{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2009_535","headline":"大水のTOB・MBO事例：日本水産（2009-02-20公表・2009年収録）","description":"大水TOBは日本水産が3,235,465株を取得し、所有割合32.08％の筆頭株主となる戦略持分投資である。過半数も非公開化も目指さず、上場を残した。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2009-535/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2009-535.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-16T20:20:13.770Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s535-start","name":"株式会社大水普通株式に対する公開買付けの開始に関するお知らせ","url":"https://www.nissui.co.jp/news/pdf/090220_NISSUI-TSE.pdf","datePublished":"2009-02-20","publisher":{"@type":"Organization","name":"日本水産"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s535-result","name":"株式会社大水普通株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www.nissui.co.jp/news/pdf/090324_NISSUI-TSE.pdf","datePublished":"2009-03-24","publisher":{"@type":"Organization","name":"日本水産"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「大水のTOB・MBO事例：日本水産（2009-02-20公表・2009年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2009-535/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2009_535","startDate":"2009-02-20","startStatus":"開始","startTitle":"株式会社大水普通株式に対する公開買付けの開始に関するお知らせ","startUrl":"https://www.nissui.co.jp/news/pdf/090220_NISSUI-TSE.pdf","finalStatus":"成立（応募・取得3,235,465株、所有32.08％、筆頭株主化・上場維持）","lastEventDate":"2009-03-24","lastEventTitle":"株式会社大水普通株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","lastEventUrl":"https://www.nissui.co.jp/news/pdf/090324_NISSUI-TSE.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://www.nissui.co.jp/news/pdf/090220_NISSUI-TSE.pdf","targetCode":"7538","targetName":"大水","bidderName":"日本水産","relationLabel":"大水←日本水産","offerPriceYen":185,"offerPriceText":"買付総額は2億8800万円","announcementPriceYen":122,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement","premiumPct":51.64,"threeMonthPremiumPct":null,"tenderStartDate":"2009-02-23","tenderEndDate":"2009-03-23","tenderPeriodLabel":"2009-02-23 - 2009-03-23","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":true,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"株式会社大水普通株式に対する公開買付けの開始に関するお知らせ","url":"https://www.nissui.co.jp/news/pdf/090220_NISSUI-TSE.pdf","source":"日本水産","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2009-02-20"},{"title":"株式会社大水普通株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www.nissui.co.jp/news/pdf/090324_NISSUI-TSE.pdf","source":"日本水産","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2009-03-24"}],"bidderCode":"1332","announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T23:14:44.148Z","year":2009,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2009-535/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2009-535.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2009,"dealId":"2009_535","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s535-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_announcement","publisher":"日本水産","title":"株式会社大水普通株式に対する公開買付けの開始に関するお知らせ","url":"https://www.nissui.co.jp/news/pdf/090220_NISSUI-TSE.pdf","publishedAt":"2009-02-20","accessedAt":"2026-07-16"},{"id":"s535-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"日本水産","title":"株式会社大水普通株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www.nissui.co.jp/news/pdf/090324_NISSUI-TSE.pdf","publishedAt":"2009-03-24","accessedAt":"2026-07-16"}],"facts":[{"id":"f535-structure","text":"日本水産が大水株式を追加取得し、開始前8.77％から32.08％の筆頭株主持分を形成して水産物卸との関係を強める上場維持型TOBだった。","sourceIds":["s535-start"],"locator":"公開買付けの目的・資本関係・公式沿革","confidence":"confirmed"},{"id":"f535-price","text":"買付価格185円は公表前終値122円に51.64％を上乗せし、支配権未満の戦略持分取得にも相応の応募誘因を設定した。","sourceIds":["s535-start"],"locator":"買付価格・価格算定の基礎・市場株価との比較","confidence":"confirmed"},{"id":"f535-terms","text":"買付予定数1,559,000株で下限・上限を設けず、2009年2月23日から3月23日まで応募された株式を全て取得する条件だった。","sourceIds":["s535-start"],"locator":"買付予定数・成立下限・上限・買付期間","confidence":"confirmed"},{"id":"f535-opinion","text":"大水は日本水産との仕入、物流、商品開発の連携が卸売機能の強化に資すると判断し、上場を維持する資本業務提携としてTOBに賛同した。","sourceIds":["s535-start"],"locator":"対象者の意見表明・応募推奨又は応募判断","confidence":"confirmed"},{"id":"f535-timing","text":"取引は2009-02-20に公表され、公開買付期間は2009-02-23から2009-03-23まで、結果公表日は2009-03-24だった。","sourceIds":["s535-start","s535-result"],"locator":"公表日・買付期間・結果公表日","confidence":"confirmed"},{"id":"f535-result","text":"3,235,465株が応募・取得され、日本水産の所有割合は8.77％から32.08％へ上昇した。対象会社の上場は維持された。","sourceIds":["s535-result"],"locator":"公開買付けの成否・応募数・取得数","confidence":"confirmed"},{"id":"f535-ownership","text":"最終状態は「成立（応募・取得3,235,465株、所有32.08％、筆頭株主化・上場維持）」であり、結果資料の所有割合と上場方針に基づく。","sourceIds":["s535-result"],"locator":"買付け後の所有割合・今後の方針","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"大水TOBは日本水産が3,235,465株を取得し、所有割合32.08％の筆頭株主となる戦略持分投資である。過半数も非公開化も目指さず、上場を残した。","evidence":["f535-structure","f535-result","f535-ownership"]},"background":[{"text":"水産卸は漁獲、為替、冷蔵物流、相場変動が利益を左右する。日本水産の調達網と大水の市場・販売基盤を結び、安定供給と商品提案を強めることが取引の事業背景だった。","evidence":["f535-structure","f535-price"]},{"text":"三分の一近い持分は経営へ大きな影響を与えるが単独支配ではない。大水の他株主にとって、日本水産との取引価格や仕入依存が公正に管理されるかが上場維持後の論点となる。","evidence":["f535-structure","f535-opinion"]}],"rationale":[{"text":"1,559,000株を予定しながら上下限を置かず、応募された3,235,465株を全て取得した。数量を固定しなかったため、買付者は当初予定を超える持分を受け入れる設計だった。","evidence":["f535-terms","f535-timing"]},{"text":"応募数が予定の約2.08倍となり、日本水産は32.08％へ上昇した。上限付きあん分ではなく全応募取得であり、予定数との差を誤って返却株として扱わないことが重要である。","evidence":["f535-result","f535-ownership"]}],"premiumView":{"text":"185円は122円比51.64％で、支配権未満の取得として厚い。多数の応募を得た結果は価格誘因を示す一方、残存株主は提携後の価値へ参加する選択をした。","evidence":["f535-price"]},"shareholderAngle":{"text":"応募株主は水産相場と低利幅卸の変動を現金化し、残存株主は日本水産との供給安定を期待した。買い手は相場下落と在庫損失を負いながら戦略的販路を得た。","evidence":["f535-price","f535-opinion"]},"outcomeAssessment":{"text":"32.08％到達で提携目的は数量面で成功した。仕入原価、販売量、冷蔵物流費、在庫回転、日本水産向け取引、配当、少数株主のリターンを追う必要がある。","evidence":["f535-result","f535-ownership"]},"limitations":[{"text":"日本水産の開始・結果PDFから価格、予定数、全応募取得、所有割合を確認した。個別取引条件、取締役派遣、提携後の品目別粗利、後年の持分変化は検証対象外である。大水では大阪市場での取扱数量、日本水産由来商品の比率、運転資本を追うと、32.08％という影響持分が供給安定と少数株主価値の双方へどう作用したかを測れる。32.08％は支配ではないため、日本水産由来商品の粗利と他社商品の取扱継続率を併記し、大株主化が卸の中立性を損なわず供給力を高めたかを見る必要がある。","evidence":["f535-structure","f535-result"]}]}}}