{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2016_121","headline":"日本航空電子工業のTOB・MBO事例：日本電気（2016-05-31公表・2016年収録）","description":"日本航空電子工業の案件は、日本電気が2016年5月31日に予定を公表し、競争法対応を経て11月29日に実際のTOBを始めた二段階案件である。1,920円で10,000,000株を取得し、応募34,098,133株、所有割合50.77％となった。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2016-121/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2016-121.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-19T03:47:34.321Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s121-start","name":"日本航空電子工業株券に対する公開買付届出書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E01765/etc/S10097GF.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10097GF.pdf","datePublished":"2016-11-29","publisher":{"@type":"Organization","name":"日本電気・金融庁 EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s121-result","name":"日本航空電子工業株券に対する公開買付報告書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E01765/etc/S1009GWJ.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1009GWJ.pdf","datePublished":"2017-01-18","publisher":{"@type":"Organization","name":"日本電気・金融庁 EDINET"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「日本航空電子工業のTOB・MBO事例：日本電気（2016-05-31公表・2016年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2016-121/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2016_121","startDate":"2016-05-31","startStatus":"開始","startTitle":"日本電気、5月公表の予定に基づき日本航空電子工業へのTOBを11月29日に開始","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10097GF.pdf","finalStatus":"成立（5月予定公表、応募34,098,133株、上限10,000,000株取得、所有割合50.77％・上場維持）","lastEventDate":"2017-01-18","lastEventTitle":"日本航空電子工業株券に対する公開買付報告書","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1009GWJ.pdf","eventCount":4,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10097GF.pdf","targetCode":"6807","targetName":"日本航空電子工業","bidderName":"日本電気","relationLabel":"日本航空電子工業←日本電気","offerPriceYen":1920,"offerPriceText":null,"announcementPriceYen":1474,"announcementPriceSource":"market_close_before_initial_tender_announcement","premiumPct":30.26,"threeMonthPremiumPct":49.07,"tenderStartDate":"2016-11-29","tenderEndDate":"2017-01-17","tenderPeriodLabel":"2016-11-29 - 2017-01-17","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":true,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"日本航空電子工業株券に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10097GF.pdf","source":"日本電気・金融庁 EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2016-11-29"},{"title":"日本航空電子工業株券に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1009GWJ.pdf","source":"日本電気・金融庁 EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2017-01-18"}],"bidderCode":"6701","announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T17:13:16.980Z","year":2016,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2016-121/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2016-121.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2016,"dealId":"2016_121","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s121-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"日本電気・金融庁 EDINET","title":"日本航空電子工業株券に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10097GF.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E01765/etc/S10097GF.pdf","publishedAt":"2016-11-29","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S10097GF"},{"id":"s121-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"日本電気・金融庁 EDINET","title":"日本航空電子工業株券に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1009GWJ.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E01765/etc/S1009GWJ.pdf","publishedAt":"2017-01-18","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S1009GWJ"}],"facts":[{"id":"f121-structure","text":"日本電気は、競争法手続の完了を条件として5月にTOB予定を公表し、11月に日本航空電子工業への上限付き買付けを開始して連結子会社関係を維持・強化した。","sourceIds":["s121-start"],"locator":"開始資料「公開買付けの概要」","confidence":"confirmed"},{"id":"f121-price","text":"普通株式の買付価格は1株1,920円。公表前の基準価格1,474円に対する騰落率は30.26％、過去3か月平均に対する騰落率は49.07％だった。","sourceIds":["s121-start"],"locator":"開始資料「買付け等の価格／算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f121-terms","text":"買付予定数の上限は10,000,000株で下限はなく、応募超過時はあん分する条件だった。","sourceIds":["s121-start"],"locator":"開始資料「買付予定の株券等の数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f121-opinion","text":"対象会社は5月の予定公表時と11月の開始時の双方でTOBに賛同し、上場維持を踏まえて応募判断を株主に委ねた。","sourceIds":["s121-start"],"locator":"開始資料「対象者の意見」","confidence":"confirmed"},{"id":"f121-timing","text":"取引は2016-05-31に公表され、最終的な公開買付期間は2016-11-29から2017-01-17までだった。","sourceIds":["s121-start"],"locator":"開始資料「届出当初の期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f121-result","text":"34,098,133株が応募し、日本電気はあん分により上限10,000,000株を取得した。","sourceIds":["s121-result"],"locator":"結果資料「公開買付けの成否／買付け等を行った株券等の数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f121-ownership","text":"公開買付け後の株券等所有割合は50.77％と報告された。","sourceIds":["s121-result"],"locator":"結果資料「買付け等を行った後における株券等所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"日本航空電子工業の案件は、日本電気が2016年5月31日に予定を公表し、競争法対応を経て11月29日に実際のTOBを始めた二段階案件である。1,920円で10,000,000株を取得し、応募34,098,133株、所有割合50.77％となった。","evidence":["f121-structure","f121-price","f121-result","f121-ownership"]},"background":[{"text":"NECは既に親会社であり、コネクタや入力機器を手掛ける対象会社との連結関係を保ちながら持分を調整した。完全子会社化ではなく、上場と経営の独立性を一定程度残すことが取引構造の前提だった。","evidence":["f121-structure"]},{"text":"公表から開始まで約6か月空いたのは、国内外の独占禁止法・競争法手続を開始条件としたためである。開始直前株価は公表済みの1,920円を織り込むので、プレミアムの代表基準は5月30日の未反映価格に置くべきである。","evidence":["f121-opinion","f121-timing"]}],"rationale":[{"text":"上限10,000,000株、下限なしの条件は、支配権を失うリスクなく希望数量だけを追加取得するものだった。応募が上限の3.4倍に達したため、各株主の売却は大幅にあん分され、全量の現金化はできなかった。","evidence":["f121-terms","f121-result"]},{"text":"取得後50.77％は過半数をわずかに上回り、連結支配を維持する水準である。応募数の大きさは価格への需要を示すが、実際の取得は上限に限定され、上場子会社として多数の少数株主が残った。","evidence":["f121-result","f121-ownership"]}],"premiumView":{"text":"予定公表前終値1,474円比30.26％、3か月平均1,288円比49.07％である。11月28日終値1,560円比なら23.08％になるが、それは条件公表後の価格であり、経済的なサプライズを測る基準としては二次的である。","evidence":["f121-price"]},"shareholderAngle":{"text":"応募株主は高い提示価格に対して一部しか売れず、残存株はNEC支配下の上場子会社株として持ち続ける。親子上場に固有の利益相反や資本政策が、取引後も少数株主の主要リスクとして残る。","evidence":["f121-price","f121-terms","f121-opinion"]},"outcomeAssessment":{"text":"予定どおり上限を取得して50.77％を確保したため、持分強化の数量目標は達成された。ただし、NECとの共同開発や販売シナジー、上場維持が資本効率に与えた効果は別の検証課題である。","evidence":["f121-result","f121-ownership"]},"limitations":[{"text":"届出書が回顧する5月予定公表と11月実施、報告書のあん分結果を照合した。競争法当局ごとの審査、訂正届出の細部、その後の親子上場政策は今回評価していない。","evidence":["f121-structure","f121-result"]}]}}}