{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2020_975","headline":"富士通フロンテックのTOB・MBO事例：富士通（2020-07-31公表・2020年収録）","description":"富士通フロンテックのTOBは1,540円で8,373,441株が応募され、富士通の所有割合が87.73％へ上昇して成立した。直前終値には4.94％のディスカウントだったため、観測報道による株価上昇をどう扱うかが価格評価の中心だった。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2020-975/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2020-975.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-15","dateModified":"2026-07-15","dataUpdatedAt":"2026-08-01T14:11:04.542Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s975-opinion","name":"富士通株式会社による当社株式に対する公開買付けに関する意見表明報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100JC74.pdf","datePublished":"2020-07-31","publisher":{"@type":"Organization","name":"富士通フロンテック"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s975-result","name":"富士通フロンテック株式会社株式に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100JSZW.pdf","datePublished":"2020-09-30","publisher":{"@type":"Organization","name":"富士通"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「富士通フロンテックのTOB・MBO事例：富士通（2020-07-31公表・2020年収録）」noru、記事確認 2026-07-15、https://tobradar.com/tob/deals/2020-975/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2020_975","startDate":"2020-07-31","startStatus":"開始","startTitle":"富士通＜6702＞、富士通フロンテック＜6945＞をTOBで完全子会社化へ","startUrl":"https://maonline.jp/news/20200730g","finalStatus":"成立（期間延長、富士通87.73％、完全子会社化・上場廃止）","lastEventDate":"2020-09-30","lastEventTitle":"富士通フロンテック株式会社株式に対する公開買付報告書","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100JSZW.pdf","eventCount":3,"caseUrl":"https://maonline.jp/db/tob/2020/975","targetCode":"6945","targetName":"富士通フロンテック","bidderName":"富士通","relationLabel":"富士通フロンテック←富士通","offerPriceYen":1540,"offerPriceText":null,"announcementPriceYen":1620,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement_affected_by_reports","premiumPct":-4.94,"threeMonthPremiumPct":37.75,"tenderStartDate":"2020-07-31","tenderEndDate":"2020-09-29","tenderPeriodLabel":"2020-07-31 - 2020-09-29","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":true,"sources":[{"title":"富士通株式会社による当社株式に対する公開買付けに関する意見表明報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100JC74.pdf","publishedAt":"2020-07-31"},{"title":"富士通フロンテック株式会社株式に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100JSZW.pdf","publishedAt":"2020-09-30"}],"bidderCode":"6702","announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T13:51:39.417Z","purchaseTotalMillionYen":null,"purchaseTotalText":null,"postPurchaseOwnershipPct":null,"isHostile":false,"year":2020,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2020-975/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2020-975.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2020,"dealId":"2020_975","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-15","reviewedAt":"2026-07-15","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s975-opinion","tier":"primary","documentType":"target_opinion","publisher":"富士通フロンテック","title":"富士通株式会社による当社株式に対する公開買付けに関する意見表明報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100JC74.pdf","publishedAt":"2020-07-31","accessedAt":"2026-07-15","documentId":"S100JC74"},{"id":"s975-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"富士通","title":"富士通フロンテック株式会社株式に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100JSZW.pdf","publishedAt":"2020-09-30","accessedAt":"2026-07-15","documentId":"S100JSZW"}],"facts":[{"id":"f975-setting","text":"富士通は連結子会社の富士通フロンテックを完全子会社化し、金融・流通向け端末、店舗フロント、手のひら静脈認証などをDX事業へ統合する公開買付けを行った。","sourceIds":["s975-opinion"],"locator":"意見表明報告書p.4-12「資本関係、完全子会社化の背景、統合施策」","confidence":"confirmed"},{"id":"f975-terms","text":"買付価格は1,540円、期間は2020年7月31日から9月29日までの40営業日、下限は3,296,650株だった。9月11日の訂正を受け、当初9月14日までだった期間が延長された。","sourceIds":["s975-opinion","s975-result"],"locator":"意見表明報告書p.2、p.12-13／公開買付報告書p.2「延長後期間、価格、下限」","confidence":"confirmed"},{"id":"f975-price","text":"1,540円は公表前終値1,620円に4.94％のディスカウント、3か月平均1,118円に37.75％のプレミアムだった。再編観測前の7月27日終値1,274円に対しては20.88％上回った。","sourceIds":["s975-opinion"],"locator":"意見表明報告書p.12-14「市場価格比較、憶測報道前の価格」","confidence":"confirmed"},{"id":"f975-process","text":"対象側は報道で株価が急騰した影響を分けるため複数の基準日を比較し、特別委員会と外部算定を通じて1,540円を検討した。取締役会は賛同し応募を推奨した。","sourceIds":["s975-opinion"],"locator":"意見表明報告書p.10-18「株価変動、特別委員会、賛同・応募推奨」","confidence":"confirmed"},{"id":"f975-result","text":"応募・買付株数は8,373,441株で下限を上回り、富士通の買付後所有割合は87.73％となった。特別関係者の買付後保有は0％だった。","sourceIds":["s975-result"],"locator":"公開買付報告書p.2-3「応募・買付数、買付後所有割合」","confidence":"confirmed"},{"id":"f975-status","text":"公開買付けは成立し、富士通フロンテックは株式併合を経て富士通の完全子会社となり、上場廃止へ進む方針となった。","sourceIds":["s975-opinion","s975-result"],"locator":"意見表明報告書p.13-15「株式併合、上場廃止」／公開買付報告書p.3","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"富士通フロンテックのTOBは1,540円で8,373,441株が応募され、富士通の所有割合が87.73％へ上昇して成立した。直前終値には4.94％のディスカウントだったため、観測報道による株価上昇をどう扱うかが価格評価の中心だった。","evidence":["f975-setting","f975-terms","f975-price","f975-result"]},"background":[{"text":"現金処理機や金融端末はキャッシュレス化で縮小圧力を受ける一方、店舗DX、本人認証、保守サービスへ転換する余地がある。富士通の顧客基盤と技術を一体利用し、ハード中心からサービス型へ移ることが統合の戦略的理由だった。","evidence":["f975-setting"]},{"text":"親会社の案件へ開発人員を振り向けるとき、上場子会社の収益と富士通全体の受注価値は一致しない。完全子会社化は配分問題を消すが、少数株主には将来の事業転換価値を1,540円で清算することになる。","evidence":["f975-setting","f975-status"]}],"rationale":[{"text":"公表直前の1,620円だけを基準にすると買付価格は割安に見える。しかし再編観測前の1,274円には20.88％、3か月平均1,118円には37.75％を加えており、情報流入で形成された価格をそのまま未影響株価と扱わない分析が必要だった。","evidence":["f975-price"]},{"text":"複数基準を開示した点は透明性に寄与する一方、観測報道が取引実現確率を正しく反映していた可能性もある。少数株主から見れば、直前市場で1,620円で売却できた事実と、長期平均に対する上乗せの双方が有効な比較材料となる。","evidence":["f975-price","f975-process"]}],"premiumView":{"text":"応募8,373,441株は下限の約2.54倍で、期間延長後に十分な数が集まった。87.73％取得は非公開化を進めるには強い水準だが、直前終値を下回る条件が理論上公正だったことを応募結果だけで証明はできない。","evidence":["f975-terms","f975-result"]},"shareholderAngle":{"text":"応募者は観測報道前より高い現金を確定し、非応募者は株式併合へ進む。直前終値より80円低いことへの不満と、報道がなければ得られなかった20％超の上乗せを比較する特殊な判断で、通常の正のプレミアムTOBとは異なる。","evidence":["f975-price","f975-status"]},"outcomeAssessment":{"text":"87.73％確保で完全子会社化の実施可能性は高まった。成果は金融端末依存の低下、サービス売上比率、富士通案件との共同受注、開発費効率で測るべきで、公開買付けの成立は事業転換の出発点にすぎない。","evidence":["f975-result","f975-setting"]},"limitations":[{"text":"一次資料で市場基準の違い、期間延長、応募数、所有割合を確認した。観測報道の情報源、日中株価、算定モデルの詳細、統合後の製品別売上、株式併合の価格争訟は調査しておらず、未影響株価の唯一の正解は示さない。","evidence":["f975-price","f975-process","f975-result"]}]}}}