{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2013_308","headline":"オストジャパングループのTOB・MBO事例：富士薬品（2013-01-09公表・2013年収録）","description":"富士薬品によるオストジャパングループ買収は、札幌アンビシャスの小型上場会社を全国薬局チェーンへ組み込む完全子会社化だった。811円は直前終値の2倍超で、1,599,900株の応募と91.67％の所有割合が、価格の強い誘因と非公開化の確度を示している。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2013-308/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2013-308.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-08-01T14:11:04.353Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s308-start","name":"オストジャパングループの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E27173/etc/S000CLQL.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000CLQL.pdf","datePublished":"2013-01-10","publisher":{"@type":"Organization","name":"富士薬品・金融庁EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s308-correction","name":"オストジャパングループの株券等に対する公開買付届出書の訂正届出書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E27173/etc/S000CUDW.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000CUDW.pdf","datePublished":"2013-02-12","publisher":{"@type":"Organization","name":"富士薬品・金融庁EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s308-result","name":"オストジャパングループの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E27173/etc/S000CZ2I.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000CZ2I.pdf","datePublished":"2013-02-27","publisher":{"@type":"Organization","name":"富士薬品・金融庁EDINET"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「オストジャパングループのTOB・MBO事例：富士薬品（2013-01-09公表・2013年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2013-308/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2013_308","startDate":"2013-01-09","startStatus":"開始","startTitle":"富士薬品、オストジャパングループへの公開買付けを開始","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000CLQL.pdf","finalStatus":"成立（応募・取得1,599,900株、所有割合91.67％・完全子会社化手続へ）","lastEventDate":"2013-02-27","lastEventTitle":"オストジャパングループの株券等に対する公開買付報告書","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000CZ2I.pdf","eventCount":3,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000CLQL.pdf","targetCode":"2757","targetName":"オストジャパングループ","bidderName":"富士薬品","relationLabel":"オストジャパングループ←富士薬品","offerPriceYen":811,"offerPriceText":"買付価額は14億1500万円","announcementPriceYen":370,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement","premiumPct":119.19,"threeMonthPremiumPct":149.1,"tenderStartDate":"2013-01-10","tenderEndDate":"2013-02-26","tenderPeriodLabel":"2013-01-10 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2013-02-26","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":true,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"オストジャパングループの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000CLQL.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E27173/etc/S000CLQL.pdf","source":"富士薬品・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2013-01-10"},{"title":"オストジャパングループの株券等に対する公開買付届出書の訂正届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000CUDW.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E27173/etc/S000CUDW.pdf","source":"富士薬品・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2013-02-12"},{"title":"オストジャパングループの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000CZ2I.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E27173/etc/S000CZ2I.pdf","source":"富士薬品・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2013-02-27"}],"bidderCode":null,"announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T18:42:39.634Z","purchaseTotalMillionYen":null,"purchaseTotalText":null,"postPurchaseOwnershipPct":null,"isHostile":false,"year":2013,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2013-308/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2013-308.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2013,"dealId":"2013_308","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s308-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"富士薬品・金融庁EDINET","title":"オストジャパングループの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000CLQL.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E27173/etc/S000CLQL.pdf","publishedAt":"2013-01-10","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S000CLQL"},{"id":"s308-correction","tier":"primary","documentType":"regulatory_filing","publisher":"富士薬品・金融庁EDINET","title":"オストジャパングループの株券等に対する公開買付届出書の訂正届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000CUDW.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E27173/etc/S000CUDW.pdf","publishedAt":"2013-02-12","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S000CUDW"},{"id":"s308-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"富士薬品・金融庁EDINET","title":"オストジャパングループの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000CZ2I.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E27173/etc/S000CZ2I.pdf","publishedAt":"2013-02-27","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S000CZ2I"}],"facts":[{"id":"f308-structure","text":"富士薬品は調剤薬局・ドラッグストア等を営むオストジャパングループを完全子会社化し、北海道の店舗網、商品調達、物流、薬剤師等の人材基盤を統合するためTOBを実施した。","sourceIds":["s308-start"],"locator":"届出書「買付け等の目的／背景及び経営方針」","confidence":"confirmed"},{"id":"f308-price","text":"買付価格811円は公表前営業日終値370円に標準計算で119.19％、開示上119.2％、過去3か月平均326円に開示上149.1％のプレミアムだった。","sourceIds":["s308-start"],"locator":"届出書「買付け等の価格／算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f308-terms","text":"期間は2013-01-10から2013-02-26までの32営業日で、下限1,110,200株、上限なし。主要株主から799,200株の応募契約を得たが、成立には追加応募が必要だった。","sourceIds":["s308-start"],"locator":"届出書「本公開買付けの概要／買付予定の株券等の数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f308-opinion","text":"対象会社はTOBに賛同し普通株主へ応募を推奨した。主要株主である代表取締役を審議から外し、完全子会社化と上場廃止を予定した。","sourceIds":["s308-start"],"locator":"届出書「対象者の意見／公正性を担保するための措置」","confidence":"confirmed"},{"id":"f308-result","text":"1,599,900株が応募し、下限を上回ったため富士薬品は応募株式の全数を取得した。","sourceIds":["s308-result"],"locator":"報告書「公開買付けの成否／買付け等を行った株券等の数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f308-ownership","text":"公開買付け後の株券等所有割合は91.67％となり、スクイーズアウトによる完全子会社化を進められる水準に達した。","sourceIds":["s308-start","s308-result"],"locator":"届出書「スクイーズアウト手続」・報告書「買付け等後の所有割合」","confidence":"confirmed"},{"id":"f308-correction","text":"2013-02-12の訂正届出書は応募予定株主に関する記載等を更新したが、811円、期間、下限、上限なしという中核条件は変更しなかった。","sourceIds":["s308-correction"],"locator":"訂正届出書「提出理由／訂正事項」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"富士薬品によるオストジャパングループ買収は、札幌アンビシャスの小型上場会社を全国薬局チェーンへ組み込む完全子会社化だった。811円は直前終値の2倍超で、1,599,900株の応募と91.67％の所有割合が、価格の強い誘因と非公開化の確度を示している。","evidence":["f308-structure","f308-result","f308-ownership"]},"background":[{"text":"医薬品小売では店舗網だけでなく、仕入規模、物流効率、薬剤師採用、調剤システムへの投資が競争力を左右する。北海道に基盤を持つ対象会社と全国展開する富士薬品を結ぶことで、地域密着の顧客接点を残しながら調達・管理機能を共有する狙いがあった。","evidence":["f308-structure"]},{"text":"一方、対象株は地方新興市場の銘柄で、取引量や流動性が限られやすい。市場価格だけでは企業価値を十分に表さない可能性があるため、極めて高い表面プレミアムをそのまま寛大な価格と断定せず、DCFレンジや主要株主との交渉も確認する必要がある。","evidence":["f308-structure","f308-opinion"]}],"rationale":[{"text":"下限1,110,200株は希薄化考慮後の議決権の3分の2を意識した水準で、主要株主の契約分799,200株だけでは成立しない。一般株主からも約31万株以上の賛同を必要とした点は、契約株主だけで完結する買付けより意思確認機能が強い。","evidence":["f308-terms"]},{"text":"結果は下限を約49万株上回り、応募分を全て取得した。91.67％なら残存株主は少数で、臨時株主総会を用いたスクイーズアウトの不確実性は小さい。応募実績は完全子会社化方針が市場に受け入れられたことを示す。","evidence":["f308-result","f308-ownership"]}],"premiumView":{"text":"終値比約119％、3か月平均比149.1％という突出した上乗せは、薄商いの株価と事業価値の乖離を埋める面がある。したがって比較すべきは率の大きさだけでなく、811円がDCF評価719〜919円の内部に位置したこと、独立算定と32営業日の検討期間が確保されたことである。","evidence":["f308-price","f308-opinion"]},"shareholderAngle":{"text":"一般株主には通常市場で売り切りにくい数量を811円で確実に現金化できる利点が大きい。他方、非公開化後に富士薬品の調達力で収益が改善する可能性は買付者側へ移る。代表取締役が応募契約当事者でもあるため、審議除外と外部評価の実効性が重要になる。","evidence":["f308-price","f308-terms","f308-opinion"]},"outcomeAssessment":{"text":"91.67％の取得割合により支配権確保と完全子会社化という直接目的は達成圏に入った。だが店舗統合、仕入条件、人員配置の改善が実現したかは成立報告からは分からず、高額プレミアムを回収できたかの判断には統合後の採算確認が必要である。","evidence":["f308-result","f308-ownership","f308-structure"]},"limitations":[{"text":"届出書、訂正届出書、報告書を基礎とし、上場廃止後の業績、閉店・出店、薬剤師配置、のれん、スクイーズアウト完了は検証していない。149.1％は届出書の表示値であり、丸められた平均株価からの単純再計算とは差が出る。","evidence":["f308-structure","f308-result"]}]}}}