{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2014_229","headline":"コムテックのTOB・MBO事例：ＹＩホールディングス（経営陣）（2014-10-30公表・2014年収録）","description":"コムテックの案件は、創業者で取締役会長の伊倉佳紀氏が47.54％の持分を残し、残る株主を930円で買い取るMBOである。応募が下限を大きく超え、非応募株との合計で96.14％となり、上場廃止工程をほぼ固めた。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2014-229/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2014-229.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-19T03:47:34.129Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s229-start","name":"コムテックの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E31049/etc/S10039NK.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10039NK.pdf","datePublished":"2014-10-31","publisher":{"@type":"Organization","name":"ＹＩホールディングス・金融庁EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s229-result","name":"コムテックの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E31049/etc/S1003OAT.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1003OAT.pdf","datePublished":"2014-12-16","publisher":{"@type":"Organization","name":"ＹＩホールディングス・金融庁EDINET"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「コムテックのTOB・MBO事例：ＹＩホールディングス（経営陣）（2014-10-30公表・2014年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2014-229/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2014_229","startDate":"2014-10-30","startStatus":"ＭＢＯ","startTitle":"ＹＩホールディングスによるコムテック株式のMBO開始（公開買付届出書）","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10039NK.pdf","finalStatus":"成立（2,708,540株の応募全量を取得、所有割合96.14％。MBOによる非公開化・上場廃止へ）","lastEventDate":"2014-12-16","lastEventTitle":"ＹＩホールディングスによるコムテック株式のMBO成立（公開買付報告書）","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1003OAT.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10039NK.pdf","targetCode":"9657","targetName":"コムテック","bidderName":"ＹＩホールディングス（経営陣）","relationLabel":"コムテック←ＹＩホールディングス（経営陣）","offerPriceYen":930,"offerPriceText":"買付代金は最大27億1800万円","announcementPriceYen":760,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement","premiumPct":22.37,"threeMonthPremiumPct":27.57,"tenderStartDate":"2014-10-31","tenderEndDate":"2014-12-15","tenderPeriodLabel":"2014-10-31 - 2014-12-15","scheduleStatus":"closed","isMbo":true,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"コムテックの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10039NK.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E31049/etc/S10039NK.pdf","source":"金融庁EDINET","kind":"filing","confidence":"high"},{"title":"コムテックの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1003OAT.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E31049/etc/S1003OAT.pdf","source":"金融庁EDINET","kind":"filing","confidence":"high"}],"bidderCode":null,"announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"MBO","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T18:10:16.528Z","year":2014,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2014-229/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2014-229.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2014,"dealId":"2014_229","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s229-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"ＹＩホールディングス・金融庁EDINET","title":"コムテックの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10039NK.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E31049/etc/S10039NK.pdf","publishedAt":"2014-10-31","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S10039NK"},{"id":"s229-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"ＹＩホールディングス・金融庁EDINET","title":"コムテックの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1003OAT.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E31049/etc/S1003OAT.pdf","publishedAt":"2014-12-16","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S1003OAT"}],"facts":[{"id":"f229-purpose","text":"取締役会長の伊倉佳紀氏が設立したＹＩホールディングスは、ITアウトソーシング事業の選択と集中、新規事業投資を短期業績から切り離すためMBOでコムテックを非公開化することを目的とした。","sourceIds":["s229-start"],"locator":"届出書「買付け等の目的、背景」","confidence":"confirmed"},{"id":"f229-structure","text":"伊倉氏及び資産管理会社が保有する合計2,649,300株、47.54％を非応募とし、その他の普通株式にマジョリティ・オブ・マイノリティ相当の下限1,461,115株、上限なしを設定した。","sourceIds":["s229-start"],"locator":"届出書「本公開買付けの概要、買付予定数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f229-terms","text":"普通株式の買付価格は930円、買付期間は2014年10月31日から12月15日までの30営業日だった。","sourceIds":["s229-start","s229-result"],"locator":"届出書・報告書「買付け等の価格、公開買付期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f229-price","text":"930円は2014年10月29日終値760円に22.37％、過去3か月終値単純平均729円に27.57％のプレミアムとなる水準だった。","sourceIds":["s229-start"],"locator":"届出書「買付け等の価格の算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f229-result","text":"応募2,708,540株が下限を超えたため全量取得し、伊倉氏側の非応募株等を含む買付け後所有割合は96.14％となった。","sourceIds":["s229-result"],"locator":"報告書「公開買付けの成否、買付け等を行った株券等の数、所有割合」","confidence":"confirmed"},{"id":"f229-outcome","text":"残存少数株式は全部取得手続で現金化し、コムテック株式をJASDAQから上場廃止とした後も伊倉氏が経営を継続するMBO方針だった。","sourceIds":["s229-start","s229-result"],"locator":"届出書「上場廃止の見込み、後続手続」・報告書「所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"コムテックの案件は、創業者で取締役会長の伊倉佳紀氏が47.54％の持分を残し、残る株主を930円で買い取るMBOである。応募が下限を大きく超え、非応募株との合計で96.14％となり、上場廃止工程をほぼ固めた。","evidence":["f229-purpose","f229-result"]},"background":[{"text":"コムテックはITサービス、マーケティング支援、データ管理をアウトソーシングとして展開していた。既存事業の選択と集中や新規ビジネスへの投資は短期的な費用を伴い、上場維持コストも経営負担として意識されていた。","evidence":["f229-purpose"]},{"text":"買収会社ＹＩホールディングスの代表は伊倉氏で、同氏と資産管理会社アサヒ商事はTOBに応募しない契約を結んだ。経営者側は将来価値を持ち続け、一般株主だけが退出するため、典型的な構造的利益相反を伴う。","evidence":["f229-purpose","f229-structure"]}],"rationale":[{"text":"下限1,461,115株は、支配株主側を除いた少数株式の過半数に相当するよう設計された。経営者の既保有分だけでは成立できず、外部株主の多数が条件を受け入れることを求めた点で公正性を補強している。","evidence":["f229-structure","f229-result"]},{"text":"応募2,708,540株は対象となる市場株の大部分を占め、上限がないため全て取得された。非応募残存株主と買収会社以外の持分は3.86％まで縮み、全部取得条項を使う後段手続の反対株主規模も限定された。","evidence":["f229-structure","f229-outcome"]}],"premiumView":{"text":"930円は終値比22.37％、3か月平均比27.57％で、公開買付者側DCFレンジの上部に位置する。大幅な四割プレミアムではないが、類似会社比較の上限を超え、対象会社側DCFレンジにも収まる価格として交渉された。","evidence":["f229-price"]},"shareholderAngle":{"text":"一般株主は930円で確定回収する一方、伊倉氏側は事業再構築が成功した場合の上昇余地を保持する。独立算定機関、第三者委員会、利害関係者を除く役員承認、MoM下限、30営業日の期間を一組で評価すべき取引である。","evidence":["f229-structure","f229-price"]},"outcomeAssessment":{"text":"96.14％という結果はMBO実行上は十分だが、価格の事後的な公正さは非公開化後の利益改善と投資成果に左右される。選択と集中が収益性を上げたか、新規事業投資が資本コストを上回ったかまで見なければならない。","evidence":["f229-result","f229-outcome"]},"limitations":[{"text":"届出書は本取引をMBOと明記し、伊倉氏の経営継続も確認できる。一方、非公開化後の企業価値と株主側の機会費用は法定結果資料からは測れず、本分析は開示された算定レンジを再評価するに留めた。","evidence":["f229-purpose","f229-outcome"]}]}}}