{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2008_555","headline":"ジャスダック証券取引所のTOB・MBO事例：株式会社大阪証券取引所（2008-11-18公表・2008年収録）","description":"ジャスダック証券取引所のTOBは、上場会社一般の買収ではなく、市場運営者同士を統合するインフラ再編だった。大阪証券取引所が761,000株、76.10％を取得し、特別関係者22.50％と合わせ後続完全化の基盤を作った。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2008-555/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2008-555.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-16T20:20:13.770Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s555-start","name":"株式会社ジャスダック証券取引所株券に対する公開買付けの開始に関するお知らせ","url":"https://resource.ufocatch.com/pdf/tdnet/TD2008111800122","sameAs":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20081118/140120081118019979.pdf","datePublished":"2008-11-18","publisher":{"@type":"Organization","name":"株式会社大阪証券取引所"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s555-result","name":"株式会社ジャスダック証券取引所株券に対する公開買付けの結果及び子会社の異動に関するお知らせ","url":"https://resource.ufocatch.com/pdf/tdnet/TD2008121800049","sameAs":"https://www.jpx.co.jp/files/ose/about/press/20081218reference.pdf","datePublished":"2008-12-18","publisher":{"@type":"Organization","name":"株式会社大阪証券取引所"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「ジャスダック証券取引所のTOB・MBO事例：株式会社大阪証券取引所（2008-11-18公表・2008年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2008-555/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2008_555","startDate":"2008-11-18","startStatus":"開始","startTitle":"大阪証券取引所＜8697＞、株式市場のジャスダック証券取引所をTOBで子会社化","startUrl":"https://maonline.jp/news/20081118d","finalStatus":"成立（応募・取得761,000株、大阪証券取引所76.10％・特別関係者22.50％、完全子会社化へ）","lastEventDate":"2008-12-18","lastEventTitle":"株式会社ジャスダック証券取引所株券に対する公開買付けの結果及び子会社の異動に関するお知らせ","lastEventUrl":"https://www.jpx.co.jp/files/ose/about/press/20081218reference.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://maonline.jp/db/tob/2008/555","targetCode":null,"targetName":"ジャスダック証券取引所","bidderName":"株式会社大阪証券取引所","relationLabel":"ジャスダック証券取引所←株式会社大阪証券取引所","offerPriceYen":7000,"announcementPriceYen":null,"announcementPriceSource":null,"premiumPct":null,"threeMonthPremiumPct":null,"tenderStartDate":"2008-11-19","tenderEndDate":"2008-12-17","tenderPeriodLabel":"2008-11-19 - 2008-12-17","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"株式会社ジャスダック証券取引所株券に対する公開買付けの開始に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20081118/140120081118019979.pdf","archiveUrl":"https://resource.ufocatch.com/pdf/tdnet/TD2008111800122","source":"株式会社大阪証券取引所","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2008-11-18"},{"title":"株式会社ジャスダック証券取引所株券に対する公開買付けの結果及び子会社の異動に関するお知らせ","url":"https://www.jpx.co.jp/files/ose/about/press/20081218reference.pdf","archiveUrl":"https://resource.ufocatch.com/pdf/tdnet/TD2008121800049","source":"株式会社大阪証券取引所","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2008-12-18"}],"bidderCode":"8697","offerPriceText":null,"announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-16T09:32:59.911Z","year":2008,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2008-555/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2008-555.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2008,"dealId":"2008_555","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s555-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_announcement","publisher":"株式会社大阪証券取引所","title":"株式会社ジャスダック証券取引所株券に対する公開買付けの開始に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20081118/140120081118019979.pdf","archiveUrl":"https://resource.ufocatch.com/pdf/tdnet/TD2008111800122","publishedAt":"2008-11-18","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"140120081118019979"},{"id":"s555-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"株式会社大阪証券取引所","title":"株式会社ジャスダック証券取引所株券に対する公開買付けの結果及び子会社の異動に関するお知らせ","url":"https://www.jpx.co.jp/files/ose/about/press/20081218reference.pdf","archiveUrl":"https://resource.ufocatch.com/pdf/tdnet/TD2008121800049","publishedAt":"2008-12-18","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"TD2008121800049"}],"facts":[{"id":"f555-structure","text":"大阪証券取引所がジャスダック証券取引所を76.10％の子会社とし、新興企業向け市場の運営基盤を統合して最終的な完全子会社化を目指す市場インフラ再編だった。","sourceIds":["s555-start","s555-result"],"locator":"取引目的・公開買付者・上場方針","confidence":"confirmed"},{"id":"f555-price","text":"買付価格は1株7,000円だった。ジャスダック証券取引所自身の株式は通常の取引所上場銘柄ではなく、信頼できる日次市場価格プレミアムは算出しない。","sourceIds":["s555-start","s555-result"],"locator":"買付価格・市場価格又は算定レンジ","confidence":"confirmed"},{"id":"f555-terms","text":"期間は2008年11月19日から12月17日で、買付予定数・成立下限500,001株、上限なし。発行済株式全体の最大1,000,000株が取得対象で、下限以上なら応募を全て取得した。","sourceIds":["s555-start","s555-result"],"locator":"公開買付期間・予定数・下限・上限","confidence":"confirmed"},{"id":"f555-opinion","text":"取引システム、参加者基盤、商品開発、管理機能を大証とジャスダックで統合し、新興企業市場の競争力と効率を高めることが目的だった。","sourceIds":["s555-start","s555-result"],"locator":"取引目的・対象会社意見・後続方針","confidence":"confirmed"},{"id":"f555-timing","text":"ジャスダック証券取引所の本件は2008-11-18に公表され、公開買付期間は2008-11-19から2008-12-17まで、確認した結果又は後続開示日は2008-12-18だった。","sourceIds":["s555-start","s555-result"],"locator":"公表日・公開買付期間・結果日","confidence":"confirmed"},{"id":"f555-result","text":"761,000株が応募され全数取得され、大阪証券取引所の所有割合は76.10％となった。","sourceIds":["s555-result"],"locator":"応募数・買付数・成立判定","confidence":"confirmed"},{"id":"f555-ownership","text":"特別関係者は22.50％を保有し、公開買付者と合わせて支配を固めた。結果開示時点では完全子会社化を目指す方針が維持され、市場運営統合は後続工程だった。","sourceIds":["s555-result"],"locator":"取得後所有割合・上場又は完全化","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"ジャスダック証券取引所のTOBは、上場会社一般の買収ではなく、市場運営者同士を統合するインフラ再編だった。大阪証券取引所が761,000株、76.10％を取得し、特別関係者22.50％と合わせ後続完全化の基盤を作った。","evidence":["f555-structure","f555-result","f555-ownership"]},"background":[{"text":"取引所は売買システム、審査、参加証券会社、清算、情報配信を大きな固定費で運営する。新興市場と大証の基盤をまとめれば重複投資を減らし、商品・参加者を横断できるという規模の論理があった。","evidence":["f555-structure","f555-opinion"]},{"text":"経営陣買収ではないが、取引所という公共性の高い事業では株主価値だけでなく、市場参加者、上場会社、投資家への公平性とシステム安定が重要になる。統合効率だけで取引を評価しきれない。","evidence":["f555-structure","f555-opinion"]}],"rationale":[{"text":"買付予定数と成立下限を500,001株で一致させて過半数取得を条件とし、上限なしで下限を超えた応募を全て受け入れた。1,000,000株は発行済株式全体の最大対象数であり、買付予定数ではない。","evidence":["f555-terms","f555-timing"]},{"text":"応募761,000株は下限を260,999株上回り、大証単独76.10％となった。特別関係者22.50％は別主体なので、公開買付者が98.60％を直接保有したと書かず、合算支配として説明する必要がある。","evidence":["f555-result","f555-ownership"]}],"premiumView":{"text":"7,000円は確認できるが、対象株式に連続的な取引所価格がないため市場プレミアムを作らない。価格評価は算定書、主要株主との協議、統合価値に基づくべきで、通常の上場銘柄終値比較を当てはめられない。","evidence":["f555-price"]},"shareholderAngle":{"text":"応募株主は流動性の限定された取引所持分を現金化し、残存者は後続完全化へ進んだ。市場運営会社の統合では、株主の退出だけでなく上場企業や投資家が受ける制度変更も広い意味の利害関係になる。","evidence":["f555-price","f555-terms","f555-opinion"]},"outcomeAssessment":{"text":"子会社化の数量条件は達成され、長期成果はシステム費、売買代金、上場社数、障害、審査品質、参加者利便で測るべきである。76.10％取得は統合作業の入口であり、市場機能向上の証明ではない。","evidence":["f555-result","f555-ownership"]},"limitations":[{"text":"大阪証券取引所の開始保存PDFとJPX掲載の結果資料で価格、下限、応募、取得、所有率を確認した。後年の取引所再編全体を2008年TOBだけの効果として遡及評価せず、当時の子会社化までに限定した。","evidence":["f555-structure","f555-result"]}]}}}