{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2015_168","headline":"メッセージのTOB・MBO事例：損保ジャパン日本興亜ホールディングス（2015-12-18公表・2015年収録）","description":"メッセージの2015年案件は、損保ジャパン日本興亜ホールディングスが創業者側の持分を2,500円で取得した第一回TOBである。6,984,800株を全て取得し所有割合38.29％となり、一般株主向け第二回へ支配移転の土台を作った。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2015-168/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2015-168.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-16T20:20:13.770Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s168-start","name":"メッセージの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E23924/etc/S1006LJJ.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1006LJJ.pdf","datePublished":"2015-12-21","publisher":{"@type":"Organization","name":"損保ジャパン日本興亜ホールディングス・金融庁EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s168-result","name":"メッセージの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E23924/etc/S1006R75.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1006R75.pdf","datePublished":"2016-01-26","publisher":{"@type":"Organization","name":"損保ジャパン日本興亜ホールディングス・金融庁EDINET"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「メッセージのTOB・MBO事例：損保ジャパン日本興亜ホールディングス（2015-12-18公表・2015年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2015-168/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2015_168","startDate":"2015-12-18","startStatus":"開始","startTitle":"損保ジャパン日本興亜ホールディングス、メッセージへの公開買付けを開始","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1006LJJ.pdf","finalStatus":"成立（第一回2,500円、応募・取得6,984,800株、所有割合38.29％・第二回TOBへ）","lastEventDate":"2016-01-26","lastEventTitle":"メッセージの株券等に対する公開買付報告書","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1006R75.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1006LJJ.pdf","targetCode":"2400","targetName":"メッセージ","bidderName":"損保ジャパン日本興亜ホールディングス","relationLabel":"メッセージ←損保ジャパン日本興亜ホールディングス","offerPriceYen":2500,"offerPriceText":"買付代金は最大233億円","announcementPriceYen":2354,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement","premiumPct":6.2,"threeMonthPremiumPct":-9.81,"tenderStartDate":"2015-12-21","tenderEndDate":"2016-01-25","tenderPeriodLabel":"2015-12-21 - 2016-01-25","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":true,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"メッセージの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1006LJJ.pdf","source":"損保ジャパン日本興亜ホールディングス・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2015-12-21"},{"title":"メッセージの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1006R75.pdf","source":"損保ジャパン日本興亜ホールディングス・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2016-01-26"}],"bidderCode":"8630","announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T17:44:51.714Z","year":2015,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2015-168/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2015-168.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2015,"dealId":"2015_168","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s168-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"損保ジャパン日本興亜ホールディングス・金融庁EDINET","title":"メッセージの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1006LJJ.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E23924/etc/S1006LJJ.pdf","publishedAt":"2015-12-21","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S1006LJJ"},{"id":"s168-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"損保ジャパン日本興亜ホールディングス・金融庁EDINET","title":"メッセージの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1006R75.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E23924/etc/S1006R75.pdf","publishedAt":"2016-01-26","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S1006R75"}],"facts":[{"id":"f168-structure","text":"損保ジャパン日本興亜ホールディングスは、メッセージ創業者らの大口持分を1株2,500円で取得する第一回TOBを行い、その後に一般株主向け3,500円の第二回TOBを行う二段階取引を設計した。","sourceIds":["s168-start"],"locator":"届出書「公開買付けの目的・概要」","confidence":"confirmed"},{"id":"f168-price","text":"第一回TOBの普通株式買付価格は1株2,500円で、公表前営業日終値2,354円に対して6.20％のプレミアム、過去3か月平均2,772円に対して9.81％のディスカウントだった。3,500円は後続の第二回TOB価格であり本案件の価格ではない。","sourceIds":["s168-start"],"locator":"届出書「買付け等の価格／算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f168-terms","text":"第一回TOBの買付予定数は下限6,964,800株、上限9,336,400株で、創業者等の応募契約株式を中心に取得する条件だった。","sourceIds":["s168-start","s168-result"],"locator":"届出書・報告書「買付予定数、買付け等の期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f168-opinion","text":"メッセージは二段階取引全体に賛同したが、第一回の2,500円については価格意見を留保し、一般株主には応募判断を委ねて、より高い第二回TOBを待つ選択を想定した。","sourceIds":["s168-start"],"locator":"届出書「対象者の意見」","confidence":"confirmed"},{"id":"f168-timing","text":"取引は2015-12-18に公表され、公開買付期間は2015-12-21から2016-01-25までだった。","sourceIds":["s168-start"],"locator":"届出書「買付け等の期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f168-result","text":"第一回TOBには6,984,800株が応募され、上下限の範囲内だったため損保ジャパン日本興亜ホールディングスが全数を取得した。","sourceIds":["s168-result"],"locator":"報告書「公開買付けの成否／買付け等を行った株券等の数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f168-ownership","text":"第一回公開買付け後の株券等所有割合は38.29％となった。一般株主向け3,500円の第二回TOBは別の2016年案件として後続した。","sourceIds":["s168-start","s168-result"],"locator":"届出書「第二回公開買付けに関する事項」・報告書「買付け等を行った後における株券等所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"メッセージの2015年案件は、損保ジャパン日本興亜ホールディングスが創業者側の持分を2,500円で取得した第一回TOBである。6,984,800株を全て取得し所有割合38.29％となり、一般株主向け第二回へ支配移転の土台を作った。","evidence":["f168-structure","f168-price","f168-result","f168-ownership"]},"background":[{"text":"介護施設運営ではサービス品質、事故防止、人員配置、法令順守を同時に管理する必要がある。保険グループのリスク管理と顧客基盤をメッセージへ組み合わせ、経営管理を強化することが二段階買収全体の事業背景だった。","evidence":["f168-structure"]},{"text":"第一回2,500円は創業者や関係大株主との合意価格で、第二回3,500円は一般株主の売却機会として別に設定された。同じ対象会社の連続TOBでも価格と応募対象の役割が違うため、2015_168へ3,500円を混ぜると取引履歴を誤る。","evidence":["f168-price","f168-opinion"]}],"rationale":[{"text":"第一回の下限6,964,800株、上限9,336,400株に対し、応募6,984,800株は下限を20,000株だけ上回った。成立基準を満たしつつ上限内だったためあん分はなく、契約株式を中心とする支配権移転が予定どおり実行された。","evidence":["f168-terms","f168-result"]},{"text":"第一回後の38.29％は単独過半数ではないが、後続買付けへ進む大株主として強い影響力を確保する水準である。この段階の成否は全株取得や非公開化ではなく、二回目を実施できる最初の持分ブロックを確実に得たかで測るべきだ。","evidence":["f168-result","f168-ownership"]}],"premiumView":{"text":"2,500円は直前終値2,354円比6.20％の上乗せだが、3か月平均2,772円比では9.81％下回る。対象会社が第一回価格への意見を留保し、一般株主に判断を委ねたのは、より高い3,500円の第二回が予定されていた構造と整合する。","evidence":["f168-price"]},"shareholderAngle":{"text":"一般株主が第一回へ応募すると、予定された第二回との差額1,000円を失う可能性があった。そのため第一回は全株主に等しい退出機会を提供する局面ではなく、特定大株主から支配持分を先に移す契約実行段階として理解する必要がある。","evidence":["f168-price","f168-terms","f168-opinion"]},"outcomeAssessment":{"text":"第一回は6,984,800株取得で成立し、二段階取引の初期目的を達成した。ただしメッセージを連結子会社化する数量的な完成は、2016_165として記録される3,500円の第二回結果と合わせて初めて評価できる。","evidence":["f168-result","f168-ownership"]},"limitations":[{"text":"開始届出書と第一回報告書から2,500円、正しい基準株価、上下限、応募数、38.29％を確認した。第二回の応募・取得結果は本レコードの事実に算入せず、介護事業の改善成果も別資料を要するため、ここでは第一段階の評価に限定する。","evidence":["f168-structure","f168-result"]}]}}}