{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2013_278","headline":"フェヴリナホールディングスのTOB・MBO事例：井 康彦（個人）（2013-05-17公表・2013年収録）","description":"フェヴリナホールディングスの135円TOBは、プレミアムを付けて多数株主を誘う買収ではない。既存関係者が上限ちょうどの株式をディスカウントで取得し、43.06％の影響力を確保した部分買付けである。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2013-278/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2013-278.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-08-01T14:11:04.353Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s278-start","name":"フェヴリナホールディングスの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E08823/etc/S000DF7H.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000DF7H.pdf","datePublished":"2013-05-20","publisher":{"@type":"Organization","name":"井康彦氏（ウェルホールディングス）・金融庁EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s278-result","name":"フェヴリナホールディングスの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E08823/etc/S000DLIE.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000DLIE.pdf","datePublished":"2013-06-17","publisher":{"@type":"Organization","name":"井康彦氏（ウェルホールディングス）・金融庁EDINET"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「フェヴリナホールディングスのTOB・MBO事例：井 康彦（個人）（2013-05-17公表・2013年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2013-278/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2013_278","startDate":"2013-05-17","startStatus":"開始","startTitle":"井康彦氏（ウェルホールディングス）によるフェヴリナホールディングス株式の公開買付け決定（公開買付届出書で確認）","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000DF7H.pdf","finalStatus":"成立（上限と同じ1,089,780株を全量取得、特別関係者込み所有割合43.06％。上場維持）","lastEventDate":"2013-06-17","lastEventTitle":"井康彦氏（ウェルホールディングス）によるフェヴリナホールディングス株式の公開買付け成立（公開買付報告書）","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000DLIE.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000DF7H.pdf","targetCode":"3726","targetName":"フェヴリナホールディングス","bidderName":"井 康彦（個人）","relationLabel":"フェヴリナホールディングス←井 康彦（個人）","offerPriceYen":135,"offerPriceText":"買付総額は1億4712万300円","announcementPriceYen":184,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement","premiumPct":-26.63,"threeMonthPremiumPct":-18.96,"tenderStartDate":"2013-05-20","tenderEndDate":"2013-06-14","tenderPeriodLabel":"2013-05-20 - 2013-06-14","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":true,"sources":[{"title":"フェヴリナホールディングスの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000DF7H.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E08823/etc/S000DF7H.pdf","source":"金融庁EDINET","kind":"filing","confidence":"high"},{"title":"フェヴリナホールディングスの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000DLIE.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E08823/etc/S000DLIE.pdf","source":"金融庁EDINET","kind":"filing","confidence":"high"}],"bidderCode":null,"announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T18:42:39.634Z","purchaseTotalMillionYen":null,"purchaseTotalText":null,"postPurchaseOwnershipPct":null,"isHostile":false,"year":2013,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2013-278/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2013-278.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2013,"dealId":"2013_278","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s278-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"井康彦氏（ウェルホールディングス）・金融庁EDINET","title":"フェヴリナホールディングスの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000DF7H.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E08823/etc/S000DF7H.pdf","publishedAt":"2013-05-20","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S000DF7H"},{"id":"s278-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"井康彦氏（ウェルホールディングス）・金融庁EDINET","title":"フェヴリナホールディングスの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000DLIE.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E08823/etc/S000DLIE.pdf","publishedAt":"2013-06-17","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S000DLIE"}],"facts":[{"id":"f278-purpose","text":"化粧品事業の源流に関与した井康彦氏は、本人及びウェルホールディングスの既存持分を基礎にフェヴリナホールディングスへの影響力を高め、事業支援を進めるため部分TOBを実施した。","sourceIds":["s278-start"],"locator":"届出書「買付け等の目的、背景」","confidence":"confirmed"},{"id":"f278-structure","text":"下限を設けず買付上限を1,089,780株とし、取得後も少数株主と流通株式を残して上場を維持する設計だった。","sourceIds":["s278-start"],"locator":"届出書「本公開買付けの概要、買付予定数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f278-terms","text":"普通株式の買付価格は1株135円、買付期間は2013年5月20日から6月14日までの20営業日だった。","sourceIds":["s278-start","s278-result"],"locator":"届出書・報告書「買付け等の価格、公開買付期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f278-price","text":"135円は公表前営業日終値184円に26.63％、過去3か月終値単純平均に18.96％のディスカウントだった。","sourceIds":["s278-start"],"locator":"届出書「買付け等の価格の算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f278-result","text":"応募は買付上限と同じ1,089,780株で全量を取得し、特別関係者を含む買付け後所有割合は43.06％となった。","sourceIds":["s278-result"],"locator":"報告書「公開買付けの成否、買付け等を行った株券等の数、所有割合」","confidence":"confirmed"},{"id":"f278-outcome","text":"井氏側は過半数未満の大株主持分を確保し、フェヴリナホールディングス普通株式は上場を維持した。","sourceIds":["s278-start","s278-result"],"locator":"届出書「上場廃止の見込み、後続手続」・報告書「所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"フェヴリナホールディングスの135円TOBは、プレミアムを付けて多数株主を誘う買収ではない。既存関係者が上限ちょうどの株式をディスカウントで取得し、43.06％の影響力を確保した部分買付けである。","evidence":["f278-purpose","f278-result"]},"background":[{"text":"井氏はエバーライフ創業者で、フェヴリナの源流となる化粧品事業との関係を持っていた。本人と100％保有会社ウェルホールディングスは既に合計23.55％を保有していた。","evidence":["f278-purpose"]},{"text":"通信販売型の化粧品・健康食品事業では広告効率、顧客継続率、商品開発が競争力を左右する。経験ある大株主の支援を強めつつ、上場会社として外部資本を残す形が選ばれた。","evidence":["f278-purpose","f278-structure"]}],"rationale":[{"text":"下限なしは応募が少なくても取得する意思を示し、上限1,089,780株は過度な流通減少を避ける境界だった。応募が上限と同数になったため比例配分は生じなかった。","evidence":["f278-structure","f278-result"]},{"text":"取得後43.06％は単独過半数ではないが、分散株主構成では強い議決権影響力を持つ。非公開化費用を負わず、経営関与を高める資本政策と読める。","evidence":["f278-structure","f278-outcome"]}],"premiumView":{"text":"終値比マイナス26.63％、3か月平均比マイナス18.96％で、一般株主には市場売却の方が有利だった。応募が上限に一致した背景は契約・関係株の移転であり、価格が市場全体の支持を得たとは解釈できない。","evidence":["f278-price"]},"shareholderAngle":{"text":"応募しない株主は上場株を持ち続けられたが、43％大株主の戦略と関連当事者取引の影響を受ける。流動性、少数株主還元、取締役選任の独立性を継続して見る必要がある。","evidence":["f278-structure","f278-price"]},"outcomeAssessment":{"text":"予定上限の取得と上場維持は達成された。今後の成果は通販顧客の獲得単価、リピート率、新商品売上、井氏側との取引条件が企業価値へ結び付いたかで評価される。","evidence":["f278-result","f278-outcome"]},"limitations":[{"text":"報告書は43.06％を特別関係者込みで示すが、実質支配の判定は取締役構成や他株主の議決権行使にも依存する。本稿は過半数支配を断定していない。応募が上限と完全一致した理由について個別応募契約の全口座内訳は開示結果から確定できず、市場株主の需要を数量だけから推定していない。買付者個人とウェルホールディングスの持分帰属も合算表示と単独表示を混同せず、43.06％を井氏個人の直接保有割合とは記述していない。","evidence":["f278-purpose","f278-outcome"]}]}}}