{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2013_253","headline":"大阪第一食糧のTOB・MBO事例：伊藤忠商事（2013-12-25公表・2013年収録）","description":"大阪第一食糧案件は、伊藤忠食糧が非上場の持分法会社への出資を27.91％から単体48.92％へ高めた第1回TOBである。5,172株の応募に対し上限3,441株をあん分取得し、関係者合算49.91％となった。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2013-253/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2013-253.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-08-01T14:11:04.353Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s253-start","name":"大阪第一食糧の株券等に対する公開買付届出書","url":"https://www.ikpi.co.jp/file/S1000U6M.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1000U6M.pdf","datePublished":"2013-12-26","publisher":{"@type":"Organization","name":"伊藤忠食糧株式会社・金融庁EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s253-result","name":"大阪第一食糧の株券等に対する公開買付報告書","url":"https://www.ikpi.co.jp/file/S1001A7Z.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1001A7Z.pdf","datePublished":"2014-02-24","publisher":{"@type":"Organization","name":"伊藤忠食糧株式会社・金融庁EDINET"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「大阪第一食糧のTOB・MBO事例：伊藤忠商事（2013-12-25公表・2013年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2013-253/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2013_253","startDate":"2013-12-25","startStatus":"開始","startTitle":"伊藤忠食糧株式会社、大阪第一食糧への公開買付けを開始","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1000U6M.pdf","finalStatus":"成立（応募5,172株、上限3,441株をあん分取得、特別関係者含む49.91％・第1回TOB）","lastEventDate":"2014-02-24","lastEventTitle":"大阪第一食糧の株券等に対する公開買付報告書","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1001A7Z.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1000U6M.pdf","targetCode":null,"targetName":"大阪第一食糧","bidderName":"伊藤忠商事","relationLabel":"大阪第一食糧←伊藤忠商事","offerPriceYen":52000,"offerPriceText":"買付価額は4億3400万円","announcementPriceYen":null,"announcementPriceSource":null,"premiumPct":null,"threeMonthPremiumPct":null,"tenderStartDate":"2013-12-26","tenderEndDate":"2014-02-21","tenderPeriodLabel":"2013-12-26 - 2014-02-21","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"大阪第一食糧の株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1000U6M.pdf","archiveUrl":"https://www.ikpi.co.jp/file/S1000U6M.pdf","source":"伊藤忠食糧株式会社・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2013-12-26"},{"title":"大阪第一食糧の株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1001A7Z.pdf","archiveUrl":"https://www.ikpi.co.jp/file/S1001A7Z.pdf","source":"伊藤忠食糧株式会社・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2014-02-24"}],"bidderCode":"8001","announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T18:42:39.634Z","purchaseTotalMillionYen":null,"purchaseTotalText":null,"postPurchaseOwnershipPct":null,"isHostile":false,"year":2013,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2013-253/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2013-253.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2013,"dealId":"2013_253","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s253-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"伊藤忠食糧株式会社・金融庁EDINET","title":"大阪第一食糧の株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1000U6M.pdf","archiveUrl":"https://www.ikpi.co.jp/file/S1000U6M.pdf","publishedAt":"2013-12-26","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S1000U6M"},{"id":"s253-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"伊藤忠食糧株式会社・金融庁EDINET","title":"大阪第一食糧の株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1001A7Z.pdf","archiveUrl":"https://www.ikpi.co.jp/file/S1001A7Z.pdf","publishedAt":"2014-02-24","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S1001A7Z"}],"facts":[{"id":"f253-structure","text":"伊藤忠食糧は非上場の大阪第一食糧株式27.91％を持つ筆頭株主として、関係強化のため3,441株を上限に追加取得した。経営権取得や完全子会社化を企図しない2013年の第1回TOBで、2014年12月開始の第2回TOBとは別案件である。","sourceIds":["s253-start"],"locator":"公開買付届出書「公開買付けの目的・概要」","confidence":"confirmed"},{"id":"f253-price","text":"非上場株式の買付価格は1株52,000円だった。市場終値は存在しないためプレミアム率は算出できない。第三者算定機関はDCF法で1株36,172円から75,224円の範囲を示した。","sourceIds":["s253-start"],"locator":"公開買付届出書「買付け等の価格／算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f253-terms","text":"買付予定数の上限は3,441株、下限はなく、応募が上限を超える場合はあん分比例で取得する条件だった。最大取得時の伊藤忠食糧単体所有割合は48.92％とされた。","sourceIds":["s253-start","s253-result"],"locator":"公開買付届出書・訂正届出書・報告書「買付予定数／買付け等の期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f253-opinion","text":"大阪第一食糧は米穀市場での連携強化と非上場株主への売却機会提供に資するとしてTOBに賛同したが、完全買収ではないため応募判断を株主に委ねた。","sourceIds":["s253-start"],"locator":"公開買付届出書「対象者による賛同・応募意見」","confidence":"confirmed"},{"id":"f253-timing","text":"取引は2013-12-25に公表され、公開買付期間は2013-12-26から2014-02-21までだった。","sourceIds":["s253-start","s253-result"],"locator":"公開買付届出書・訂正届出書・報告書「買付け等の期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f253-result","text":"5,172株が応募して上限を超え、伊藤忠食糧はあん分比例で3,441株を取得した。","sourceIds":["s253-result"],"locator":"公開買付報告書「公開買付けの成否／買付け等を行った株券等の数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f253-ownership","text":"伊藤忠食糧単体の所有株式は8,014株となり、特別関係者を含む公開買付け後の株券等所有割合は49.91％だった。","sourceIds":["s253-start","s253-result"],"locator":"公開買付届出書「上場方針」・公開買付報告書「買付け等後の株券等所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"大阪第一食糧案件は、伊藤忠食糧が非上場の持分法会社への出資を27.91％から単体48.92％へ高めた第1回TOBである。5,172株の応募に対し上限3,441株をあん分取得し、関係者合算49.91％となった。","evidence":["f253-structure","f253-result","f253-ownership"]},"background":[{"text":"国内の米需要が減少する中、原料調達、精米、販売先開拓を安定させるには商社系食品会社との連携を深める意味があった。対象会社側も、資本関係を強めることが双方の継続的発展に資すると判断した。","evidence":["f253-structure"]},{"text":"この取引は経営権取得を企図せず、完全子会社化も目的にしていない。2014年12月に開始される全株取得の第2回TOBとは目的と条件が異なり、2013年分を後の案件で上書きしてはならない。","evidence":["f253-structure","f253-opinion"]}],"rationale":[{"text":"下限なし・上限3,441株は、成立失敗を避けながら持分を49％前後に抑える設計だった。応募超過時のあん分により取得額を限定し、売却希望株主の間では数量を比例配分した。","evidence":["f253-terms","f253-timing"]},{"text":"応募は上限の約1.5倍となり、非上場株の換金需要が計画数量を上回った。関係者合算49.91％は過半数直前だが、単体比率と特別関係者込み比率を区別しないと支配状況を誤解させる。","evidence":["f253-result","f253-ownership"]}],"premiumView":{"text":"非上場のため公表前終値や3か月平均は存在せず、プレミアム指標はnullとする。52,000円はDCF範囲36,172円から75,224円の中にあるが、範囲内であることだけで全株主に最善と断定はできない。","evidence":["f253-price"]},"shareholderAngle":{"text":"株主には希少な現金化機会が提供されたものの、応募超過で約1,731株は買い取られなかった。残存株主は連携強化の利益に参加できる一方、非上場ゆえの売却制約と情報格差を引き続き負担した。","evidence":["f253-price","f253-terms","f253-opinion"]},"outcomeAssessment":{"text":"予定上限まで取得し関係強化を図るという限定目的は達成された。ただし完全子会社化ではなく、後年の第2回TOBへつながる中間段階だったため、本件単独の結果を最終買収完了と表現すべきではない。","evidence":["f253-result","f253-ownership"]},"limitations":[{"text":"開始届出書と結果報告書から、非上場性、経営権非取得方針、52,000円、上下限、応募・取得数、49.91％を確認した。2014年の第2回TOBの結果や、米穀事業の長期業績は本件の一次評価から分離している。","evidence":["f253-structure","f253-result"]}]}}}