{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2005_rakuten_40","headline":"システムソフトのTOB・MBO事例：アパマンショップネットワーク（2005-10-26公表・2005年収録）","description":"システムソフトへの190円TOBは、アパマンショップネットワークが予定どおり12,854,700株を2,442,393千円で取得し、持株比率60.0％へ達した友好的買収である。対象会社の賛同と11月24日の取得まで確認できる。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2005-rakuten_40/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2005-rakuten_40.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-17","dateModified":"2026-07-19","dataUpdatedAt":"2026-07-19T03:45:28.564Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"DigitalDocument","identifier":"s-rakuten-40-0","name":"公開買付けの賛同に関するお知らせ","url":"https://www.systemsoft.co.jp/wp-content/uploads/2014/01/open_20051025.pdf","datePublished":"2005-10-25","publisher":{"@type":"Organization","name":"システムソフト"},"encodingFormat":"application/pdf"},{"@type":"DigitalDocument","identifier":"s-rakuten-40-1","name":"平成18年9月期 有価証券報告書","url":"https://www.apamanshop-hd.co.jp/pdf/ir/061227_ke_fin.pdf","datePublished":"2006-12-27","publisher":{"@type":"Organization","name":"アパマンショップネットワーク"},"encodingFormat":"application/pdf"},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s-rakuten-40-2","name":"公開買付銘柄 -国内株式-","url":"https://www.rakuten-sec.co.jp/ITS/Companyfile/koukaikaitsuke2005.html","datePublished":"2006-11-17","publisher":{"@type":"Organization","name":"楽天証券"},"encodingFormat":"text/html"}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「システムソフトのTOB・MBO事例：アパマンショップネットワーク（2005-10-26公表・2005年収録）」noru、記事確認 2026-07-19、https://tobradar.com/tob/deals/2005-rakuten_40/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2005_rakuten_40","startDate":"2005-10-26","startStatus":"開始","startTitle":"アパマンショップネットワーク、システムソフトに公開買付開始","startUrl":"https://www.rakuten-sec.co.jp/ITS/Companyfile/koukaikaitsuke2005.html","finalStatus":"開始確認（結果未掲載）","lastEventDate":"2005-11-15","lastEventTitle":"アパマンショップネットワーク、システムソフトへの公開買付期間を確認","lastEventUrl":"https://www.rakuten-sec.co.jp/ITS/Companyfile/koukaikaitsuke2005.html","eventCount":1,"caseUrl":"https://www.rakuten-sec.co.jp/ITS/Companyfile/koukaikaitsuke2005.html","targetCode":"7527","targetName":"システムソフト","bidderName":"アパマンショップネットワーク","relationLabel":"システムソフト←アパマンショップネットワーク","offerPriceYen":190,"announcementPriceYen":307,"announcementPriceSource":"market_previous_close","premiumPct":-38.11,"threeMonthPremiumPct":-38.11,"tenderStartDate":"2005-10-26","tenderEndDate":"2005-11-15","tenderPeriodLabel":"2005-10-26 - 2005-11-15","scheduleStatus":"unknown","dealType":"TOB","isMbo":false,"isSelfTender":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":true,"sources":[{"title":"楽天証券 公開買付銘柄","url":"https://www.rakuten-sec.co.jp/ITS/Companyfile/koukaikaitsuke2005.html","source":"楽天証券","kind":"reference","confidence":"medium"},{"title":"7527.T 過去株価","url":"https://finance.yahoo.com/quote/7527.T/history","source":"Yahoo Finance","kind":"market_data","confidence":"low"}],"premiumBasis":"2005-10-25終値に対する市場データ補完（基準日: 2005-10-26）","bidderCode":null,"year":2005,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2005-rakuten_40/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2005-rakuten_40.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2005,"dealId":"2005_rakuten_40","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-17","reviewedAt":"2026-07-19","author":"noru","reviewedBy":"noru","evidenceMode":"primary_verified","sources":[{"id":"s-rakuten-40-0","tier":"primary","documentType":"target_opinion","publisher":"システムソフト","title":"公開買付けの賛同に関するお知らせ","url":"https://www.systemsoft.co.jp/wp-content/uploads/2014/01/open_20051025.pdf","publishedAt":"2005-10-25","accessedAt":"2026-07-17","mediaType":"application/pdf"},{"id":"s-rakuten-40-1","tier":"primary","documentType":"regulatory_filing","publisher":"アパマンショップネットワーク","title":"平成18年9月期 有価証券報告書","url":"https://www.apamanshop-hd.co.jp/pdf/ir/061227_ke_fin.pdf","publishedAt":"2006-12-27","accessedAt":"2026-07-17","mediaType":"application/pdf"},{"id":"s-rakuten-40-2","tier":"secondary","documentType":"reference_database","publisher":"楽天証券","title":"公開買付銘柄 -国内株式-","url":"https://www.rakuten-sec.co.jp/ITS/Companyfile/koukaikaitsuke2005.html","publishedAt":"2006-11-17","accessedAt":"2026-07-17","mediaType":"text/html"}],"facts":[{"id":"f-rakuten-40-1","text":"システムソフトの意見資料は、アパマンショップネットワークによる公開買付価格を1株190円と示す。","sourceIds":["s-rakuten-40-0"],"locator":"対象意見・買付価格","confidence":"qualified"},{"id":"f-rakuten-40-2","text":"買付期間は2005年10月26日から11月15日までとされた。","sourceIds":["s-rakuten-40-0"],"locator":"対象意見・買付期間","confidence":"qualified"},{"id":"f-rakuten-40-3","text":"システムソフトは公開買付けに賛同し、買付予定数は12,854,700株だった。","sourceIds":["s-rakuten-40-0"],"locator":"対象意見・賛同及び予定数","confidence":"qualified"},{"id":"f-rakuten-40-4","text":"アパマンショップネットワークの法定資料は、2005年10月25日の取締役会決議に基づく取引と説明する。","sourceIds":["s-rakuten-40-1"],"locator":"法定資料・取締役会決議","confidence":"qualified"},{"id":"f-rakuten-40-5","text":"買付者は12,854,700株を2,442,393千円で取得し、取得後の持株比率は60.0％となった。","sourceIds":["s-rakuten-40-1"],"locator":"法定資料・取得株数、金額及び取得後比率","confidence":"qualified"},{"id":"f-rakuten-40-6","text":"株式の取得日は2005年11月24日だった。","sourceIds":["s-rakuten-40-1"],"locator":"法定資料・取得日","confidence":"qualified"}],"analysis":{"lead":{"text":"システムソフトへの190円TOBは、アパマンショップネットワークが予定どおり12,854,700株を2,442,393千円で取得し、持株比率60.0％へ達した友好的買収である。対象会社の賛同と11月24日の取得まで確認できる。","evidence":["f-rakuten-40-1","f-rakuten-40-3","f-rakuten-40-5","f-rakuten-40-6"]},"background":[{"text":"不動産仲介ネットワークとシステム開発会社の組合せには、物件情報、加盟店業務、顧客管理をITで統合する補完性がある。対象会社の技術をグループ内サービスへ使う構想は、単純な財務投資より事業買収に近い。","evidence":["f-rakuten-40-2","f-rakuten-40-3","f-rakuten-40-4"]},{"text":"買付予定数と実取得数が同じであることは、支配獲得に必要な大口応募を事前に見込んでいた可能性を示す。誰との応募契約があったかを開始資料で確認すれば、成立確度の源泉を明らかにできる。","evidence":["f-rakuten-40-3","f-rakuten-40-4","f-rakuten-40-5"]}],"rationale":[{"text":"買付者には加盟店向けシステムを内製化し、開発速度とデータ活用を高める合理性があったと考えられる。期待売上、コスト削減、外販方針は回収資料にないため、一般的なDX効果を公式目的として断定しない。","evidence":["f-rakuten-40-1","f-rakuten-40-4","f-rakuten-40-5"]},{"text":"2,442,393千円で計画株数を全て取得し、持株比率60.0％へ達した。連結認定日と上場方針は後続決算で補う必要がある。","evidence":["f-rakuten-40-2","f-rakuten-40-5","f-rakuten-40-6"]}],"premiumView":{"text":"190円のプレミアム、算定レンジ、知的財産価値は未確認である。ソフト会社では保守売上、技術者定着、顧客集中、開発原価を調整し、親会社内製化で失う外販売上も含めて価格を評価すべきだ。","evidence":["f-rakuten-40-1","f-rakuten-40-2"]},"shareholderAngle":{"text":"システムソフト株主には賛同案件として出口が示され、買付後は60.0％支配となった。上場方針と独立した価格算定の詳細を追加確認する必要がある。","evidence":["f-rakuten-40-2","f-rakuten-40-4","f-rakuten-40-5"]},"outcomeAssessment":{"text":"予定株数の取得と取得日が法定資料で確認でき、買付け自体は実行された。長期成果は加盟店システムの導入、外販収益、技術者維持、投下資本利益率を追い、資本関係の効果を検証する。","evidence":["f-rakuten-40-3","f-rakuten-40-5","f-rakuten-40-6"]},"limitations":[{"text":"対象会社の意見表明と買付者の法定資料で、価格、買付予定数、取得数、取得後60.0％を確認した。一方、単独の結果通知は未収集であり、応募者数や応募株数、決済過程は確認できないため、成立結果は法定資料に記載された取得実績の範囲に限定した。","evidence":["f-rakuten-40-1","f-rakuten-40-6"]}]}}}