12「公開買付けの背景、目的、成立後の経営方針」","confidence":"confirmed"},{"id":"f1107-premium","text":"2,257円は公表前価格2,508円に対して-10.01％、3か月平均2,587円に対して-12.76％だった。","sourceIds":["s1107-start","s1107-result"],"locator":"開始資料p.1「市場価格比較・算定根拠」／結果資料p.7「最終買付価格」","confidence":"confirmed"},{"id":"f1107-process","text":"2,257円は公表前終値2,508円を10.01％、3か月平均2,587円を12.76％下回るため、退出プレミアムを目的とするTOBとは性格が異なる。","sourceIds":["s1107-start","s1107-result"],"locator":"開始・意見資料p.12-13「協議、公開買付価格、上場維持方針」／結果資料p.7","confidence":"confirmed"},{"id":"f1107-result","text":"応募791,201株が下限791,200株を1株だけ上回り、ソフトバンクの所有割合は41.40％となって連結子会社化された。買付け後の所有状況は41.40％である。","sourceIds":["s1107-result"],"locator":"結果資料p.7「成否・応募数・買付後所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"イーエムネットジャパンでは、ソフトバンクが2,257円のディスカウントTOBを行い、下限791,200株に対して791,201株が応募した。わずか1株の超過で成立し、所有割合41.40％となって連結子会社化されたが、上場は維持された。","evidence":["f1107-setting","f1107-terms","f1107-result"]},"background":[{"text":"対象会社は運用型インターネット広告の提案・運用に強みを持つ。ソフトバンクの法人顧客網、通信データ、デジタルマーケティング商材と組み合わせれば営業機会を広げられる一方、独立上場会社としての機動性も残す価値があった。","evidence":["f1107-setting","f1107-strategy","f1107-opinion"]},{"text":"そのため取締役会は資本業務提携と子会社化には賛同したが、株主への応募推奨はしなかった。提携の企業価値効果を肯定することと、時価より安く株を売ることは別であり、応募判断を各株主へ委ねた説明は筋が通っている。","evidence":["f1107-strategy","f1107-process","f1107-opinion"]}],"rationale":[{"text":"2,257円は直前終値2,508円より10.01％、3か月平均2,587円より12.76％低い。これは全株取得の退出価格ではなく、応募予定大株主から必要持分を移す資本提携価格である。同じ指標で完全買収のプレミアム案件と順位付けすべきではない。","evidence":["f1107-premium","f1107-process"]},{"text":"下限と応募数の差が1株しかないことから、事前合意株主の応募が成立をほぼ決めた。市場株主が広く価格を支持した証拠は乏しく、非応募者は上場維持後もソフトバンクとのシナジーに参加する選択を保った。","evidence":["f1107-terms","f1107-result","f1107-opinion"]}],"premiumView":{"text":"2,257円は直前終値2,508円より10.01％、3か月平均2,587円より12.76％低い。これは全株取得の退出価格ではなく、応募予定大株主から必要持分を移す資本提携価格である。同じ指標で完全買収のプレミアム案件と順位付けすべきではない。応募791,201株が下限をわずか1株だけ上回った事実も、価格訴求より予定持分の移転を目的とした取引設計を鮮明にする。","evidence":["f1107-premium","f1107-process","f1107-opinion"]},"shareholderAngle":{"text":"下限と応募数の差が1株しかないことから、事前合意株主の応募が成立をほぼ決めた。市場株主が広く価格を支持した証拠は乏しく、非応募者は上場維持後もソフトバンクとのシナジーに参加する選択を保った。上場維持が前提だったため、市場価格を下回る2,257円で売らない株主には、ソフトバンク傘下での広告事業成長へ引き続き参加する余地があった。","evidence":["f1107-terms","f1107-opinion","f1107-result"]},"outcomeAssessment":{"text":"公開買付けは技術的には成立し、ソフトバンクは41.40％で親会社となった。完全支配ではないため、残存株主との利益調整と上場会社としての開示は続く。提携後の顧客獲得や広告運用収益を見て初めて戦略的成功を判断できる。","evidence":["f1107-result","f1107-strategy"]},"limitations":[{"text":"2,257円のディスカウントと791,201株の応募は資料で確認できるが、上場維持後の広告顧客増加、ソフトバンク経由の送客、運用単価、少数株主向けガバナンスは未検証である。41.40％の親会社化が収益成長に結び付いたかは結論に含めていない。","evidence":["f1107-premium","f1107-result","f1107-strategy"]}]}}}