{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2012_331","headline":"大阪証券取引所のTOB・MBO事例：東京証券取引所グループ（2012-07-10公表・2012年収録）","description":"大阪証券取引所案件は、東京証券取引所グループとの経営統合を実現する第一段階の上限付きTOBである。215,057株を179,999株へ按分し、議決権66.67％を取得して株式交換へつないだ。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2012-331/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2012-331.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-16T20:20:13.770Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s331-start","name":"大阪証券取引所の株券等に対する公開買付届出書","url":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000BG0M.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000BG0M.pdf","datePublished":"2012-07-11","publisher":{"@type":"Organization","name":"株式会社東京証券取引所グループ・金融庁EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s331-result","name":"大阪証券取引所の株券等に対する公開買付報告書","url":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000BT5F.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000BT5F.pdf","datePublished":"2012-08-23","publisher":{"@type":"Organization","name":"株式会社東京証券取引所グループ・金融庁EDINET"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「大阪証券取引所のTOB・MBO事例：東京証券取引所グループ（2012-07-10公表・2012年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2012-331/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2012_331","startDate":"2012-07-10","startStatus":"開始","startTitle":"株式会社東京証券取引所グループ、大阪証券取引所への公開買付けを開始","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000BG0M.pdf","finalStatus":"成立（応募215,057株、按分取得179,999株、所有割合66.67％・経営統合へ）","lastEventDate":"2012-08-23","lastEventTitle":"大阪証券取引所の株券等に対する公開買付報告書","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000BT5F.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000BG0M.pdf","targetCode":"8697","targetName":"大阪証券取引所","bidderName":"東京証券取引所グループ","relationLabel":"大阪証券取引所←東京証券取引所グループ","offerPriceYen":480000,"offerPriceText":"買付総額は863億9900万円","announcementPriceYen":421000,"announcementPriceSource":"market_close_before_original_announcement","premiumPct":14.01,"threeMonthPremiumPct":24.35,"tenderStartDate":"2012-07-11","tenderEndDate":"2012-08-22","tenderPeriodLabel":"2012-07-11 - 2012-08-22","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"大阪証券取引所の株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000BG0M.pdf","archiveUrl":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000BG0M.pdf","source":"株式会社東京証券取引所グループ・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2012-07-11"},{"title":"大阪証券取引所の株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000BT5F.pdf","archiveUrl":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000BT5F.pdf","source":"株式会社東京証券取引所グループ・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2012-08-23"}],"bidderCode":null,"announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T19:27:15.015Z","year":2012,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2012-331/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2012-331.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2012,"dealId":"2012_331","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s331-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"株式会社東京証券取引所グループ・金融庁EDINET","title":"大阪証券取引所の株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000BG0M.pdf","archiveUrl":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000BG0M.pdf","publishedAt":"2012-07-11","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S000BG0M"},{"id":"s331-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"株式会社東京証券取引所グループ・金融庁EDINET","title":"大阪証券取引所の株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000BT5F.pdf","archiveUrl":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000BT5F.pdf","publishedAt":"2012-08-23","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S000BT5F"}],"facts":[{"id":"f331-structure","text":"東京証券取引所グループは大阪証券取引所との経営統合の第一段階として、発行済株式の3分の2に当たる179,999株を上限にTOBを実施した。残存株式はその後の株式交換で統合会社株式へ転換する二段階構造だった。","sourceIds":["s331-start"],"locator":"公開買付届出書「公開買付けの目的・概要」","confidence":"confirmed"},{"id":"f331-price","text":"買付価格は1株480,000円で、統合を最初に公表した時点の基準終値421,000円に14.01％、過去3か月平均386,000円に24.35％のプレミアムだった。長期協議案件のため直前日ではなく原公表時の市場値を基準とした。","sourceIds":["s331-start"],"locator":"公開買付届出書「買付け等の価格／算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f331-terms","text":"買付予定数は下限135,001株、上限179,999株で、2012年7月11日から8月22日まで30営業日だった。応募超過時は按分比例とし、上限は買付け後議決権比率66.67％に対応した。","sourceIds":["s331-start","s331-result"],"locator":"公開買付届出書・公開買付報告書「買付予定数／買付け等の期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f331-opinion","text":"大阪証券取引所は、現物・デリバティブ市場の機能統合と国際競争力強化に資するとして取引に賛同した。現金化が有利と判断する株主には応募を推奨し、統合会社株式を選ぶその他の株主には判断を委ねた。","sourceIds":["s331-start"],"locator":"公開買付届出書「対象者による賛同・応募意見」","confidence":"confirmed"},{"id":"f331-timing","text":"取引は2012-07-10に公表され、公開買付期間は2012-07-11から2012-08-22までだった。","sourceIds":["s331-start","s331-result"],"locator":"公開買付届出書・公開買付報告書「買付け等の期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f331-result","text":"215,057株が応募して上限を超え、按分比例により179,999株が取得された。","sourceIds":["s331-result"],"locator":"公開買付報告書「公開買付けの成否／買付け等を行った株券等の数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f331-ownership","text":"東京証券取引所グループの買付け後所有割合は66.67％となり、経営統合の次段階である株式交換へ進んだ。","sourceIds":["s331-start","s331-result"],"locator":"公開買付届出書「上場方針」・公開買付報告書「買付け等後の株券等所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"大阪証券取引所案件は、東京証券取引所グループとの経営統合を実現する第一段階の上限付きTOBである。215,057株を179,999株へ按分し、議決権66.67％を取得して株式交換へつないだ。","evidence":["f331-structure","f331-result","f331-ownership"]},"background":[{"text":"証券取引所は売買システム、清算、上場審査、市場データに大きな固定費がかかる。東証の現物株と大証のデリバティブを統合し、国内市場の規模と国際競争力を高める産業再編だった。","evidence":["f331-structure"]},{"text":"TOBで全株を現金化するのではなく、3分の2を取得した後に残存株を統合会社株式へ交換する二段階構造だった。株主は現金退出と統合後企業への継続投資を分けて選ぶことになる。","evidence":["f331-structure","f331-opinion"]}],"rationale":[{"text":"下限135,001株は統合を実行できる支持量を確保し、上限179,999株は66.67％支配に合わせた。応募超過時の按分は、現金対価の総額と株式交換へ残す持分を制御する役割を持った。","evidence":["f331-terms","f331-timing"]},{"text":"応募215,057株は上限を35,058株上回り、179,999株だけが取得された。按分で売れなかった株式も失敗分ではなく、予定された株式交換の対象として残る設計だった。","evidence":["f331-result","f331-ownership"]}],"premiumView":{"text":"480,000円は原公表時終値比14.01％、3か月平均比24.35％だった。長期の統合協議を経たため、どの日を基準価格に選ぶかがプレミアム解釈を左右し、通常案件との単純比較には注意が必要である。","evidence":["f331-price"]},"shareholderAngle":{"text":"応募株主は現金プレミアムを得る一方、按分で一部を継続保有する可能性があった。残存株主は統合会社の費用削減と市場拡大に参加するが、交換比率と統合実行のリスクを負った。","evidence":["f331-price","f331-terms","f331-opinion"]},"outcomeAssessment":{"text":"66.67％取得で第一段階は計画どおり成立した。最終成果は株式交換完了、システム統合、売買高、デリバティブ競争力、清算効率、統合費用、上場会社・投資家へのサービスで評価すべきである。","evidence":["f331-result","f331-ownership"]},"limitations":[{"text":"開始届出書と結果報告書から、二段階構造、原公表時の価格基準、上下限、応募・按分数、最終比率を確認した。株式交換後の持分、統合費用、取引所サービスへの長期効果は今回の資料範囲外である。","evidence":["f331-structure","f331-result"]}]}}}