{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2015_171","headline":"三井生命保険（Ｂ種株式）のTOB・MBO事例：日本生命保険（2015-11-06公表・2015年収録）","description":"三井生命保険（Ｂ種株式）では、600,000株の応募を日本生命保険が全て取得し、結果上の普通株式換算は136,363,636株となった。買付価格127,273円は、Ａ種の単純な200倍とは異なるＢ種専用の調整式から導かれている。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2015-171/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2015-171.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-16T20:20:13.770Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s171-start","name":"三井生命保険の株券等に対する公開買付届出書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E06125/etc/S10068TK.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10068TK.pdf","datePublished":"2015-11-09","publisher":{"@type":"Organization","name":"日本生命保険・金融庁EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s171-result","name":"三井生命保険の株券等に対する公開買付報告書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E06125/etc/S1006M74.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1006M74.pdf","datePublished":"2015-12-22","publisher":{"@type":"Organization","name":"日本生命保険・金融庁EDINET"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「三井生命保険（Ｂ種株式）のTOB・MBO事例：日本生命保険（2015-11-06公表・2015年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2015-171/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2015_171","startDate":"2015-11-06","startStatus":"開始","startTitle":"日本生命保険、三井生命保険（Ｂ種株式）への公開買付けを開始","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10068TK.pdf","finalStatus":"成立（Ｂ種株式600,000株を全数取得、普通株換算136,363,636株・全クラス合算所有割合96.34％）","lastEventDate":"2015-12-22","lastEventTitle":"三井生命保険の株券等に対する公開買付報告書","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1006M74.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10068TK.pdf","targetCode":"1256","targetName":"三井生命保険（Ｂ種株式）","bidderName":"日本生命保険","relationLabel":"三井生命保険（Ｂ種株式）←日本生命保険","offerPriceYen":127273,"offerPriceText":"買付代金は最大3345億円","announcementPriceYen":null,"announcementPriceSource":null,"premiumPct":null,"threeMonthPremiumPct":null,"tenderStartDate":"2015-11-09","tenderEndDate":"2015-12-21","tenderPeriodLabel":"2015-11-09 - 2015-12-21","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"三井生命保険の株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10068TK.pdf","source":"日本生命保険・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2015-11-09"},{"title":"三井生命保険の株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1006M74.pdf","source":"日本生命保険・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2015-12-22"}],"bidderCode":null,"announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T17:44:51.714Z","year":2015,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2015-171/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2015-171.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2015,"dealId":"2015_171","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s171-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"日本生命保険・金融庁EDINET","title":"三井生命保険の株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10068TK.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E06125/etc/S10068TK.pdf","publishedAt":"2015-11-09","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S10068TK"},{"id":"s171-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"日本生命保険・金融庁EDINET","title":"三井生命保険の株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1006M74.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E06125/etc/S1006M74.pdf","publishedAt":"2015-12-22","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S1006M74"}],"facts":[{"id":"f171-structure","text":"日本生命保険による三井生命保険の全株式取得では、Ｂ種株式に固有の調整額100,000円と調整価格440円を用いた取得請求式を反映して、普通株式やＡ種とは異なる買付価格が置かれた。","sourceIds":["s171-start"],"locator":"届出書「公開買付けの目的・概要」","confidence":"confirmed"},{"id":"f171-price","text":"Ｂ種株式の買付価格は1株127,273円だった。これは調整額100,000円を調整価格440円で除した普通株式換算数に、普通株式の買付価格560円を適用した金額を基礎とする。市場価格のない優先株のためプレミアム率は設定されていない。","sourceIds":["s171-start"],"locator":"届出書「買付け等の価格／算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f171-terms","text":"公開買付けは全クラス合算の普通株式換算439,785,136株を下限とし上限なしで行われ、Ｂ種1株は100,000円を440円で除した換算数に基づいて集計された。","sourceIds":["s171-start","s171-result"],"locator":"届出書・報告書「買付予定数、買付け等の期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f171-opinion","text":"三井生命保険は経営基盤、商品、販売チャネルの補完効果を評価してTOBに賛同し、Ｂ種株式を含む各保有者へ応募を推奨した。","sourceIds":["s171-start"],"locator":"届出書「対象者の意見」","confidence":"confirmed"},{"id":"f171-timing","text":"取引は2015-11-06に公表され、公開買付期間は2015-11-09から2015-12-21までだった。","sourceIds":["s171-start"],"locator":"届出書「買付け等の期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f171-result","text":"Ｂ種株式は600,000株が応募され、日本生命保険が全数を取得した。結果書の普通株式換算数は136,363,636株だった。","sourceIds":["s171-result"],"locator":"報告書「公開買付けの成否／買付け等を行った株券等の数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f171-ownership","text":"三種類の株式を普通株式へ換算した応募・取得総数は575,432,699株で、公開買付け後の株券等所有割合は96.34％となった。","sourceIds":["s171-result"],"locator":"報告書「買付け等を行った後における株券等所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"三井生命保険（Ｂ種株式）では、600,000株の応募を日本生命保険が全て取得し、結果上の普通株式換算は136,363,636株となった。買付価格127,273円は、Ａ種の単純な200倍とは異なるＢ種専用の調整式から導かれている。","evidence":["f171-structure","f171-price","f171-result","f171-ownership"]},"background":[{"text":"Ｂ種の取得請求条件は調整額100,000円を調整価格440円で割るため、一株が普通株約227.27株に対応する。この端数を含む換算構造に普通株価格560円を当てることで、券面価格127,273円が形成されたと資料から読み取れる。","evidence":["f171-structure","f171-price"]},{"text":"非上場優先株には公表前終値が存在せず、127,273円を市場株価プレミアムとして表示することはできない。評価の中心は、調整式の適用が正しいか、端数処理が一貫しているか、優先的権利が提示額へ反映されているかに置かれる。","evidence":["f171-price","f171-opinion"]}],"rationale":[{"text":"全体の成立下限は普通株換算439,785,136株で、Ｂ種だけに独立した最低応募数はなかった。600,000という実株数をそのまま普通株やＡ種の応募数と足すのではなく、136,363,636へ換算して初めて全体条件との関係を判断できる。","evidence":["f171-terms","f171-result"]},{"text":"Ｂ種換算数は全クラス応募575,432,699株の約四分の一に相当し、完全子会社化の成否に無視できない重みを持った。Ａ種より実株数は少ないが、一株当たり換算数が大きいため、支配権集約への寄与は券面枚数以上である。","evidence":["f171-result","f171-ownership"]}],"premiumView":{"text":"127,273円には割り切れない換算式の丸めが含まれるため、普通株価560円との見かけの比率だけでは精度を評価できない。Ｂ種保有者にとっては、取得請求後の端株処理を自ら行わず現金化できることも価格以外の実務価値だった。","evidence":["f171-price"]},"shareholderAngle":{"text":"日本生命はＢ種を直接取得することで、将来の取得請求に伴う希薄化や資本構成の変動を取引時点で封じ込められた。保有者側は確実な現金出口を得る一方、統合後の保険事業価値や優先権から将来得られた可能性を手放した。","evidence":["f171-price","f171-terms","f171-opinion"]},"outcomeAssessment":{"text":"全クラス合算で96.34％に達した結果、三井生命の経営統合と少数持分整理は現実的になった。Ｂ種の観点では、専用式を壊さずに一括TOBへ組み込めたことが制度設計上の成果であり、応募総数だけでは捉えにくい。","evidence":["f171-result","f171-ownership"]},"limitations":[{"text":"一次提出書類でＢ種の調整額、調整価格、提示額、600,000株の応募、換算後136,363,636株を確認した。優先配当の将来キャッシュフロー、端数計算の個別精算、取得後の株式処理は対象外で、評価は開示式の整合性に限定する。","evidence":["f171-structure","f171-result"]}]}}}