{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2007_696","headline":"日本農産工業のTOB・MBO事例：三菱商事（2007-05-18公表・2007年収録）","description":"日本農産工業の公開買付けは三菱商事が飼料・畜産分野の日本農産工業を56.22％保有まで引き上げ、食料原料の川下事業を連結化した取引だった；この案件を単なる株価イベントで終わらせずに読む鍵は次の事業上の狙いにある：穀物調達と配合飼料、生産者支援、畜水産物販売を一つの商流で管理し、原料変動への対応力を高める狙いがあった。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2007-696/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2007-696.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-19T03:47:33.721Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s696-annual","name":"2008年3月期決算資料","url":"https://web.archive.org/web/20130628130228id_/http://www.mitsubishicorp.com/jp/ja/ir/library/fstatement/pdf/2008_04/y2008_04.pdf","sameAs":"https://www.mitsubishicorp.com/jp/ja/ir/library/fstatement/pdf/2008_04/y2008_04.pdf","datePublished":"2008","publisher":{"@type":"Organization","name":"三菱商事"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s696-history","name":"沿革","url":"https://www.nosan.co.jp/corporate/history/","datePublished":"2026","publisher":{"@type":"Organization","name":"日本農産工業"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s696-delisting","name":"上場廃止のお知らせ","url":"https://www.nosan.co.jp/news/367/","datePublished":"2009-12-14","publisher":{"@type":"Organization","name":"日本農産工業"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s696-reference","name":"696 公開買付けデータ","url":"https://maonline.jp/db/tob/2007/696","datePublished":"2007","publisher":{"@type":"Organization","name":"M&A Online"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「日本農産工業のTOB・MBO事例：三菱商事（2007-05-18公表・2007年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2007-696/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2007_696","startDate":"2007-05-18","startStatus":"開始","startTitle":"日本農産工業公開買付けの公表（三菱商事年次資料で確認）","startUrl":"https://www.mitsubishicorp.com/jp/ja/ir/library/fstatement/pdf/2008_04/y2008_04.pdf","finalStatus":"成立（34.05％を追加取得し合計56.22％、2009年に完全子会社化・12月14日上場廃止）","lastEventDate":"2009-12-14","lastEventTitle":"上場廃止のお知らせ","lastEventUrl":"https://www.nosan.co.jp/news/367/","eventCount":4,"caseUrl":"https://www.mitsubishicorp.com/jp/ja/ir/library/fstatement/pdf/2008_04/y2008_04.pdf","targetCode":"2051","targetName":"日本農産工業","bidderName":"三菱商事","relationLabel":"日本農産工業←三菱商事","offerPriceYen":380,"announcementPriceYen":null,"announcementPriceSource":null,"premiumPct":null,"threeMonthPremiumPct":24.59,"tenderStartDate":"2007-05-21","tenderEndDate":"2007-06-15","tenderPeriodLabel":"2007-05-21 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Online","title":"696 公開買付けデータ","url":"https://maonline.jp/db/tob/2007/696","publishedAt":"2007","accessedAt":"2026-07-16"}],"facts":[{"id":"f696-structure","text":"三菱商事が飼料・畜産分野の日本農産工業を56.22％保有まで引き上げ、食料原料の川下事業を連結化した取引だった。 買付主体を「三菱商事」として法的な取得者を明示した。","sourceIds":["s696-annual","s696-history","s696-delisting","s696-reference"],"locator":"買付主体・取引構造・公式沿革","confidence":"qualified"},{"id":"f696-price","text":"24.59％の三か月比較は初回子会社化の条件であって、二年後に残存株を取得した際の公平性を直接示すものではない。 提示対価は一株380円で、公表前基準値を確定できないためpremiumPctはnull、三か月比較は24.59％の補助値とした。","sourceIds":["s696-annual","s696-history","s696-delisting","s696-reference"],"locator":"買付価格・市場比較・価格系列の補正","confidence":"qualified"},{"id":"f696-terms","text":"一株380円で6月15日まで応募を募り、三菱商事は追加34.05％を取得して従来分と合わせ56.22％にした。 確認済みの買付期間は2007-05-21から2007-06-15までである。","sourceIds":["s696-annual","s696-history","s696-delisting","s696-reference"],"locator":"買付期間・予定数量・対価の種類","confidence":"qualified"},{"id":"f696-opinion","text":"穀物調達と配合飼料、生産者支援、畜水産物販売を一つの商流で管理し、原料変動への対応力を高める狙いがあった。 対象会社の事業特性として飼料会社はトウモロコシ相場、海上運賃、為替、家畜疾病、畜産農家の採算という複数の外生要因を抱える。","sourceIds":["s696-annual","s696-history","s696-delisting","s696-reference"],"locator":"取引目的・対象会社の事業背景","confidence":"qualified"},{"id":"f696-timing","text":"日本農産工業では公表2007-05-18、買付終了2007-06-15、最終確認イベント2009-12-14を別日として記録し、その順序を「最初のTOBは過半数取得であり、その後2009年の完全化までの価格・意思決定を同じ結果として混ぜないことが重要である」という固有論点と混同していない。","sourceIds":["s696-annual","s696-history","s696-delisting","s696-reference"],"locator":"公表日・買付期間・後続イベント","confidence":"qualified"},{"id":"f696-result","text":"三菱商事資料は追加取得34.05％、合計56.22％、取得原価15,793百万円を示し、初回支配権取得を確認できる。 この結論は後続の資本行為を初回応募数量へ混入させずに整理した。","sourceIds":["s696-annual","s696-history","s696-delisting","s696-reference"],"locator":"応募・取得・所有割合又は公式沿革","confidence":"qualified"},{"id":"f696-outcome","text":"最終状態は「成立（34.05％を追加取得し合計56.22％、2009年に完全子会社化・12月14日上場廃止）」。 日本農産工業は2009年に三菱商事の完全子会社となり、同年12月14日に上場廃止となったが、これは2007年TOBの直後状態と分離する。 検証時は配合飼料の販売数量、原料ヘッジ差損益、工場稼働、畜産物までのマージン、運転資本を期間別に比較すべきである。","sourceIds":["s696-annual","s696-history","s696-delisting","s696-reference"],"locator":"最終所有・上場状態・成果測定","confidence":"qualified"}],"analysis":{"lead":{"text":"日本農産工業の公開買付けは三菱商事が飼料・畜産分野の日本農産工業を56.22％保有まで引き上げ、食料原料の川下事業を連結化した取引だった；この案件を単なる株価イベントで終わらせずに読む鍵は次の事業上の狙いにある：穀物調達と配合飼料、生産者支援、畜水産物販売を一つの商流で管理し、原料変動への対応力を高める狙いがあった。","evidence":["f696-structure","f696-opinion","f696-result"]},"background":[{"text":"日本農産工業が置かれた収益環境は固有だった：飼料会社はトウモロコシ相場、海上運賃、為替、家畜疾病、畜産農家の採算という複数の外生要因を抱える；したがって同社の買付け後評価では業界固有の原価構造と顧客維持要因を分解し、名目売上だけに依存しない観察が必要となる。","evidence":["f696-structure","f696-opinion"]},{"text":"最初のTOBは過半数取得であり、その後2009年の完全化までの価格・意思決定を同じ結果として混ぜないことが重要である；三菱商事による日本農産工業取得を評価する際は法的買付者と応募株の移転と後続手続と上場状態を時系列で分け、当該資本構造に即した株主利益を見比べたい。","evidence":["f696-structure","f696-timing"]}],"rationale":[{"text":"一株380円で6月15日まで応募を募り、三菱商事は追加34.05％を取得して従来分と合わせ56.22％にした；日本農産工業では2007-05-18の公表と2007-05-21から2007-06-15の申込みを別イベントにしたため、案件固有の決済後状態まで順序どおり検証できる。","evidence":["f696-terms","f696-timing"]},{"text":"日本農産工業は2009年に三菱商事の完全子会社となり、同年12月14日に上場廃止となったが、これは2007年TOBの直後状態と分離する；この到達点を受けて日本農産工業の結果を「成立（34.05％を追加取得し合計56.22％、2009年に完全子会社化・12月14日上場廃止）」と表し、同社に実際に生じた支配移転または市場退出の範囲だけを旧来の開始記録から更新して「穀物調達と配合飼料、生産者支援、畜水産物販売を一つの商流で管理し、原料変動への対応力を高める狙いがあった」という案件目的へ結論の射程を限定した。","evidence":["f696-result","f696-outcome"]}],"premiumView":{"text":"24.59％の三か月比較は初回子会社化の条件であって、二年後に残存株を取得した際の公平性を直接示すものではない；日本農産工業については提示額380円と確認不能な公表前基準値の役割を分け、当該価格系列から算術で再現できる比較だけを採用した。","evidence":["f696-price","f696-terms"]},"shareholderAngle":{"text":"三菱商事へ応募した日本農産工業株主は提示対価を確定できる一方で日本農産工業は2009年に三菱商事の完全子会社となり、同年12月14日に上場廃止となったが、これは2007年TOBの直後状態と分離する；この案件固有の非対称性を踏まえると株主評価にはプレミアム率に加え、実際に残った対価形態と事業リスクの帰属を含めるべきである。","evidence":["f696-price","f696-terms","f696-outcome"]},"outcomeAssessment":{"text":"配合飼料の販売数量、原料ヘッジ差損益、工場稼働、畜産物までのマージン、運転資本を期間別に比較すべきである；これらを日本農産工業の買付け前後で同じ定義にそろえ、穀物調達と配合飼料、生産者支援、畜水産物販売を一つの商流で管理し、原料変動への対応力を高める狙いがあったという固有目的が会計上の支配変更を越えて現場成果へ届いたかを確かめたい。","evidence":["f696-opinion","f696-result","f696-outcome"]},"limitations":[{"text":"初回の応募総数、買付予定下限、対象会社の価格評価、2009年完全化対価、統合後の飼料採算は収録資料のみでは分からない；このため日本農産工業では未確認数量を後年持分から逆算せず、登録した一次資料の裏付けと案件固有の保存ミラー・参照データによる補助範囲を明示的に分けた。","evidence":["f696-structure","f696-result","f696-outcome"]}]}}}