{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2008_629","headline":"オプトのTOB・MBO事例：電通（2007-12-20公表・2008年収録）","description":"オプト案件は、電通が広告テクノロジー会社を完全子会社にせず、追加27,000株の取得で所有割合34.86％とし、持分法適用会社化する戦略投資である。支配の完成より共同営業の安定化を優先した点が核となる。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2008-629/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2008-629.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-16T20:20:13.770Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s629-start","name":"株式会社オプトの株券に対する公開買付けの開始に関するお知らせ","url":"https://www.dentsu.co.jp/news/release/pdf-cms/2007081-1220.pdf","datePublished":"2007-12-20","publisher":{"@type":"Organization","name":"電通"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s629-result","name":"株式会社オプトの株券に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www.dentsu.co.jp/news/release/pdf-cms/2008011-0305.pdf","datePublished":"2008-03-05","publisher":{"@type":"Organization","name":"電通"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「オプトのTOB・MBO事例：電通（2007-12-20公表・2008年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2008-629/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2008_629","startDate":"2007-12-20","startStatus":"開始","startTitle":"株式会社オプトの株券に対する公開買付けの開始に関するお知らせ","startUrl":"https://www.dentsu.co.jp/news/release/pdf-cms/2007081-1220.pdf","finalStatus":"成立（応募62,975株、上限27,000株をあん分取得、所有34.86％・上場維持）","lastEventDate":"2008-03-05","lastEventTitle":"株式会社オプトの株券に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","lastEventUrl":"https://www.dentsu.co.jp/news/release/pdf-cms/2008011-0305.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://www.dentsu.co.jp/news/release/pdf-cms/2007081-1220.pdf","targetCode":"2389","targetName":"オプト","bidderName":"電通","relationLabel":"オプト←電通","offerPriceYen":380000,"announcementPriceYen":342855,"announcementPriceSource":"three_month_average_before_announcement","premiumPct":10.83,"threeMonthPremiumPct":10.83,"tenderStartDate":"2008-01-21","tenderEndDate":"2008-03-04","tenderPeriodLabel":"2008-01-21 - 2008-03-04","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"株式会社オプトの株券に対する公開買付けの開始に関するお知らせ","url":"https://www.dentsu.co.jp/news/release/pdf-cms/2007081-1220.pdf","source":"電通","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2007-12-20"},{"title":"株式会社オプトの株券に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www.dentsu.co.jp/news/release/pdf-cms/2008011-0305.pdf","source":"電通","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2008-03-05"}],"bidderCode":"4324","offerPriceText":null,"announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-16T09:32:59.911Z","year":2008,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2008-629/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2008-629.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2008,"dealId":"2008_629","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s629-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_announcement","publisher":"電通","title":"株式会社オプトの株券に対する公開買付けの開始に関するお知らせ","url":"https://www.dentsu.co.jp/news/release/pdf-cms/2007081-1220.pdf","publishedAt":"2007-12-20","accessedAt":"2026-07-16"},{"id":"s629-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"電通","title":"株式会社オプトの株券に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www.dentsu.co.jp/news/release/pdf-cms/2008011-0305.pdf","publishedAt":"2008-03-05","accessedAt":"2026-07-16"}],"facts":[{"id":"f629-structure","text":"電通がオプトとの資本・業務提携を強化し、公開買付け後に持分法適用会社とするため発行済株式の一部だけを追加取得する上場維持型の公開買付けだった。","sourceIds":["s629-start"],"locator":"公開買付けの目的・資本関係・公式沿革","confidence":"confirmed"},{"id":"f629-price","text":"普通株式の買付価格は380,000円で、2007年12月19日までの3か月終値平均342,855円を10.83％上回り、直前終値265,000円には約43.4％上乗せした。","sourceIds":["s629-start"],"locator":"買付価格・価格算定の基礎・市場株価との比較","confidence":"confirmed"},{"id":"f629-terms","text":"買付予定数・成立下限・上限はいずれも27,000株で、応募が下限に満たなければ買い付けず、上限を超えた場合はあん分比例方式で取得する条件だった。","sourceIds":["s629-start"],"locator":"買付予定数・成立下限・上限・買付期間","confidence":"confirmed"},{"id":"f629-opinion","text":"オプトは広告主基盤とインターネット広告運用の補完関係を評価し、上場と経営の独立性を残したまま提携を深める取引に賛同した。","sourceIds":["s629-start"],"locator":"対象者の意見表明・応募推奨又は応募判断","confidence":"confirmed"},{"id":"f629-timing","text":"取引は2007-12-20に公表され、公開買付期間は2008-01-21から2008-03-04まで、結果公表日は2008-03-05だった。","sourceIds":["s629-start","s629-result"],"locator":"公表日・買付期間・結果公表日","confidence":"confirmed"},{"id":"f629-result","text":"62,975株の応募に対して上限27,000株を取得し、結果資料の株券等所有割合ベースで電通は買付前16.76％から買付後34.86％へ上昇した。","sourceIds":["s629-result"],"locator":"公開買付けの成否・応募数・取得数","confidence":"confirmed"},{"id":"f629-ownership","text":"最終状態は「成立（応募62,975株、上限27,000株をあん分取得、所有34.86％・上場維持）」であり、結果資料の所有割合と上場方針に基づく。","sourceIds":["s629-result"],"locator":"買付け後の所有割合・今後の方針","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"オプト案件は、電通が広告テクノロジー会社を完全子会社にせず、追加27,000株の取得で所有割合34.86％とし、持分法適用会社化する戦略投資である。支配の完成より共同営業の安定化を優先した点が核となる。","evidence":["f629-structure","f629-result","f629-ownership"]},"background":[{"text":"2007年当時は検索連動広告や運用型広告が拡大し、媒体取引とデータ運用の接続が競争力を左右し始めていた。電通にはデジタル実務の内製化、オプトには大口広告主への接点拡大という異なる課題があった。","evidence":["f629-structure","f629-price"]},{"text":"上場を維持したため、オプトは独立企業として人材を採用し、外部顧客との中立性を示せる。一方で大株主となる電通との案件配分や情報管理は、残存株主が継続して監視すべきガバナンス論点になった。","evidence":["f629-structure","f629-opinion"]}],"rationale":[{"text":"下限・上限とも27,000株という設計は、持分法適用会社化に必要な数量を成立条件として確保しつつ、投資額と議決権を狙った範囲へ抑えるものだった。上限超過時は、応募株主に売却数量が確定しない不確実性が残った。","evidence":["f629-terms","f629-timing"]},{"text":"応募は上限の二倍を超え、価格に対する売却需要の強さが示された。電通はあん分取得で34.86％に達したが、過半数支配や非公開化ではなく、重要事項への影響力を強める段階にとどまる。","evidence":["f629-result","f629-ownership"]}],"premiumView":{"text":"380,000円は直前終値比では厚いが、3か月平均に対しては10％台である。どの基準日を採るかで印象が大きく変わるため、短期下落後の43％という数字だけで株主還元を評価するのは適切でない。","evidence":["f629-price"]},"shareholderAngle":{"text":"売却できた株主は提携価値を現金で先取りし、あん分で残った株主はデジタル広告市場の成長と大株主依存を同時に引き受けた。二群のリターンを比較できるのは上場維持型ならではの特徴である。","evidence":["f629-price","f629-opinion"]},"outcomeAssessment":{"text":"数量目標と資本関係強化は達成された。事後評価には電通経由売上、媒体仕入条件、オプトの非電通顧客比率、広告運用粗利、株価と配当を追い、提携が独立成長を損なわなかったかを見る必要がある。","evidence":["f629-result","f629-ownership"]},"limitations":[{"text":"電通の開始・結果資料から価格、上限、応募数、取得後比率を確認した。個別の共同案件収益、あん分で返却された株式のその後、提携契約の非公開条項、長期的な顧客集中度は一次資料だけでは確定できない。","evidence":["f629-structure","f629-result"]}]}}}