{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2005_rakuten_47","headline":"メディアエクスチェンジのTOB・MBO事例：ライブドア（2005-11-23公表・2005年収録）","description":"メディアエクスチェンジへの134,200円TOBは、ライブドアが9,486株を取得して持株比率51.72％へ達した友好的なインターネット基盤再編である。対象会社の賛同は一次確認できるが、結果数値は同時代報道に依存する。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2005-rakuten_47/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2005-rakuten_47.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-17","dateModified":"2026-07-17","dataUpdatedAt":"2026-07-19T03:45:28.564Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"DigitalDocument","identifier":"s-rakuten-47-0","name":"公開買付けの賛同に関するお知らせ","url":"https://www.mex.ad.jp/news/ir/2005_1122_kaitsuke.pdf","datePublished":"2005-11-22","publisher":{"@type":"Organization","name":"メディアエクスチェンジ"},"encodingFormat":"application/pdf"},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s-rakuten-47-1","name":"ライブドア、MEX株の公開買い付けを終了。計51.72％を取得し連結子会社に","url":"https://www.rbbtoday.com/article/2005/12/14/27754.html","datePublished":"2005-12-14","publisher":{"@type":"Organization","name":"RBB 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2026-07-17、https://tobradar.com/tob/deals/2005-rakuten_47/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2005_rakuten_47","startDate":"2005-11-23","startStatus":"開始","startTitle":"ライブドア、メディアエクスチェンジに公開買付開始","startUrl":"https://www.rakuten-sec.co.jp/ITS/Companyfile/koukaikaitsuke2005.html","finalStatus":"成立","lastEventDate":"2005-12-14","lastEventTitle":"ライブドアがメディアエクスチェンジTOBを終了し、51.72%を取得","lastEventUrl":"https://www.rakuten-sec.co.jp/ITS/Companyfile/koukaikaitsuke2005.html","eventCount":2,"caseUrl":"https://www.rakuten-sec.co.jp/ITS/Companyfile/koukaikaitsuke2005.html","targetCode":"3746","targetName":"メディアエクスチェンジ","bidderName":"ライブドア","relationLabel":"メディアエクスチェンジ←ライブドア","offerPriceYen":134200,"announcementPriceYen":null,"announcementPriceSource":null,"premiumPct":null,"threeMonthPremiumPct":null,"tenderStartDate":"2005-11-23","tenderEndDate":"2005-12-13","tenderPeriodLabel":"2005-11-23 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決算短信（連結）","url":"https://www.mex.ad.jp/news/ir/2006_1121.pdf","publishedAt":"2006-11-21","accessedAt":"2026-07-19","mediaType":"application/pdf"}],"facts":[{"id":"f-rakuten-47-1","text":"メディアエクスチェンジはライブドアによる公開買付けに賛同した。","sourceIds":["s-rakuten-47-0"],"locator":"対象意見・賛同決議","confidence":"confirmed"},{"id":"f-rakuten-47-2","text":"対象会社資料は買付価格を1株134,200円、期間を2005年11月23日から12月13日までと示す。","sourceIds":["s-rakuten-47-0","s-rakuten-47-2"],"locator":"対象意見及び楽天一覧・買付価格と期間","confidence":"confirmed"},{"id":"f-rakuten-47-3","text":"対象会社資料は買付予定数を8,515株とし、134,200円は直前3か月平均130,193円を約3.1％上回ると説明する。","sourceIds":["s-rakuten-47-0"],"locator":"対象意見・買付予定数及び価格算定の比較値","confidence":"confirmed"},{"id":"f-rakuten-47-4","text":"同時代報道によれば9,486株の応募があり、ライブドアは全株を取得した。","sourceIds":["s-rakuten-47-1"],"locator":"RBB TODAY・応募及び取得株数","confidence":"qualified"},{"id":"f-rakuten-47-5","text":"公開買付け後のライブドア持株比率は51.72％となった。","sourceIds":["s-rakuten-47-1"],"locator":"RBB TODAY・取得後比率","confidence":"qualified"},{"id":"f-rakuten-47-6","text":"結果報道はメディアエクスチェンジを連結子会社化する予定を伝えた。","sourceIds":["s-rakuten-47-1"],"locator":"RBB TODAY・連結化予定","confidence":"qualified"},{"id":"f-rakuten-47-7","text":"対象会社資料によれば、ライブドアは8,515株以上の取得を目標とし、第三者割当増資の引受けと合わせて発行済株式の50.69％以上を取得する計画だった。","sourceIds":["s-rakuten-47-0"],"locator":"対象意見・買付予定数及び第三者割当増資後の取得計画","confidence":"confirmed"},{"id":"f-rakuten-47-8","text":"メディアエクスチェンジの資料は、大株主パワードコムが保有する5,508株すべてを公開買付けに応募する合意があったと記載する。","sourceIds":["s-rakuten-47-0"],"locator":"対象意見・パワードコムの応募合意","confidence":"confirmed"},{"id":"f-rakuten-47-9","text":"メディアエクスチェンジの2006年中間決算資料は、ライブドアを親会社とし、その議決権所有比率を51.56％と記載する。","sourceIds":["s-rakuten-47-3"],"locator":"平成18年9月中間期決算短信・親会社等の名称及び議決権所有比率","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"メディアエクスチェンジへの134,200円TOBは、ライブドアが9,486株を取得して持株比率51.72％へ達した友好的なインターネット基盤再編である。対象会社の賛同は一次確認できるが、結果数値は同時代報道に依存する。","evidence":["f-rakuten-47-1","f-rakuten-47-2","f-rakuten-47-4","f-rakuten-47-5"]},"background":[{"text":"インターネット接続・データ交換基盤を持つ対象会社と、ポータル・オンライン事業を広げるライブドアには通信量、顧客、インフラ運用の接点があった。垂直統合によるサービス安定化が想定できる組合せである。","evidence":["f-rakuten-47-2","f-rakuten-47-3","f-rakuten-47-4"]},{"text":"51.72％は過半数支配に必要な最低限を超える比率で、全株取得より資金を抑えながら連結化できる。一方、少数株主を残すため、親会社との通信・サービス取引の条件が重要になる。","evidence":["f-rakuten-47-3","f-rakuten-47-4","f-rakuten-47-5"]}],"rationale":[{"text":"買付者には通信基盤をグループ内へ置き、サービス品質とコストを管理する合理性があったと考えられる。対象意見の具体的目的をさらに精読し、一般的なインフラ統合効果と当時説明を分ける必要がある。","evidence":["f-rakuten-47-1","f-rakuten-47-4","f-rakuten-47-5"]},{"text":"9,486株を全て取得した着地は、応募需要が設定枠内で支配獲得に十分だったことを示す。連結子会社化の正式な効力日が不明で、決済日と会計上の連結開始を同一視しない。","evidence":["f-rakuten-47-2","f-rakuten-47-5","f-rakuten-47-6"]}],"premiumView":{"text":"対象会社資料によれば134,200円は直前3か月平均130,193円を約3.1％上回る。単一期間の市場平均だけで公正性を断定せず、独立算定の有無と他の基準日も確認する。","evidence":["f-rakuten-47-2","f-rakuten-47-3"]},"shareholderAngle":{"text":"株主には対象会社賛同の現金出口が示されたが、51.72％支配後に残る株式の流動性と関連当事者取引を評価する必要がある。独立算定や特別委員会の詳細は回収資料から分からない。","evidence":["f-rakuten-47-2","f-rakuten-47-4","f-rakuten-47-5"]},"outcomeAssessment":{"text":"報道上は全応募を取得して過半数へ達し、後続の公式決算でもライブドアが51.56％を握る親会社として確認できる。公開買付け直後の51.72％と後年決算の51.56％は時点が異なるため、差を誤差として一つに丸めない。","evidence":["f-rakuten-47-4","f-rakuten-47-5","f-rakuten-47-6","f-rakuten-47-9"]},"limitations":[{"text":"対象意見で賛同、条件、応募合意を確認し、後続決算で親会社関係を確認した一方、結果株数と公開買付け直後の51.72％は同時代報道に依存する。買付者の開始資料、公式結果通知、連結効力日は確認できていない。","evidence":["f-rakuten-47-1","f-rakuten-47-6"]}]}}}