{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2007_645","headline":"関門海のTOB・MBO事例：八咫烏ホールディングス（2007-11-14公表・2007年収録）","description":"全株退出ではなく四割台の影響力を数量固定で得た、外食会社への上限付き支配ブロック取得。関門海の価値は冬の繁忙期だけでなく、養殖ふぐの調達、加工、店舗稼働を一年で平準化できるかに左右された。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2007-645/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2007-645.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-19T03:47:33.721Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s645-result","name":"八咫烏ホールディングス株式会社による当社株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www.kanmonkai.co.jp/pdf/ir/2007/071214tobhoukoku.pdf","datePublished":"2007-12-14","publisher":{"@type":"Organization","name":"関門海"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s645-history","name":"公式IRアーカイブ 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2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2007-645/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2007_645","startDate":"2007-11-14","startStatus":"開始","startTitle":"関門海公開買付けの公表（2007年12月14日公式結果で確認）","startUrl":"https://www.kanmonkai.co.jp/pdf/ir/2007/071214tobhoukoku.pdf","finalStatus":"成立（応募18,301株、上限12,400株取得、株券等所有割合43.41％・上場維持）","lastEventDate":"2007-12-14","lastEventTitle":"八咫烏ホールディングス株式会社による当社株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","lastEventUrl":"https://www.kanmonkai.co.jp/pdf/ir/2007/071214tobhoukoku.pdf","eventCount":3,"caseUrl":"https://www.kanmonkai.co.jp/pdf/ir/2007/071214tobhoukoku.pdf","targetCode":"3372","targetName":"関門海","bidderName":"八咫烏ホールディングス","relationLabel":"関門海←八咫烏ホールディングス","offerPriceYen":121000,"announcementPriceYen":null,"announcementPriceSource":null,"premiumPct":null,"threeMonthPremiumPct":-1.71,"tenderStartDate":"2007-11-15","tenderEndDate":"2007-12-13","tenderPeriodLabel":"2007-11-15 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公開買付けデータ","url":"https://maonline.jp/db/tob/2007/645","publishedAt":"2007","accessedAt":"2026-07-16"}],"facts":[{"id":"f645-structure","text":"八咫烏ホールディングスがふぐ料理チェーン関門海株を上限12,400株まで取得し、上場を維持して経営支配を強める案件だった。","sourceIds":["s645-result","s645-reference"],"locator":"取引目的・買付主体・資本関係","confidence":"confirmed"},{"id":"f645-price","text":"関門海公式結果資料は1株121,000円と応募18,301株・取得12,400株を確認する。市場比較マイナス1.71％は二次データによる補助値としてqualifiedに扱う。","sourceIds":["s645-result","s645-reference"],"locator":"買付価格・市場比較値","confidence":"qualified"},{"id":"f645-terms","text":"121,000円で下限と上限を12,400株にそろえ、応募18,301株をあん分して予定数量だけを取得した。買付期間は2007-11-15から2007-12-13まで、提示額は1株121,000円だった。","sourceIds":["s645-result"],"locator":"公開買付期間・買付条件","confidence":"qualified"},{"id":"f645-opinion","text":"対象会社は店舗運営と資本政策を支える安定株主を得る取引として買付けを受け入れた。","sourceIds":["s645-result","s645-reference"],"locator":"対象会社意見・取引理由","confidence":"qualified"},{"id":"f645-timing","text":"全株退出ではなく四割台の影響力を数量固定で得た、外食会社への上限付き支配ブロック取得について、公表2007-11-14、買付終了2007-12-13、結果又は公式沿革の確認2007-12-14の順に整理した。ふぐ料理は季節需要、仕入価格、養殖在庫、調理資格、店舗稼働率に左右され、冬季へ利益が集中するという背景と日付を混同していない。","sourceIds":["s645-result","s645-history","s645-reference"],"locator":"公表・終了・結果確認日","confidence":"qualified"},{"id":"f645-result","text":"18,301株の応募に対して上限12,400株をあん分取得し、結果資料上の買付後株券等所有割合は43.41％となった。","sourceIds":["s645-result"],"locator":"応募・取得結果又は公式沿革","confidence":"qualified"},{"id":"f645-ownership","text":"最終状態は「成立（応募18,301株、上限12,400株取得、株券等所有割合43.41％・上場維持）」。予定12,400株を取得して43.41％へ到達したため限定支配の目的は成立し、完全化や上場廃止とは評価しない。取得株主は季節変動を現金化し、返却された株主は新大株主の経営支援と外食再建の不確実性を持ち続けた。","sourceIds":["s645-result"],"locator":"取得後所有・上場状態・後続再編","confidence":"qualified"}],"analysis":{"lead":{"text":"全株退出ではなく四割台の影響力を数量固定で得た、外食会社への上限付き支配ブロック取得。関門海の価値は冬の繁忙期だけでなく、養殖ふぐの調達、加工、店舗稼働を一年で平準化できるかに左右された。","evidence":["f645-structure","f645-result","f645-ownership"]},"background":[{"text":"ふぐ料理は季節需要、仕入価格、養殖在庫、調理資格、店舗稼働率に左右され、冬季へ利益が集中する。応募が上限を5,901株超えたため、低い価格条件でも売却需要があり、あん分返却が多く発生した。","evidence":["f645-structure","f645-price"]},{"text":"四割台の大株主が店舗・資金調達を主導する一方、残存株主に対する関連取引と追加希薄化の透明性が必要だった。価格が市場平均を下回る支配取得では、応募者構成と大口株主の合意を確認しなければ一般株主の支持と誤認する。","evidence":["f645-structure","f645-opinion"]}],"rationale":[{"text":"121,000円で下限と上限を12,400株にそろえ、応募18,301株をあん分して予定数量だけを取得した。下限と上限を同数にしたことで、12,400株未満ならゼロ、以上なら予定量だけ取得する明確な支配条件が働いた。","evidence":["f645-terms","f645-timing"]},{"text":"予定12,400株を取得して43.41％へ到達したため限定支配の目的は成立し、完全化や上場廃止とは評価しない。43.41％は強い影響力を示すが、過半数ではなく、他株主の出席率や特別関係者で実際の議決支配が変わる。","evidence":["f645-result","f645-ownership"]}],"premiumView":{"text":"121,000円の条件と応募超過は公式結果で確認できるが、市場平均比マイナス1.71％は二次比較値であり大口持分移動の背景と分けて読む。","evidence":["f645-price"]},"shareholderAngle":{"text":"取得株主は季節変動を現金化し、返却された株主は新大株主の経営支援と外食再建の不確実性を持ち続けた。","evidence":["f645-price","f645-opinion","f645-terms"]},"outcomeAssessment":{"text":"既存店売上、冬季集中、原料在庫、食材廃棄、店舗閉鎖、増資を追って支配取得後の再建成果を測りたい。","evidence":["f645-result","f645-ownership"]},"limitations":[{"text":"43.41％は結果資料の株券等所有割合で特別関係者や潜在株式の注記があり、単純な発行済株式比へ置き換えていない。資料の分母、時点、法的段階を分け、「全株退出ではなく四割台の影響力を数量固定で得た、外食会社への上限付き支配ブロック取得」の評価で確認できない数量は推定しない。ふぐ料理チェーンの事後評価では、既存店売上、冬季集中、養殖ふぐ在庫、原価率、店舗稼働を確認する。上限12,400株の取得と43.41％という限定支配を前提に、店舗運営と食材調達の変化で評価する。","evidence":["f645-structure","f645-result","f645-ownership"]}]}}}