{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2019_23","headline":"ベリサーブのTOB・MBO事例：ＳＣＳＫ（2019-02-01公表・2019年収録）","description":"ベリサーブのTOBは、SCSKが55.59％保有の上場子会社を完全子会社へ移す取引で、同日発表のJIEC案件とは対象事業と価格形成が異なる。検証専門会社に6,700円を提示し、2,043,536株を取得して持分94.76％へ到達した。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2019-23/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2019-23.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-15","dateModified":"2026-07-15","dataUpdatedAt":"2026-07-27T07:05:22.363Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s23-start","name":"株式会社ベリサーブ株式に対する公開買付けの開始に関するお知らせ","url":"https://www.scsk.jp/news/2019/pdf/20190131_4.pdf","datePublished":"2019-01-31","publisher":{"@type":"Organization","name":"SCSK株式会社"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s23-result","name":"株式会社ベリサーブ株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www.scsk.jp/news/2019/pdf/20190319_2.pdf","datePublished":"2019-03-19","publisher":{"@type":"Organization","name":"SCSK株式会社"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「ベリサーブのTOB・MBO事例：ＳＣＳＫ（2019-02-01公表・2019年収録）」noru、記事確認 2026-07-15、https://tobradar.com/tob/deals/2019-23/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2019_23","startDate":"2019-02-01","startStatus":"開始","startTitle":"SCSK＜9719＞、連結子会社のJIEC＜4291＞とベリサーブ＜3724＞をTOBで完全子会社化","startUrl":"https://maonline.jp/news/20190131i","finalStatus":"成立（2,043,536株を取得、SCSK所有割合94.76％・完全子会社化）","lastEventDate":"2019-03-19","lastEventTitle":"株式会社ベリサーブ株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","lastEventUrl":"https://www.scsk.jp/news/2019/pdf/20190319_2.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://maonline.jp/db/tob/2019/23","targetCode":"3724","targetName":"ベリサーブ","bidderName":"ＳＣＳＫ","relationLabel":"ベリサーブ←ＳＣＳＫ","offerPriceYen":6700,"offerPriceText":"買付総額は約155億円","announcementPriceYen":4665,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement","premiumPct":43.62,"threeMonthPremiumPct":28.33,"tenderStartDate":"2019-02-01","tenderEndDate":"2019-03-18","tenderPeriodLabel":"2019-02-01 - 2019-03-18","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":true,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"株式会社ベリサーブ株式に対する公開買付けの開始に関するお知らせ","url":"https://www.scsk.jp/news/2019/pdf/20190131_4.pdf","source":"SCSK株式会社","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2019-01-31"},{"title":"株式会社ベリサーブ株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www.scsk.jp/news/2019/pdf/20190319_2.pdf","source":"SCSK株式会社","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2019-03-19"}],"bidderCode":null,"announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T14:49:56.027Z","year":2019,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2019-23/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2019-23.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2019,"dealId":"2019_23","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-15","reviewedAt":"2026-07-15","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s23-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_announcement","publisher":"SCSK株式会社","title":"株式会社ベリサーブ株式に対する公開買付けの開始に関するお知らせ","url":"https://www.scsk.jp/news/2019/pdf/20190131_4.pdf","publishedAt":"2019-01-31","accessedAt":"2026-07-15"},{"id":"s23-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"SCSK株式会社","title":"株式会社ベリサーブ株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www.scsk.jp/news/2019/pdf/20190319_2.pdf","publishedAt":"2019-03-19","accessedAt":"2026-07-15"}],"facts":[{"id":"f23-setting","text":"SCSKはベリサーブ株式2,900,000株、所有割合55.59％を保有しており、残余株式を取得する完全子会社化TOBを決定した。","sourceIds":["s23-start"],"locator":"開始資料p.1-2「概要」","confidence":"confirmed"},{"id":"f23-terms","text":"買付価格は6,700円、期間は2019年2月1日から3月18日で、下限・上限を設けず応募株式の全てを買い付ける条件だった。","sourceIds":["s23-start","s23-result"],"locator":"開始資料p.12、p.20「価格・期間」／結果資料p.1-2","confidence":"confirmed"},{"id":"f23-premium","text":"6,700円は公表前終値4,665円を43.62％、直近3か月平均5,221円を28.33％上回った。","sourceIds":["s23-start"],"locator":"開始資料p.13「市場価格に対するプレミアム」","confidence":"confirmed"},{"id":"f23-rationale","text":"ベリサーブはソフトウェア検証を中核とし、SCSKは自動車、エンタープライズ、セキュリティ分野で開発と検証を一体提案する体制強化を掲げた。","sourceIds":["s23-start"],"locator":"開始資料p.3-6「事業環境、完全子会社化の意義」","confidence":"confirmed"},{"id":"f23-result","text":"応募2,043,536株を全て取得した結果、SCSKの所有割合は55.59％から94.76％へ上昇した。","sourceIds":["s23-result"],"locator":"結果資料p.2-3「応募数、買付数、所有割合」","confidence":"confirmed"},{"id":"f23-exit","text":"公開買付け後は株式売渡請求または株式併合で残余株式を取得し、ベリサーブを非公開化する方針だった。","sourceIds":["s23-start","s23-result"],"locator":"開始資料p.8-10「完全子会社化手続」／結果資料p.3","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"ベリサーブのTOBは、SCSKが55.59％保有の上場子会社を完全子会社へ移す取引で、同日発表のJIEC案件とは対象事業と価格形成が異なる。検証専門会社に6,700円を提示し、2,043,536株を取得して持分94.76％へ到達した。","evidence":["f23-setting","f23-terms","f23-result"]},"background":[{"text":"ベリサーブの競争力は、ソフトウェアを作る側から独立した検証の知見にあった。SCSKはその能力を自動車、企業システム、セキュリティ案件へ組み込み、開発だけでなく品質保証まで一体で提供する事業モデルを狙ったため、単なる管理部門統合とは違う戦略性があった。","evidence":["f23-rationale"]},{"text":"SCSKは過半数を既に確保していたが、44％余りの外部株主が残る親子上場だった。完全子会社化により投資、人材、顧客開拓をグループ優先で配分しやすくなる反面、ベリサーブ独自の成長価値を市場で評価する場は失われる構造である。","evidence":["f23-setting","f23-exit"]}],"rationale":[{"text":"6,700円は前日終値4,665円比43.62％だが、3か月平均5,221円比では28.33％である。直近終値が期間平均を下回っていたため、どちらを基準にするかで約15ポイント差が生じる。株主には高い見出し数値だけでなく、株価推移を含む評価が必要だった。","evidence":["f23-premium"]},{"text":"応募全株を取得する設計で2,043,536株が集まり、SCSKは94.76％を保有した。下限がなく成立自体の不確実性は低く、上限もないため株主の数量リスクもなかったことが、支配権争い型TOBとの大きな違いである。","evidence":["f23-terms","f23-result"]}],"premiumView":{"text":"ベリサーブの6,700円は終値比では4割超の上乗せだが、より高かった3か月平均を使えば28.33％となる。統合で検証需要を取り込める可能性は提示理由の一部だが、その将来シナジーが価格へ十分反映されたかは結果資料だけでは測れない。確定現金と将来の独立成長機会を交換する価格として読むべきである。","evidence":["f23-premium","f23-rationale","f23-exit"]},"shareholderAngle":{"text":"少数株主は応募すれば保有分を全て6,700円で売却でき、按分や下限未達を心配する必要はなかった。一方、応募しなくても94.76％取得後の残余株買収が予定され、長期保有の自由度は小さい。価格算定、特別委員会を含む利益相反管理、非公開化までの手続が主な検討事項となった。","evidence":["f23-terms","f23-result","f23-exit"]},"outcomeAssessment":{"text":"TOBは成立し、ベリサーブはSCSKの完全子会社化へ移行できる所有水準となった。取得数は取引実行の成功を示すが、開発と検証の一体提案が売上拡大や品質向上につながったかは別途検証が必要である。同時期の子会社整理を一括りにせず、検証事業固有の統合仮説で評価したい。","evidence":["f23-rationale","f23-result","f23-exit"]},"limitations":[{"text":"SCSKの開始・結果資料を基礎としており、ベリサーブ顧客が期待した独立検証の中立性、従業員への影響、競合他社との比較は含まない。6,700円の妥当性についても公表された市場比較と応募結果までは確認できるが、非公開事業計画の実績値は検証していない。","evidence":["f23-premium","f23-rationale","f23-result"]}]}}}